央行10月15日披露的前三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月末，社會(huì)融資規(guī)模存量、M2(廣義貨幣)、人民幣貸款余額分別同比增長(zhǎng)8.7%、8.4%和6.6%。關(guān)鍵金融指標(biāo)增速繼續(xù)高于經(jīng)濟(jì)增速，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度穩(wěn)固。

9月末，M1(狹義貨幣)、M2“剪刀差”(M2同比增速減去M1同比增速)收窄至1.2個(gè)百分點(diǎn)，刷新今年初M1統(tǒng)計(jì)口徑調(diào)整以來(lái)的新低，折射出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活躍度提升、個(gè)人投資消費(fèi)需求回暖。

此外，央行本次發(fā)布金融數(shù)據(jù)時(shí)，將過去分別發(fā)布的《金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》《社會(huì)融資規(guī)模存量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》《社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》合并為一篇《金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》，以更好服務(wù)于各方對(duì)金融數(shù)據(jù)信息的使用需求。據(jù)獲悉，為保證各方面獲取金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的全面性，此次調(diào)整對(duì)原有數(shù)據(jù)報(bào)告內(nèi)容不做刪減，僅對(duì)內(nèi)容進(jìn)行合并。

M1增速明顯回升

M2和社會(huì)融資規(guī)模增速保持在較高水平，持續(xù)為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為30.09萬(wàn)億元，比上年同期多4.42萬(wàn)億元。

債券發(fā)行尤其是政府債券發(fā)行，對(duì)推高社會(huì)融資規(guī)模起到了重要作用。前三季度，政府債券凈融資11.46萬(wàn)億元，同比多4.28萬(wàn)億元。

“今年以來(lái)政府債券發(fā)行提速，企業(yè)發(fā)債和股權(quán)融資渠道也更加暢通，直接融資對(duì)社會(huì)融資規(guī)模的拉動(dòng)作用明顯?！狈治鋈耸勘硎尽?/p>

從社融結(jié)構(gòu)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額、政府債券余額在社融“盤子”中的占比呈現(xiàn)“一降一升”趨勢(shì)。9月末，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會(huì)融資規(guī)模存量的61.1%，同比低1.3個(gè)百分點(diǎn)；政府債券余額占比21.2%，同比高2.1個(gè)百分點(diǎn)。

更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策持續(xù)發(fā)力，支撐M2增速保持較高水平。9月末，M2余額同比增長(zhǎng)8.4%，比上年同期高1.5個(gè)百分點(diǎn)，在去年同期基數(shù)基礎(chǔ)上，仍保持較高增速。M1余額增速繼續(xù)回升，同比增長(zhǎng)7.2%，較2月末的年內(nèi)低點(diǎn)提升了7.1個(gè)百分點(diǎn)。

分析人士稱，近幾個(gè)月M1增速回升態(tài)勢(shì)明顯。除了去年同期低基數(shù)影響外，也與企業(yè)和居民定期存款活期化有關(guān)。今年以來(lái)M1、M2“剪刀差”明顯收斂，反映出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活躍度提升、個(gè)人投資消費(fèi)需求回暖。

存款方面，前三個(gè)月，住戶存款增加12.73萬(wàn)億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加4.81萬(wàn)億元。

“近幾個(gè)月以來(lái)，居民存款增速較前期高位有所回落，非銀存款仍保持較快增長(zhǎng)?！狈治鋈耸勘硎荆瑥慕衲暌詠?lái)的情況看，非銀存款增長(zhǎng)較快，主要與非銀存款定期化、持有同業(yè)存單多增較多有關(guān)。在資本市場(chǎng)回暖與利率下行的背景下，不少市場(chǎng)機(jī)構(gòu)將居民存款和非銀存款之間的變化視同居民存款“搬家”到股市。

信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

9月，貸款規(guī)模合理增長(zhǎng)，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。9月末，人民幣各項(xiàng)貸款余額270.39萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.6%。

“還原地方專項(xiàng)債置換影響后，增速在7.7%左右?！狈治鋈耸勘硎荆?月重點(diǎn)行業(yè)擴(kuò)張、消費(fèi)貸款貼息政策落地等因素為信貸增長(zhǎng)創(chuàng)造了有利條件。

企業(yè)貸款保持良好增勢(shì)。其中，裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)等重點(diǎn)行業(yè)維持高景氣度，企業(yè)融資需求有效釋放。

居民信貸需求也有所回升。分析人士稱，9月，個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策開始實(shí)施，利息成本下降推動(dòng)消費(fèi)貸款需求進(jìn)一步釋放。同時(shí)，近期北上深等一線城市相繼調(diào)整住房限購(gòu)政策，帶動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量上行，個(gè)人住房貸款需求相應(yīng)回暖。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)得到了更多信貸支持。9月末，普惠小微貸款余額為36.09萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.2%；制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額為15.02萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.2%，以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。

貸款利率持續(xù)處于低位

從資金價(jià)格看，貸款利率持續(xù)保持在低位。9月，企業(yè)新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期低約40個(gè)基點(diǎn)；個(gè)人住房新發(fā)放貸款（本外幣）加權(quán)平均利率約為3.1%，比上年同期低約25個(gè)基點(diǎn)。

“今年以來(lái)，貸款利率持續(xù)處于低位，說(shuō)明信貸資源供給總體充裕，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求滿足度比較高?！狈治鋈耸糠Q，同時(shí)，隨著明示企業(yè)貸款綜合融資成本試點(diǎn)工作有序推進(jìn)，銀行通過“貸款明白紙”對(duì)各類融資費(fèi)用進(jìn)行統(tǒng)一明示，推動(dòng)企業(yè)貸款綜合融資成本更加公開透明，也促進(jìn)了中小企業(yè)融資成本下降。

分析人士表示，要把握好量?jī)r(jià)協(xié)同，以及貸款、債券、理財(cái)?shù)炔煌袌?chǎng)利率之間的協(xié)同，有效發(fā)揮利率調(diào)控機(jī)制作用，更好激發(fā)企業(yè)投資和居民消費(fèi)意愿，提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)有效需求。

“當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒有變?！狈治鋈耸款A(yù)計(jì)，四季度，適度寬松的貨幣政策仍將保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)的支持力度，財(cái)政政策也在積極發(fā)力，前期推出的促消費(fèi)、惠民生等一系列政策措施效果將繼續(xù)逐步顯現(xiàn)。近期產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施力度也在加大，對(duì)投資持續(xù)形成支撐，支持經(jīng)濟(jì)保持回升向好態(tài)勢(shì)。

（來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：張瓊斯）