伴隨公募三季報密集披露，績優(yōu)基金經(jīng)理持倉動向備受市場關(guān)注。

10月23日，中歐數(shù)字經(jīng)濟披露2025年基金三季報。作為前三季度主動權(quán)益類基金的“榜眼”，該基金規(guī)模從二季度末的15.27億元增至三季度末的130.21億元，單季度增長近8倍。具體配置方面，該基金小幅減倉AI基礎(chǔ)設(shè)施，增配智能機器人；優(yōu)化AI應用組合，增配端側(cè)AI。

中歐數(shù)字經(jīng)濟基金經(jīng)理馮爐丹在三季報中表示，當前投資機遇與風險并存，機遇在于AI技術(shù)正處于加速迭代和商業(yè)化落地的黎明期，產(chǎn)業(yè)天花板極高。但風險在于，高估值意味著對業(yè)績兌現(xiàn)的要求更為苛刻。建議投資者分散投資，將AI板塊作為整體資產(chǎn)配置的一部分，平滑投資組合的收益波動。

單季度規(guī)模增長近8倍

10月23日，中歐數(shù)字經(jīng)濟披露三季報。根據(jù)季報，該基金保持高倉位配置，股票倉位超88%。中歐數(shù)字經(jīng)濟基金經(jīng)理馮爐丹在三季報中表示，該基金持續(xù)聚焦于五大核心投資方向：AI基礎(chǔ)設(shè)施、智能機器人與智能駕駛、AI應用、端側(cè)AI及國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈。

“三季度配置方面，一是小幅減倉AI基礎(chǔ)設(shè)施：長期增長邏輯依然穩(wěn)固，前期積累漲幅較大，我們保持謹慎樂觀，適當減倉；二是增配智能機器人：海外頭部企業(yè)量產(chǎn)逐漸落地；三是優(yōu)化AI應用組合：從B端應用公司更多轉(zhuǎn)向C端互聯(lián)網(wǎng)平臺公司；四是增配端側(cè)AI：端側(cè)陸續(xù)落地AI功能，催生新一輪硬件換機潮和軟件生態(tài)創(chuàng)新?！瘪T爐丹表示。

具體來看，根據(jù)三季報，前三大重倉股為新易盛、阿里巴巴-W、中際旭創(chuàng)，持倉市值均超11億元。

阿里巴巴-W、新泉股份、三花智控、騰訊控股、中芯國際、生益科技新晉前十大重倉股，持倉市值在4億元～12億元。

增持方面，與二季度相比，滬電股份、天孚通信、新易盛、中際旭創(chuàng)獲加倉，加倉幅度分別為203.31%、275.26%、177.09%、161.39%，持倉市值在4億元至13億元。

在前十大重倉股里，涌現(xiàn)出多只翻倍“牛股”。如前四大重倉股新易盛、阿里巴巴-W、中際旭創(chuàng)、天孚通信，截至10月22日，今年以來股價累計漲幅分別為341.27%、99.78%、261.54%、175.90%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，由馮爐丹管理的中歐數(shù)字經(jīng)濟今年前三季度單位凈值漲幅高達140.86%，暫列主動權(quán)益基金業(yè)績榜“榜眼”。截至10月22日，該基金自2023年9月成立以來單位凈值漲幅超193%。根據(jù)三季報，中歐數(shù)字經(jīng)濟本期已實現(xiàn)收益約8.57億元。

今年8月，中歐數(shù)字經(jīng)濟宣布暫停大額申購，但規(guī)模仍大幅增長。根據(jù)三季報，該基金份額從二季度末的9.04億份增至三季度末的超43億份，單季度增長超375.66%；規(guī)模則從二季度末的15.27億元增至三季度末的130.21億元，單季度增長近8倍。

馮爐丹：AI板塊整體估值不再處于低位

在三季報中，馮爐丹表示，自成立以來，數(shù)字經(jīng)濟基金始終專注于人工智能領(lǐng)域的投資和深度研究。經(jīng)過前期較大幅度的上漲，AI板塊整體估值已不再處于低位區(qū)間，部分熱門概念股的估值甚至包含了對未來多年高速成長的樂觀預期。

她坦言，當前投資機遇與風險并存，機遇在于AI技術(shù)正處于加速迭代和商業(yè)化落地的黎明期，產(chǎn)業(yè)天花板極高；風險在于高估值意味著對業(yè)績兌現(xiàn)的要求更為苛刻，也更容易受到市場情緒、流動性及宏觀因素變化的沖擊，板塊波動性會顯著加大。所以，建議投資者分散投資，將AI板塊作為整體資產(chǎn)配置的一部分，力求在享受AI行業(yè)成長紅利的同時，通過在不同行業(yè)和資產(chǎn)類別間的分散配置，平滑投資組合的收益波動。

馮爐丹指出，人工智能產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展成為市場的主旋律。海外領(lǐng)先AI企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)巨頭顯著加快了商業(yè)化進程，AI技術(shù)開始重塑傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的搜索、社交、電商等領(lǐng)域，邊界逐漸模糊。各大科技公司在鞏固既有業(yè)務護城河的同時，積極拓展AI時代的新場景和新觸點，力圖建立與用戶更深度、更長時的連接。

這種戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向不僅體現(xiàn)在產(chǎn)品層面，更反映在組織架構(gòu)和資源配置的根本性調(diào)整上。這催生了海外新一輪的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)熱潮，科技巨頭不僅投入巨額現(xiàn)金流進行數(shù)據(jù)中心和算力集群的建設(shè)，更開始積極運用債務、股權(quán)融資等多元化金融工具，為未來更大規(guī)模的AI軍備競賽儲備彈藥。

（稿件來源：中國基金報）