從試點破冰到生態(tài)漸成，基金投顧業(yè)務歷經(jīng)六年發(fā)展，實現(xiàn)了管理規(guī)模與用戶基數(shù)的穩(wěn)步擴容。公開數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，多家機構基金投顧業(yè)務規(guī)模超百億元，基金投顧機構數(shù)量也增至60家。與此同時，多位業(yè)內(nèi)人士稱，近年來基金投顧業(yè)務從“產(chǎn)品導向”到“服務導向”的初步轉(zhuǎn)型已經(jīng)完成，“用戶信任”成為核心錨點，投資者體驗顯著提升。未來，隨著費率改革推進、轉(zhuǎn)常規(guī)進程提速，行業(yè)發(fā)展路徑愈發(fā)明確，投顧費將成為投顧機構的核心盈利來源，倒逼行業(yè)回歸財富管理本源。站在轉(zhuǎn)型提質(zhì)的關鍵節(jié)點，基金投顧行業(yè)正迎來機遇與挑戰(zhàn)并存的全新發(fā)展階段。

找錨點：六年進化，明確定位

六年征程，基金投顧管理規(guī)模與客群基數(shù)穩(wěn)步增長，“用戶信任”也逐步成為了行業(yè)的核心錨點。

在市場強弱變換下，基金投顧業(yè)務經(jīng)歷了多個關鍵節(jié)點。2019年10月，中國證監(jiān)會發(fā)布《關于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務試點工作的通知》，基金投顧業(yè)務試點啟動，彼時的基金投顧業(yè)務趕上了公募“黃金發(fā)展期”，規(guī)模快速擴張。

2022年，基金投顧業(yè)務機構在市場調(diào)整中開始反思，逐步探索“動態(tài)買入投顧策略”。用業(yè)內(nèi)人士的話來說，基金投顧逐漸從為用戶提供靜態(tài)一攬子基金組合，轉(zhuǎn)變到為用戶提供動態(tài)的投顧買入方案，試圖幫助用戶解決權益投資擇時難、選基難的問題。以中歐財富“全明星智慧跟投計劃”為例，截至今年10月15日，在陪伴投資者經(jīng)歷業(yè)績低谷后，其用戶賬戶的盈利占比已達94.43%。

近年來，以“用戶信任”為錨的思路在基金投顧行業(yè)進一步夯實。自2023年起，部分基金投顧機構針對不同客群需求，進一步構建差異化的投顧服務體系。而且，投資者對“全天候”策略的需求有所提升，因此2024年以來多元投顧策略數(shù)量大幅增加?！皫湍阃丁毕嚓P負責人表示，未來投顧服務將聚焦客戶的“賬戶管理”，從單一策略的歷史業(yè)績轉(zhuǎn)向客戶賬戶的實際收益和投資體驗。

攻難點：與光同行，提升信任

提升投資者信任既是行業(yè)“錨點”也是難點，業(yè)績、陪伴、時間缺一不可。

近年來，“犧牲規(guī)模，成全信任”成為一些投顧機構的默認選項。去年9月末市場逐步走強，一些投資者被“錯失恐懼”的情緒裹挾，部分機構卻打出“降溫牌”。

“我們通過深度分析投資者行為數(shù)據(jù)，捕捉到擁有這些特征的用戶。”盈米基金人士表示，不少投顧放棄了休息時間，爭分奪秒地聯(lián)系客戶。截至去年10月9日，人均聯(lián)絡在管客戶人數(shù)高達500位，日常與客戶深入交流、提示風險。

信任從來不會“空降”。該人士感慨道，財富管理是一項陪伴客戶終身的服務，投顧機構要保持理性，陪伴客戶以實現(xiàn)其財富和投資能力的持續(xù)成長。

“我把分散在各渠道的基金和資金，歸總到投顧賬戶中統(tǒng)一管理，正是因為他們與其他‘客戶經(jīng)理’相比，一點也不急著推薦基金給我，會花更多時間關注和了解我的需求?！币晃换鹜额櫽脩舴窒淼?。

數(shù)據(jù)是投顧機構贏得信任的證明。中歐財富數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，其投顧服務上線以來，近一年、近兩年和近三年的賬戶收益率比非投顧賬戶分別高出7.01、4.23和1.33個百分點，其投顧復購率也接近七成。同期，盈米基金旗下“且慢”平臺投顧用戶的盈利占比高達96%，平均持有時長為772天，分別高于自主交易用戶20個百分點、297天。

“基金投顧業(yè)務的最大難點，在于如何與投資者建立信任。這沒有捷徑可走。只要堅持客戶立場，提供科學、匹配的投資方案，不斷提升服務質(zhì)量，時間會給出最好的答案。”華夏基金（財富）人士說。

新征程：適應變化，捕捉機遇

六年，也是新的起點。

公募基金第三階段費率改革近期公開征求意見，其中提到“基金銷售機構同時開展基金投資顧問業(yè)務的，應當堅持投資者利益優(yōu)先、最優(yōu)價格執(zhí)行原則，對投資顧問業(yè)務形成的保有量，不得收取客戶維護費，切實防范利益沖突”。這意味著，投顧費將成為投顧業(yè)務的核心盈利來源，行業(yè)將進一步回歸財富管理本源。

部分機構已經(jīng)在行動。比如，盈米基金近日公告稱，從今年11月開始，將對“且慢”首批上線的投顧基金組合的收費模式進行變更，由此前所采用的“交易費用抵扣投顧費用”的模式，統(tǒng)一更改為按月定期收取投顧費的模式。

“按照最新要求，投顧機構將進一步大幅降低銷售費用的收入（贖回費都歸基金資產(chǎn)管理、銷售服務費等費用大幅下降），原來的做法不存在持續(xù)的基礎?！庇谆鹑耸勘硎荆瑸榫S持優(yōu)質(zhì)的投顧服務、提供更好的投資體驗，投顧機構應改變收費模式。

易方達財富解決方案部總經(jīng)理宋灝表示，其顧問團隊在服務過程中，會秉持客觀、獨立、專業(yè)的原則，不區(qū)分該公司及其他公司產(chǎn)品，結合客戶投資目標、風險偏好和市場研判，為投資者提供包括持倉分析、基金診斷、資產(chǎn)配置等一攬子服務。此外，其將符合“買方立場”的服務指標納入了員工的績效考核，以引導和規(guī)范“買方立場”。

同時，基金投顧試點轉(zhuǎn)常規(guī)的腳步臨近，或為行業(yè)發(fā)展帶來新的機遇。從海外經(jīng)驗來看，由專業(yè)投顧機構為投資者提供投資服務是大勢所趨。中金證券研報顯示，SEC注冊投顧公司數(shù)量從2012年以來逐年上升，截至2024年末達15906家。

業(yè)內(nèi)人士表示：銷售費用的壓縮短期將帶來轉(zhuǎn)型“陣痛”，即倒逼機構告別依賴規(guī)模擴張、依附費用分成的發(fā)展模式，憑借更專業(yè)的資產(chǎn)配置能力、更個性化的客戶服務，展現(xiàn)投顧服務的核心價值；機遇在于，優(yōu)秀機構有望在這場范式革命中脫穎而出，疊加行業(yè)發(fā)展路徑或進一步明確，提質(zhì)增效的階段正在到來。

“這場以費率改革為切入點、以轉(zhuǎn)常規(guī)為契機的行業(yè)轉(zhuǎn)型，既是基金投顧業(yè)務的‘壓力測試’，更是回歸財富管理本源的‘新機遇’。”該人士分析稱。

（稿件來源：上海證券報）