被擺上拍賣臺(tái)的中小銀行股權(quán)，正經(jīng)歷著“買家何處覓”的困擾。近日，調(diào)研阿里資產(chǎn)拍賣平臺(tái)發(fā)現(xiàn)，非上市城農(nóng)商行的股權(quán)拍賣持續(xù)遇冷，正在進(jìn)行的拍賣中，0人報(bào)名、無人出價(jià)現(xiàn)象普遍存在；近期結(jié)束的拍賣中，因0人報(bào)名、無人出價(jià)而最終流拍的案例不在少數(shù)?？v觀零星的拍賣成功案例，可以發(fā)現(xiàn)，大多是成交價(jià)低于評(píng)估價(jià)一大截，低價(jià)賣現(xiàn)象較為普遍。從標(biāo)的特征來看，不僅大額股權(quán)難覓接盤者，小額股權(quán)也存在類似情況，報(bào)名和競(jìng)買記錄均較為冷清。

分析人士認(rèn)為，非上市銀行股權(quán)流動(dòng)性較差，投資退出渠道較為狹窄，不少投資者望而卻步。部分中小銀行自身經(jīng)營(yíng)狀況一般甚至欠佳，估值與預(yù)期收益存在較大鴻溝。對(duì)于法人股東，競(jìng)拍較大數(shù)額的銀行股權(quán)需要一定的準(zhǔn)入門檻，這限制了潛在競(jìng)買人范圍。中小銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓難題背后，也折射出銀行業(yè)市場(chǎng)生態(tài)和競(jìng)爭(zhēng)格局的變化。在此背景下，中小銀行需要重新定位，做好生存發(fā)展新命題。

成交持續(xù)遇冷 買家難覓

9月9日，浙江雅士林家居服飾有限公司所持有的浙江嵊州農(nóng)商行428.415萬股股權(quán)在阿里資產(chǎn)平臺(tái)拍賣成功。3個(gè)競(jìng)拍方經(jīng)過58次出價(jià)，浙江悅美化工有限公司最終勝出。

查閱嵊州農(nóng)商行2024年度信息披露報(bào)告發(fā)現(xiàn)，截至2024年末，該行擁有股東數(shù)1593戶，其中法人股東53戶，浙江雅士林家居服飾有限公司在銀行前十大股東之列，持股比例0.9%，持股數(shù)量428.415萬股股份，股權(quán)狀態(tài)為正常，持股數(shù)量和比例與本次拍賣的股權(quán)數(shù)量和比例相吻合，為清倉式出售。

在中小銀行股權(quán)拍賣整體遇冷的背景下，這次成功拍賣的結(jié)果有些出人意料。不過，這筆股權(quán)起拍價(jià)為950萬元，評(píng)估價(jià)為1697萬元，相當(dāng)于較評(píng)估價(jià)打了5.6折；拍下價(jià)格為1221萬元，相當(dāng)于較評(píng)估價(jià)打了7.2折。事實(shí)上，此次拍賣為這筆股權(quán)的第二次拍賣，8月22日舉行的第一次拍賣因0人報(bào)名而流拍。

梳理近期結(jié)束和正在進(jìn)行的拍賣信息發(fā)現(xiàn)，法人股東持有的銀行股權(quán)拍賣，0人報(bào)名、無人出價(jià)現(xiàn)象十分普遍。例如，9月4日，廈門農(nóng)商行1835萬股股權(quán)無人出價(jià)，顯示“競(jìng)價(jià)失敗”；9月5日，登封農(nóng)商行1000萬股股權(quán)無人出價(jià)，顯示“已流拍”；9月8日，深圳君勝百貨持有的梅州農(nóng)商行2276萬股股權(quán)無人出價(jià)，顯示“已流拍”。正在進(jìn)行拍賣的溫州甌海區(qū)農(nóng)商行、貴州鎮(zhèn)寧農(nóng)商行、貴州龍里農(nóng)商行、濰坊農(nóng)商行、吉安農(nóng)商行、唐山銀行等銀行的股權(quán)，當(dāng)前，均為0人報(bào)名、無人出價(jià)。

而在零星的拍賣成功案例中，打折賣、低價(jià)賣現(xiàn)象較為普遍。例如，8月26日結(jié)束的齊商銀行1342萬股股權(quán)拍賣中，拍下價(jià)即為起拍價(jià)1710萬元，較2443萬元的評(píng)估價(jià)打了約7折。

個(gè)人股東持有的小額銀行股權(quán)拍賣亦普遍呈現(xiàn)無人問津、成交冷清的狀態(tài)。

為何投資價(jià)值認(rèn)可度不高

“中小銀行股權(quán)大量出現(xiàn)在阿里拍賣等司法拍賣平臺(tái)，主要反映了當(dāng)前金融生態(tài)中的兩個(gè)問題：一是部分企業(yè)和個(gè)人股東資金鏈緊張，被迫通過司法程序處置銀行股權(quán)來償還債務(wù)；二是中小銀行股權(quán)的市場(chǎng)流動(dòng)性不足，正常的股權(quán)轉(zhuǎn)讓渠道不暢通?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專家、主任曾剛表示。

曾剛表示，從整體拍賣結(jié)果看，多數(shù)標(biāo)的遭遇流拍或低價(jià)成交，反映出市場(chǎng)對(duì)中小銀行投資價(jià)值的認(rèn)可度不高?！巴顿Y者主要擔(dān)心銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降、盈利能力疲軟、監(jiān)管政策趨嚴(yán)等風(fēng)險(xiǎn)。嵊州農(nóng)商行這次成功拍賣的結(jié)果雖然令人意外，但成交價(jià)僅為評(píng)估價(jià)的72%，體現(xiàn)了買方的謹(jǐn)慎態(tài)度?！痹鴦傉f。

據(jù)曾剛分析，中小銀行股權(quán)拍賣遭冷遇有多方面原因：一是監(jiān)管門檻提高，監(jiān)管部門對(duì)銀行股東資質(zhì)審查日趨嚴(yán)格，要求股東具備良好的財(cái)務(wù)狀況和信用記錄，這大幅提高了參與門檻；二是權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜，許多拍賣標(biāo)的涉及復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，股權(quán)可能存在質(zhì)押、凍結(jié)等限制條件，增加了交易的不確定性；三是投資回報(bào)預(yù)期不明，中小銀行普遍面臨息差收窄、不良貸款率上升、數(shù)字化轉(zhuǎn)型成本高等壓力，未來盈利能力存疑，投資者難以形成明確的收益預(yù)期；四是對(duì)流動(dòng)性存在擔(dān)憂，銀行股權(quán)交易特別是中小銀行股權(quán)交易缺乏活躍的二級(jí)市場(chǎng)，投資者擔(dān)心“進(jìn)得去、出不來”。五是區(qū)域經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，部分中小銀行深度綁定當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)下行直接影響銀行資產(chǎn)質(zhì)量，增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。

蘇商銀行特約研究員薛洪言表示，中小銀行股權(quán)現(xiàn)身阿里等法拍平臺(tái)，往往緣于股東陷入債務(wù)危機(jī)，繼而觸發(fā)司法強(qiáng)制處置。整體來看，大多數(shù)股權(quán)拍賣遭遇冷場(chǎng)。個(gè)別銀行股權(quán)受到追捧，歷經(jīng)多輪競(jìng)價(jià)。這反映出市場(chǎng)對(duì)不同區(qū)域、不同資質(zhì)中小銀行的估值判斷顯著分化，理性甚至謹(jǐn)慎已成為主流情緒。

薛洪言認(rèn)為，銀行股權(quán)流拍常態(tài)化的背后，是多重因素共同作用的結(jié)果?！胺巧鲜秀y行股權(quán)流動(dòng)性較差，投資退出渠道狹窄，使得不少投資者望而卻步。同時(shí)，理財(cái)資金、產(chǎn)業(yè)資本等財(cái)務(wù)型投資者更傾向于配置上市銀行股、可轉(zhuǎn)債等標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn)，導(dǎo)致非上市中小銀行股權(quán)吸引力進(jìn)一步下降。此外，部分銀行自身經(jīng)營(yíng)狀況一般，資產(chǎn)質(zhì)量存在不確定性，再加上對(duì)股東準(zhǔn)入設(shè)置了一定門檻，也限制了潛在競(jìng)買人的范圍。市場(chǎng)對(duì)這些銀行的長(zhǎng)期盈利能力和資產(chǎn)安全性的擔(dān)憂，加劇了觀望情緒?！毖檠哉f。

中小銀行競(jìng)爭(zhēng)格局重塑

中小銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓難題背后，也折射出銀行業(yè)市場(chǎng)生態(tài)和競(jìng)爭(zhēng)格局的變化。

曾剛認(rèn)為，當(dāng)前中小銀行面臨“上擠下壓”的競(jìng)爭(zhēng)格局：大型銀行憑借科技優(yōu)勢(shì)向下沉市場(chǎng)滲透，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)爭(zhēng)奪小微客戶，中小銀行的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)正在被稀釋。

“當(dāng)前中小銀行面臨內(nèi)外交織的競(jìng)爭(zhēng)壓力。從內(nèi)部來看，不少銀行存在公司治理不完善、業(yè)務(wù)模式單一、風(fēng)險(xiǎn)控制能力偏弱、科技投入有限等短板；從外部來看，中小銀行需應(yīng)對(duì)全國(guó)性銀行渠道下沉、數(shù)字金融加速發(fā)展等沖擊?！毖檠哉f。

在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)被稀釋、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生變化的背景下，中小銀行如何做好生存發(fā)展新命題？專家認(rèn)為，只有多方協(xié)同發(fā)力，才能構(gòu)建健康的中小銀行生態(tài)系統(tǒng)。

在曾剛看來，中小銀行應(yīng)立足本土優(yōu)勢(shì)，專注服務(wù)縣域經(jīng)濟(jì)、小微企業(yè)和“三農(nóng)”領(lǐng)域，避免與大行正面競(jìng)爭(zhēng)；加大金融科技投入，通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型提升服務(wù)效率和風(fēng)控水平，可考慮與金融科技公司合作；建立現(xiàn)代化的公司治理結(jié)構(gòu)，引入專業(yè)化管理團(tuán)隊(duì)，提升決策透明度和執(zhí)行力。監(jiān)管部門也應(yīng)出臺(tái)差異化監(jiān)管政策，為中小銀行創(chuàng)新發(fā)展提供更大空間；建立中小銀行股權(quán)流轉(zhuǎn)的規(guī)范化機(jī)制，提高股權(quán)流動(dòng)性；推動(dòng)建立中小銀行風(fēng)險(xiǎn)處置和救助機(jī)制，增強(qiáng)市場(chǎng)信心。

薛洪言認(rèn)為，要推動(dòng)行業(yè)生態(tài)持續(xù)向好，在中小銀行層面，需從三方面著力：一是堅(jiān)守本地化、差異化定位，做深做實(shí)本土市場(chǎng)；二是借助科技賦能，通過合作或共建提升風(fēng)控和運(yùn)營(yíng)效率；三是善用政策支持，拓寬資本補(bǔ)充渠道，融入金融科技共享生態(tài)，扭轉(zhuǎn)“弱規(guī)?！唢L(fēng)險(xiǎn)—難融資”的負(fù)向循環(huán)。

來源： 中國(guó)證券報(bào)