2025年以來，我國資本市場并購重組持續(xù)活躍。多項(xiàng)政策利好下，資本賦能產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型顯成效，從境內(nèi)產(chǎn)業(yè)整合到跨境資源配置，從半導(dǎo)體等關(guān)鍵領(lǐng)域布局到智能制造產(chǎn)業(yè)鏈延伸，深化并購重組市場改革的各項(xiàng)舉措正在落地開花。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2025年10月30日，年內(nèi)A股市場披露的并購交易達(dá)到222起（含首次披露和進(jìn)展披露），涉及上市公司244家；僅10月份A股上市公司就披露了逾百起并購重組事件的進(jìn)展情況。其中，130起并購重組計劃為首次披露，近四成公布了交易金額，合計超過3000億元。

從重組目的來看，“產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向”特征顯著，橫向整合、垂直整合、戰(zhàn)略合作共計128起，集中反映出企業(yè)通過資源協(xié)同、產(chǎn)業(yè)鏈整合，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)化行業(yè)競爭力、拓展發(fā)展空間的核心需求。以“資產(chǎn)與戰(zhàn)略優(yōu)化”為目的的重組合計47起，凸顯企業(yè)在優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、探索新增長曲線方面的主動布局。

在交易方式選擇上，發(fā)行股份購買資產(chǎn)（96起）與協(xié)議收購（84起）是企業(yè)的主要選擇。同時，二級市場收購、增資、資產(chǎn)置換、要約收購、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等成為重要補(bǔ)充。部分企業(yè)還通過整合多種收購方式、實(shí)施組合化操作，覆蓋不同需求層次，適配各類交易場景。

從并購進(jìn)度來看，當(dāng)前處于推進(jìn)階段的交易有120起；已完成交割的并購交易共54起，對應(yīng)交易金額突破3700億元；此外，明確宣告終止的并購案例有48起。

在并購活動的參與方中，從企業(yè)性質(zhì)來看，民營企業(yè)以147家的數(shù)量占據(jù)絕對主導(dǎo)，體現(xiàn)出其在資本市場并購活動中的活躍性與靈活性；地方國企59家，央企25家，其并購重組活動多集中在半導(dǎo)體、能源、高端制造等關(guān)鍵領(lǐng)域；其他所有制企業(yè)24家，形成了多元主體共同參與的市場生態(tài)。

今年的并購重組市場不乏具有行業(yè)影響力的案例。中國神華以“打包注入”模式整合13家能源企業(yè)，全力打造全產(chǎn)業(yè)鏈能源旗艦；國泰君安吸收合并海通證券，通過資源整合與優(yōu)勢互補(bǔ)，加快向國際一流投資銀行邁進(jìn)的步伐；富臨精工聯(lián)手寧德時代共同對其子公司江西升華新材料有限公司增資擴(kuò)股，以深化合作并推進(jìn)磷酸鐵鋰研發(fā)、儲能市場拓展等業(yè)務(wù)。

其中，“A控A”并購案例頻現(xiàn)，推動整個產(chǎn)業(yè)從“分散競爭”向“集約發(fā)展”轉(zhuǎn)型，為產(chǎn)業(yè)鏈整體競爭力提升注入強(qiáng)勁動力。例如，海光信息吸收合并中科曙光100%股權(quán)，被業(yè)內(nèi)視為國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈從“碎片化追趕”邁向“體系化突圍”的標(biāo)志性事件。2025年9月16日，中國船舶換股吸收合并中國重工的股份于上海證券交易所上市，雙方將整合旗下船舶制造、海洋工程、動力裝備等核心資產(chǎn)，形成覆蓋船舶設(shè)計、建造、維修全產(chǎn)業(yè)鏈的超級平臺，“中國巨輪”即將啟航。

2025年的中國并購市場，正邁入一場意義深遠(yuǎn)的深度變革期。高效的審核機(jī)制讓并購交易流程不斷“提效減時”，多樣化的支付方式則提供了更靈活的操作空間。與此同時，政策對市場生態(tài)的引導(dǎo)與重塑，正推動并購重組從“企業(yè)單打獨(dú)斗”走向“多方聯(lián)動、協(xié)同賦能”。隨著并購重組的重心從規(guī)模增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量優(yōu)化，從短期財務(wù)投資轉(zhuǎn)向長期產(chǎn)業(yè)協(xié)同，其在驅(qū)動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級中的引擎價值，也將愈發(fā)凸顯。

（來源：證券時報 作者：胡敏文）