核心CPI漲幅連續(xù)第5個月擴(kuò)大，狹義貨幣(M1)、廣義貨幣(M2)“剪刀差”收窄至1.2個百分點(diǎn)，物流業(yè)景氣指數(shù)連續(xù)7個月位于景氣區(qū)間……近期發(fā)布的多項數(shù)據(jù)，釋放需求端積極信號。

國家統(tǒng)計局10月20日表示，下階段，要加力提效實施逆周期調(diào)節(jié)，持續(xù)用力擴(kuò)大內(nèi)需、做強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)，進(jìn)一步激發(fā)市場活力、提振發(fā)展預(yù)期，不斷增強(qiáng)內(nèi)生增長動能，力促經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

物價變化是管窺消費(fèi)需求變化的一個窗口。從最新發(fā)布的物價數(shù)據(jù)看，我國消費(fèi)市場運(yùn)行總體平穩(wěn)，價格領(lǐng)域釋放多重積極信號。

專家認(rèn)為，在居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)中，食品、能源價格受短期因素影響較大，因此，扣除二者后的核心CPI更能反映物價變化情況。

從核心CPI和消費(fèi)需求的關(guān)系看，消費(fèi)需求變化會直接影響核心CPI走勢，核心CPI也會反過來影響消費(fèi)需求。因此，核心CPI的回升在很大程度上意味著消費(fèi)需求加速釋放。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份，核心CPI同比上漲1%，漲幅連續(xù)第5個月擴(kuò)大，并且是近19個月以來漲幅首次回到1%，反映了擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)的政策成效。

其中，品質(zhì)化、升級類消費(fèi)需求加快釋放。9月份，工藝美術(shù)及禮儀用品制造價格同比上漲14.7%，運(yùn)動用球類制造價格上漲4%，營養(yǎng)食品制造價格上漲1.8%?！半S著擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)等相關(guān)政策持續(xù)顯效，推動供需結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，一些領(lǐng)域價格顯現(xiàn)積極變化，有力支撐物價總體穩(wěn)定?！敝袊暧^經(jīng)濟(jì)研究院市場與價格研究所研究員劉方說，隨著政策持續(xù)顯效，部分消費(fèi)品和制造行業(yè)發(fā)展有望進(jìn)一步受到提振，市場供求關(guān)系逐步改善，經(jīng)濟(jì)循環(huán)更加順暢。

央行最新發(fā)布的金融數(shù)據(jù)折射出個人投資需求回暖態(tài)勢。

數(shù)據(jù)顯示，2025年9月末，M2余額335.38萬億元，同比增長8.4%；M1余額113.15萬億元，同比增長7.2%，兩者“剪刀差”收窄至1.2個百分點(diǎn)，創(chuàng)今年以來新低。這一趨勢反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活躍度提升、個人投資消費(fèi)需求回暖等積極信號。

貸款方面也印證了這一信號。企業(yè)貸款保持良好增勢，裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)等重點(diǎn)行業(yè)維持高景氣度。9月末，制造業(yè)中長期貸款余額為15.02萬億元，同比增長8.2%，貸款增速高于同期各項貸款增速。

居民信貸需求有所回升。9月份，個人消費(fèi)貸款貼息和服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策開始實施，利息成本下降推動消費(fèi)貸款需求進(jìn)一步釋放。同時，近期北上深等一線城市相繼調(diào)整住房限購政策，帶動房地產(chǎn)市場成交量有所上行，9月份30個大中城市商品房成交面積同比增長約7%，個人住房貸款需求相應(yīng)回暖。

專家表示，金融將主要通過利率路徑對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，要更加關(guān)注利率含義，把握好量價協(xié)同以及貸款、債券、理財?shù)炔煌袌隼手g的協(xié)同，有效發(fā)揮利率調(diào)控機(jī)制的作用，更好地激發(fā)企業(yè)投資和居民消費(fèi)意愿，提振實體經(jīng)濟(jì)有效需求。

透過物流業(yè)景氣指數(shù)可以清晰地看到物流需求的變化趨勢。

中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為51.2%，環(huán)比回升0.3個百分點(diǎn)，連續(xù)7個月保持景氣區(qū)間運(yùn)行。

中國物流信息中心主任劉宇航認(rèn)為，9月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)環(huán)比回升，并且增速有所加快，表明社會物流需求持續(xù)向好、需求有效釋放，物流訂單和相應(yīng)的業(yè)務(wù)情況較之前有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利水平相較于8月份有所提升。

電商物流供求兩旺特征明顯。中國物流與采購聯(lián)合會數(shù)據(jù)顯示，9月份中國電商物流指數(shù)為112.7點(diǎn)，環(huán)比回升0.4點(diǎn)，創(chuàng)今年以來新高。

中物聯(lián)表示，9月份電商物流數(shù)據(jù)反映出供求兩旺特征。從需求端看，中秋國慶假期疊加換季消費(fèi)等多種因素推動需求提升，9月份電商物流總業(yè)務(wù)量指數(shù)和農(nóng)村業(yè)務(wù)量指數(shù)分別環(huán)比回升1.1和1.0點(diǎn)，達(dá)到132.5點(diǎn)和132.7點(diǎn)，創(chuàng)今年以來新高。

從供給端看，需求穩(wěn)步上升增強(qiáng)電商物流企業(yè)信心，各電商物流企業(yè)通過增運(yùn)力、強(qiáng)技術(shù)、優(yōu)服務(wù)等多種措施全力保障居民線上消費(fèi)。9月份供給端多項指數(shù)保持在100點(diǎn)以上，人員指數(shù)連續(xù)6個月回升，滿意率指數(shù)環(huán)比回升0.9點(diǎn)，今年以來首次達(dá)到103點(diǎn)高位。

中物聯(lián)預(yù)計，“雙11”電商促銷預(yù)熱措施將帶來一定利好，10月電商物流指數(shù)將保持平穩(wěn)態(tài)勢。

來源：中國證券報