10月15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露的兩大經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均釋放積極信號(hào)。CPI環(huán)比由平轉(zhuǎn)漲，核心CPI同比漲幅時(shí)隔19個(gè)月重返1%；PPI同比降幅持續(xù)收窄。

供需兩端的積極信號(hào)相互呼應(yīng)，不僅打破了短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的迷霧，更彰顯了中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型中積蓄的韌性。

韌性既在需求，也在供給。

需求作為經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)力，最具代表性的就是與消費(fèi)者最息息相關(guān)的物價(jià)指數(shù)。不管是吃、穿，還是住、行、娛等消費(fèi)，往往也將反映到物價(jià)指數(shù)上。

9月CPI同比雖有0.3%的降幅，但這一波動(dòng)主要受食品能源價(jià)格的短期拖累與翹尾因素影響，而代表真實(shí)消費(fèi)需求的核心CPI已連續(xù)5個(gè)月擴(kuò)大漲幅，達(dá)到1.0%的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

這主要得益于促消費(fèi)政策下，家用器具、通訊工具等工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格持續(xù)上漲，反映出國(guó)內(nèi)需求正在溫和修復(fù)。

當(dāng)核心CPI穩(wěn)步上升時(shí)，通常反映出居民愿意消費(fèi)，經(jīng)濟(jì)的總需求在健康增長(zhǎng)。它不僅是經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在溫度，也是貨幣政策的“錨”，在一定程度上影響央行降息決策。

從9月PPI同比逐步收窄，也進(jìn)一步驗(yàn)證當(dāng)前內(nèi)需處于穩(wěn)步修復(fù)階段。

回到PPI，本質(zhì)上反映的是供給端為需求端提供的產(chǎn)品價(jià)格。因此，它的走勢(shì)強(qiáng)烈依賴(lài)于需求端的強(qiáng)弱。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，一方面，隨著產(chǎn)能治理成效顯現(xiàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化，一些黑色金屬、有色金屬等行業(yè)價(jià)格同比降幅收窄。另一方面，工藝美術(shù)、營(yíng)養(yǎng)食品等消費(fèi)品制造價(jià)格漲幅較高，品質(zhì)化、升級(jí)類(lèi)消費(fèi)需求得到一定釋放。

早前披露的9月制造業(yè)PMI，特別是生產(chǎn)指數(shù)的顯著提升，也進(jìn)一步驗(yàn)證了供給端活力的回升。生產(chǎn)指數(shù)的回升，意味著企業(yè)基于對(duì)未來(lái)市場(chǎng)需求和自身盈利能力的預(yù)期轉(zhuǎn)好，愿意擴(kuò)大生產(chǎn)。這表明之前的促消費(fèi)、穩(wěn)投資政策已傳導(dǎo)至企業(yè)端，增強(qiáng)了供給方的信心。

供給端生產(chǎn)的持續(xù)回暖，最終需要需求端的接力。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，需要宏觀(guān)政策在供給與需求之間精心布局，以達(dá)到供需高水平動(dòng)態(tài)平衡。物價(jià)指數(shù)的回升與PPI指數(shù)的降幅收窄，正是這種平衡術(shù)初步見(jiàn)效的體現(xiàn)。

物價(jià)的全面、穩(wěn)固回升，最終需要依靠供需關(guān)系的根本性改善。未來(lái)，政策的持續(xù)性和針對(duì)性，也將同步在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的眾多關(guān)鍵指標(biāo)中得以體現(xiàn)。

在GDP經(jīng)歷了上半年的較快增長(zhǎng)后，三季度仍表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。如今，消費(fèi)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，投資規(guī)模保持穩(wěn)定，外貿(mào)韌性凸顯，各端協(xié)同發(fā)力，未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的底氣必將更加充足。

來(lái)源：北京商報(bào)