資管行業(yè)連接廣大投資者的財(cái)富管理需求與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求，是我國(guó)現(xiàn)代金融體系的重要組成部分。近期發(fā)布的《北京資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2025）》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）顯示，2024年我國(guó)資管行業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn)，資產(chǎn)管理總規(guī)模達(dá)165.45萬(wàn)億元，自2019年以來(lái)年均復(fù)合增長(zhǎng)率保持7.45%，各細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展節(jié)奏不一，整體結(jié)構(gòu)在調(diào)整中不斷優(yōu)化。

行業(yè)發(fā)展穩(wěn)健潛力大

北京地區(qū)資管行業(yè)發(fā)展是全國(guó)資管行業(yè)發(fā)展的風(fēng)向標(biāo)。北京資產(chǎn)管理協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、工銀理財(cái)總裁高向陽(yáng)在《報(bào)告》發(fā)布儀式上介紹，截至2024年年末，北京地區(qū)各類資管機(jī)構(gòu)管理規(guī)模已接近50萬(wàn)億元，占全國(guó)總規(guī)模比重近30%；集聚了3300余家各類型資管機(jī)構(gòu)，全國(guó)近1/3的銀行理財(cái)子公司、1/2的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)及1/4的公募基金管理公司均扎根北京。這一組數(shù)據(jù)不僅彰顯了北京資管行業(yè)的強(qiáng)大集聚效應(yīng)，更體現(xiàn)出其在連接投資者財(cái)富管理需求與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求中的關(guān)鍵作用，為首都經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展及全國(guó)資管行業(yè)穩(wěn)定運(yùn)行提供了堅(jiān)實(shí)支撐。

高效的資產(chǎn)管理是連接居民財(cái)富和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的橋梁紐帶，也是優(yōu)化資源配置、促進(jìn)科技創(chuàng)新和管理風(fēng)險(xiǎn)收益的重要引擎。在9月19日舉行的金融街合作發(fā)展理事會(huì)資產(chǎn)管理專委會(huì)2025年度會(huì)議上，北京市人民政府副秘書(shū)長(zhǎng)丁章春表示，資管行業(yè)成長(zhǎng)潛力大，在首都金融業(yè)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。北京將重點(diǎn)利用好金融資源豐富、金融人才集聚、監(jiān)管溝通便利、投資需求旺盛、交易對(duì)手眾多等優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步完善金融市場(chǎng)體系、產(chǎn)品體系、機(jī)構(gòu)體系和基礎(chǔ)設(shè)施體系，以首善標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)推動(dòng)資產(chǎn)管理行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

“正確引導(dǎo)耐心資本精準(zhǔn)灌溉科技創(chuàng)新是資管行業(yè)的重要使命?！敝袊?guó)工商銀行股份有限公司副行長(zhǎng)張偉武表示，要促進(jìn)資管行業(yè)能力提升與科創(chuàng)企業(yè)金融需求深度契合，精準(zhǔn)匹配符合科技企業(yè)金融需求的綜合化服務(wù)；多角度培育創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)，打通科技、產(chǎn)業(yè)和金融良性循環(huán)；加快推進(jìn)金融科技成果運(yùn)用和數(shù)字化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，為完善國(guó)家創(chuàng)新體系提供更加有力的金融支持。

國(guó)家金融監(jiān)督管理總局資管機(jī)構(gòu)監(jiān)管司司長(zhǎng)賴秀福表示，金融監(jiān)管總局持續(xù)強(qiáng)化政策支持與監(jiān)管引領(lǐng)，構(gòu)建起多層次、多渠道、全方位的資管金融服務(wù)體系，資管賦能科創(chuàng)不斷取得新成效。未來(lái)將與時(shí)俱進(jìn)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，通過(guò)健全的規(guī)章制度、有序的市場(chǎng)環(huán)境、高效的央地協(xié)同夯實(shí)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展根基。

投資渠道進(jìn)一步拓寬

資管行業(yè)的健康有序發(fā)展意義重大。今年1月份，中央金融辦等6部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》提到，允許公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企（職）業(yè)年金基金、銀行理財(cái)?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增。

對(duì)于銀行理財(cái)公司而言，通過(guò)參與定增可以擴(kuò)大投資渠道，高質(zhì)量地參與資本市場(chǎng)發(fā)展，提高資金使用效率，為客戶帶來(lái)更大的收益空間。今年4月17日，上海外高橋集團(tuán)股份有限公司公開(kāi)披露了向特定對(duì)象發(fā)行A股股票情況報(bào)告書(shū)，在報(bào)告書(shū)披露的共計(jì)11家發(fā)行對(duì)象中，出現(xiàn)了光大理財(cái)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“光大理財(cái)”）的名字。這也成為我國(guó)首單銀行理財(cái)資金直接參與投資上市公司定增項(xiàng)目。

對(duì)于全市場(chǎng)首單銀行理財(cái)資金直接參與投資上市公司定增項(xiàng)目的推出，光大理財(cái)表示，公司將在有效管控風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，逐步加大資本市場(chǎng)布局。已擇機(jī)增配包括交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF）在內(nèi)的指數(shù)化投資工具，并將加大對(duì)上市公司定增、可轉(zhuǎn)債、可交債等工具品種的投資力度。參與外高橋再融資就是其中之一。

光大理財(cái)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，定增直投相當(dāng)于理財(cái)產(chǎn)品直接投資上市公司股票。理財(cái)公司需要安排含權(quán)益?zhèn)}位的理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資。一方面，盡量遴選中長(zhǎng)期產(chǎn)品進(jìn)行投資，并在資金端做好與投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的匹配；另一方面，要做好“組合+分散”安排，并在鎖定期內(nèi)做好相應(yīng)的產(chǎn)品流動(dòng)性管理和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，保障理財(cái)投資者利益。

今年6月份，在光大銀行、光大理財(cái)舉辦的《中國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)2024—2025》報(bào)告發(fā)布會(huì)上，光大銀行董事會(huì)秘書(shū)、首席業(yè)務(wù)總監(jiān)張旭陽(yáng)表示，資管機(jī)構(gòu)要深刻把握行業(yè)深層次經(jīng)營(yíng)邏輯，通過(guò)提升資產(chǎn)組合有效性、優(yōu)化投資程式范式、加強(qiáng)技術(shù)研發(fā)應(yīng)用、陪伴優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長(zhǎng)等方式，為投資者創(chuàng)造穩(wěn)健可持續(xù)的價(jià)值回報(bào)。

張旭陽(yáng)認(rèn)為，資管機(jī)構(gòu)要通過(guò)自身能力建設(shè)，積極應(yīng)對(duì)模式之變、投向之變、技術(shù)之變，在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展大局、金融“五篇大文章”中形成特色、創(chuàng)造價(jià)值，為金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)貢獻(xiàn)資管力量。

精細(xì)化管理服務(wù)科創(chuàng)

當(dāng)前，科創(chuàng)企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期資金的需求日益迫切，成為資管行業(yè)加速高質(zhì)量發(fā)展的重要推動(dòng)力。銀行理財(cái)參與上市公司定增將有助于推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，優(yōu)化投研體系，開(kāi)發(fā)更多的權(quán)益類、混合類理財(cái)產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品體系。同時(shí)，政策的放開(kāi)對(duì)理財(cái)公司能力也提出了更高要求。理財(cái)公司需要強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理能力，有效應(yīng)對(duì)權(quán)益類投資的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，確保資產(chǎn)配置符合投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好和監(jiān)管要求。

銀行理財(cái)產(chǎn)品主要面向穩(wěn)健型投資者，因此銀行理財(cái)資金主要投向債券等固定收益領(lǐng)域。根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)季度報(bào)告（2025年一季度）》，截至2025年一季度末，理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模29.14萬(wàn)億元，同比增加9.41%。其中，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為28.33萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達(dá)97.22%，較去年同期增加0.57個(gè)百分點(diǎn)；權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對(duì)較小，僅為0.08萬(wàn)億元和0.01萬(wàn)億元。

由于權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)較大，上市公司定增并非“穩(wěn)賺不賠”，大多數(shù)銀行理財(cái)公司參與其中有一定難度。銀行理財(cái)產(chǎn)品一般周期較短，而上市公司定增的回報(bào)期限較長(zhǎng)。上市公司定增項(xiàng)目通常設(shè)有較長(zhǎng)的鎖定期，然而全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品以中短期為主，二者之間存在明顯的期限錯(cuò)配。

參與上市公司定增無(wú)疑對(duì)理財(cái)公司提出了更高要求。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)層面，需要設(shè)計(jì)長(zhǎng)期限封閉式產(chǎn)品，避免短期贖回壓力與定增鎖定期沖突；在資金安排層面，需要結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行資金調(diào)度預(yù)判，為投資者贖回產(chǎn)品預(yù)留充足資金；在期限配置層面，需要配置多期限底層資產(chǎn)來(lái)緩沖錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)等。

中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)理財(cái)業(yè)務(wù)專業(yè)委員會(huì)發(fā)布的《中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新研究報(bào)告（2024）》提到，在防控金融風(fēng)險(xiǎn)要求下，理財(cái)機(jī)構(gòu)的風(fēng)控和精細(xì)化管理能力也需要加強(qiáng)。銀行理財(cái)公司需進(jìn)一步完善公司治理，順應(yīng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型潮流，深化科技賦能，繼續(xù)在投研管理、營(yíng)銷服務(wù)、產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控合規(guī)管理等環(huán)節(jié)循序漸進(jìn)地嵌入數(shù)字化和智能化功能，提升金融服務(wù)質(zhì)效。

（稿件來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）