10月9日，A股將迎來長假后的首個交易日。回顧長假期間，全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)呈現(xiàn)顯著的“風(fēng)險偏好回暖”與“再通脹交易”特征。

展望后市，券商研報的共識是，此次長假期間海外市場消息面偏積極，全球主要風(fēng)險資產(chǎn)聯(lián)動走強，美股、日股、黃金均創(chuàng)歷史新高，為長假后A股行情演繹創(chuàng)造積極的宏觀環(huán)境。結(jié)構(gòu)上，長假期間市場熱點集中在資源和AI領(lǐng)域，尤其是AI產(chǎn)業(yè)端催化頻現(xiàn)，這有望帶動科技成長風(fēng)格在10月進一步演繹。

長假市場熱點集中于資源和AI領(lǐng)域

華泰證券統(tǒng)計顯示，長假期間全球股市普漲。美股三大指數(shù)均小幅收漲；歐洲市場整體上行，其中德國DAX指數(shù)漲超2%；日經(jīng)225指數(shù)漲超6%，領(lǐng)漲全球主要市場，其中10月6日單日漲幅近5%。

此外，大宗商品多數(shù)走強，貴金屬價格強勢上行。COMEX黃金期貨主力合約突破4000美元/盎司整數(shù)關(guān)口，續(xù)創(chuàng)歷史新高，COMEX白銀期貨主力合約也刷新13年來新高。

中信證券分析稱，長假期間的海外熱點主要集中在資源和AI領(lǐng)域：貴金屬、基本金屬和能源金屬價格全面上漲，資源安全主線的熱度在提升；與此同時，AI產(chǎn)業(yè)從企業(yè)級向消費級擴散的趨勢越發(fā)明顯，用戶入口的爭奪或帶來端側(cè)硬件和應(yīng)用端大爆發(fā)。

申萬宏源證券認為，長假前的市場結(jié)構(gòu)性熱點有望延續(xù)：長假期間，OpenAI發(fā)布的視頻生成模型Sora 2成為最新爆款應(yīng)用，AI產(chǎn)業(yè)的C端應(yīng)用空間打開，產(chǎn)業(yè)趨勢得到驗證；此外，存儲需求延續(xù)高增長預(yù)期，半導(dǎo)體行業(yè)的景氣趨勢也得到進一步強化。

A股有望迎來“紅十月”

大勢研判上，興業(yè)證券表示，長假期間海內(nèi)外發(fā)生的一系列重要事件，無論是從流動性和風(fēng)險偏好角度，還是從結(jié)構(gòu)線索指引角度，都有望為“紅十月”行情開個好頭。

興業(yè)證券稱，受全球貨幣和財政雙寬松政策預(yù)期的提振，長假期間全球風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)亮眼，這為A股行情演繹創(chuàng)造了積極的宏觀環(huán)境。更重要的是，10月A股即將進入三季報交易窗口，這將帶動資金聚焦景氣線索、凝聚新的共識，提供更多可挖掘的投資機會。

東吳證券表示，傳統(tǒng)日歷效應(yīng)下，長假后市場多呈現(xiàn)“漲多跌少”的格局。且今年長假前2個交易日，市場已出現(xiàn)資金提前博弈反彈的動作，因此后市指數(shù)層面需重視量價的配合情況。長假期間，內(nèi)外部消息面較積極，尤其是美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫、AI產(chǎn)業(yè)趨勢催化顯著，預(yù)計短期內(nèi)市場風(fēng)格或偏向具備產(chǎn)業(yè)消息面催化、遠期成長屬性更強和估值更低的方向。

華金證券認為，長假前部分投資者擔(dān)憂的地緣政治沖突、海外流動性收緊等風(fēng)險事件并未發(fā)生。短期A股流動性或維持充裕、風(fēng)險偏好持續(xù)回暖，A股長假后有望延續(xù)震蕩偏強的走勢。

科技成長風(fēng)格或持續(xù)演繹

具體風(fēng)格上，機構(gòu)普遍看好以AI產(chǎn)業(yè)為代表的科技成長風(fēng)格進一步演繹。

華西證券認為，本輪行情中，AI算力和應(yīng)用、創(chuàng)新藥、機器人、高端裝備制造等科技板塊是最強主線，中國科技產(chǎn)業(yè)處于向上突破的關(guān)鍵節(jié)點。未來更多領(lǐng)域“DeepSeek”時刻的出現(xiàn)，將不斷強化中國資產(chǎn)的重估邏輯。

中銀國際證券預(yù)計，本輪A股上漲行情的擴散將分為三步：首先是核心科技板塊的結(jié)構(gòu)性行情，景氣度高企、具有業(yè)績抓手的AI硬科技方向領(lǐng)漲，如AI算力、端側(cè)等；其次是泛科技成長風(fēng)格的結(jié)構(gòu)性行情，即科技板塊行情擴散至泛成長方向，如機器人、創(chuàng)新藥等概念；最后，宏觀經(jīng)濟改善線索出現(xiàn)后，上漲行情將進一步擴散至“反內(nèi)卷”概念、大消費等方向。中銀國際證券稱，當(dāng)前A股行情演繹仍處于第一階段，投資者可繼續(xù)關(guān)注科技核心方向。

中信證券表示，資源安全、企業(yè)出海和科技創(chuàng)新依然是當(dāng)前市場最重要的結(jié)構(gòu)性行情線索，對應(yīng)的是“資源+出海+新質(zhì)生產(chǎn)力”的行業(yè)配置框架。建議投資者保持定力、忽略短期波動，聚焦有真實利潤兌現(xiàn)或者強產(chǎn)業(yè)趨勢的行業(yè)，如資源、消費電子、創(chuàng)新藥和游戲。

（來源：上海證券報 作者：汪友若）