近日，某上市公司董事長(zhǎng)及其明星女友因涉嫌內(nèi)幕交易被刑事拘留，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。本案中，從證監(jiān)會(huì)行政處罰到公安機(jī)關(guān)刑事立案的順暢銜接，不僅體現(xiàn)出我國(guó)資本市場(chǎng)監(jiān)管持續(xù)保持高壓態(tài)勢(shì)，監(jiān)管協(xié)同機(jī)制不斷完善，也向市場(chǎng)參與者發(fā)出強(qiáng)烈信號(hào)：內(nèi)幕交易者終將付出沉重代價(jià)。

內(nèi)幕交易是指證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人在內(nèi)幕信息公開(kāi)前，買(mǎi)賣(mài)相關(guān)證券、泄露內(nèi)幕信息、建議他人買(mǎi)賣(mài)該證券。由于作案難度較低，內(nèi)幕交易是金融領(lǐng)域高發(fā)的犯罪案件。

值得關(guān)注的是，近年來(lái)，并購(gòu)重組相關(guān)的內(nèi)幕交易案件頻頻發(fā)生。

本案中，董事長(zhǎng)作為公司核心管理人員，本應(yīng)恪守誠(chéng)信義務(wù)，卻將涉及重大資產(chǎn)重組的未公開(kāi)信息泄露給女友，試圖利用信息不對(duì)稱(chēng)牟取非法利益。這種行為直接破壞了資本市場(chǎng)的“三公”原則，損害了其他投資者的合法權(quán)益。

必須強(qiáng)調(diào)的是，內(nèi)幕交易的社會(huì)危害性在于行為本身，無(wú)論當(dāng)事人是否獲利、獲利多少，都對(duì)市場(chǎng)秩序造成了嚴(yán)重?fù)p害。

誠(chéng)信與法治建設(shè)，是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石。近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)持續(xù)提升資本市場(chǎng)法治化水平，堅(jiān)持以“零容忍”態(tài)度切實(shí)震懾資本市場(chǎng)違法違規(guī)犯罪行為。2025年2月份，證監(jiān)會(huì)在介紹協(xié)同司法機(jī)關(guān)“立體追責(zé)”工作情況時(shí)表示，2024年共移送各類(lèi)案件163件，移送涉嫌犯罪主體600余人。

此次“行刑銜接”的順暢運(yùn)作，同樣起到了“抓前端、治未病”的作用，對(duì)違法犯罪行為的合力打擊，進(jìn)一步強(qiáng)化了對(duì)“關(guān)鍵少數(shù)”的警示震懾與剛性約束。

當(dāng)前，我國(guó)已經(jīng)形成了較為完備的資本市場(chǎng)法律法規(guī)體系，但也應(yīng)看到，市場(chǎng)形勢(shì)不斷變化，市場(chǎng)實(shí)踐不斷豐富，部分法律法規(guī)需進(jìn)一步優(yōu)化細(xì)化，以適應(yīng)當(dāng)前審判實(shí)踐需要。

為了進(jìn)一步健全司法保護(hù)機(jī)制，一方面，可以創(chuàng)新監(jiān)管科技工具，讓內(nèi)幕交易難以隱匿，比如，利用異常交易監(jiān)測(cè)、大數(shù)據(jù)篩查、智能化分析等多維技術(shù)手段，通過(guò)“穿透式”線索篩查體系精準(zhǔn)識(shí)別，讓犯罪行為無(wú)所遁形。

另一方面，應(yīng)推動(dòng)法律法規(guī)進(jìn)行更加精細(xì)化的修訂與解釋?zhuān)瑥浹a(bǔ)規(guī)則空白，明確模糊地帶，統(tǒng)一裁判尺度。例如，由最高人民法院發(fā)布更多指導(dǎo)性案例和典型案例，針對(duì)實(shí)踐中爭(zhēng)議較大的問(wèn)題提供明確指引，諸如內(nèi)幕交易民事賠償中的因果關(guān)系認(rèn)定、損失計(jì)算方式、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)扣除比例等。

法網(wǎng)恢恢，疏而不漏。此案警醒所有市場(chǎng)參與者，只有恪守誠(chéng)信、尊重法治，才能真正在資本市場(chǎng)中獲得長(zhǎng)久發(fā)展。對(duì)于普通投資者而言，也應(yīng)從此案中汲取教訓(xùn)——堅(jiān)持價(jià)值投資，遠(yuǎn)離內(nèi)幕消息誘惑，共同維護(hù)資本市場(chǎng)的健康生態(tài)。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)