科創(chuàng)50指數(shù)日K線圖

張大偉 制圖

8月28日，A股市場(chǎng)上演V形反轉(zhuǎn)：早盤(pán)指數(shù)震蕩走弱，午后拉升上揚(yáng)，最終三大指數(shù)集體收漲。其中，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)尤為突出，漲幅逼近4%，科創(chuàng)50指數(shù)更是大漲7.23%。盤(pán)面上，市場(chǎng)熱點(diǎn)集中在算力和芯片方向，大科技權(quán)重股成為推動(dòng)市場(chǎng)上漲的核心力量，寒武紀(jì)收盤(pán)股價(jià)首次超越貴州茅臺(tái)。

截至收盤(pán)，上證指數(shù)漲1.14%，報(bào)3843.6點(diǎn)；深證成指漲2.25%，報(bào)12571.37點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指收漲3.82%，報(bào)2827.17點(diǎn)。市場(chǎng)全天成交額雖然較上個(gè)交易日縮量1969億元，但仍在3萬(wàn)億元上方。

大科技權(quán)重股集體發(fā)力

大科技權(quán)重股引領(lǐng)8月28日的上漲行情。半導(dǎo)體板塊漲幅領(lǐng)跑兩市，中芯國(guó)際、寒武紀(jì)股價(jià)均漲超15%。其中，寒武紀(jì)收于1587.91元/股，超過(guò)貴州茅臺(tái)1446.1元/股的收盤(pán)價(jià)，股價(jià)位居A股第一；寒武紀(jì)本月累計(jì)漲幅超123%，2023年至今累計(jì)漲幅超2800%。

AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域同步走強(qiáng)：CPO、電路板、液冷等算力相關(guān)板塊全線飄紅，天孚通信、長(zhǎng)飛光纖等個(gè)股漲停，勝宏科技漲超19%、成交額超230億元。

從驅(qū)動(dòng)因素來(lái)看，近期科技板塊利好密集釋放。國(guó)務(wù)院日前印發(fā)《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見(jiàn)》，明確人工智能與重點(diǎn)領(lǐng)域融合普及率目標(biāo)，推動(dòng)算力需求增長(zhǎng)。

同時(shí)，全球AI算力需求激增的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，也進(jìn)一步夯實(shí)了科技板塊長(zhǎng)期發(fā)展的確定性。多家科技企業(yè)發(fā)布了亮眼的半年報(bào)：上半年，天孚通信凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)37.46%，劍橋科技凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51.12%，勝宏科技凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)366.89%。

中原證券表示，2025年下半年，AI算力需求旺盛，云側(cè)AI算力硬件高速成長(zhǎng)，端側(cè)AI創(chuàng)新多樣。AI推動(dòng)半導(dǎo)體周期上行，國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新加速。AI眼鏡、智能駕駛、具身智能機(jī)器人等終端創(chuàng)新蓬勃發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)迎來(lái)機(jī)遇。存儲(chǔ)器市場(chǎng)回暖，定制化存儲(chǔ)成趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)模組廠商競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提升，國(guó)產(chǎn)化加速拓展成長(zhǎng)空間。

衛(wèi)星通信概念集體走強(qiáng)

衛(wèi)星通信概念股8月28日集體走強(qiáng)。其中，創(chuàng)意信息、臻鐳科技漲超10%，星網(wǎng)宇達(dá)開(kāi)盤(pán)后2分鐘直線拉升漲停，中國(guó)衛(wèi)星等漲幅居前。

消息面上，工業(yè)和信息化部8月27日發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化業(yè)務(wù)準(zhǔn)入促進(jìn)衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，到2030年，衛(wèi)星通信管理制度及政策法規(guī)進(jìn)一步完善，產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，各類(lèi)經(jīng)營(yíng)主體創(chuàng)新活力充分迸發(fā)，基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)供給、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)際合作等綜合發(fā)展水平顯著提升，手機(jī)直連衛(wèi)星等新模式新業(yè)態(tài)規(guī)模應(yīng)用，發(fā)展衛(wèi)星通信用戶(hù)超千萬(wàn)，推動(dòng)衛(wèi)星通信充分融入新發(fā)展格局，有力服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。

中信證券研報(bào)稱(chēng)，衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略地位凸顯，政策導(dǎo)向明確。衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入工作正持續(xù)優(yōu)化，牌照發(fā)放工作或?qū)⒓涌焱七M(jìn)。建議關(guān)注衛(wèi)星通信服務(wù)提供商、衛(wèi)星通信運(yùn)營(yíng)及服務(wù)、衛(wèi)星制造產(chǎn)業(yè)鏈、地面設(shè)備制造等領(lǐng)域的投資機(jī)遇。

中國(guó)資產(chǎn)長(zhǎng)期重估可期

展望后市，華泰證券研究所所長(zhǎng)、固收首席張繼強(qiáng)表示，今年第四季度，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性仍較為明確，市場(chǎng)在經(jīng)歷估值和情緒修復(fù)后，關(guān)注重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)能否跟進(jìn)。若股市延續(xù)震蕩上行，板塊機(jī)會(huì)將是決定勝負(fù)的關(guān)鍵；若上漲斜率變陡，則需對(duì)中期可能出現(xiàn)的反復(fù)做好準(zhǔn)備。總體來(lái)看，中國(guó)資產(chǎn)的價(jià)值重估仍在演進(jìn)之中，他對(duì)中國(guó)資產(chǎn)長(zhǎng)期重估趨勢(shì)保持信心。

“本輪市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善不是我國(guó)特有，而是新興市場(chǎng)的普遍現(xiàn)象?！遍L(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈分析稱(chēng)，這背后反映出全球投資者對(duì)于美元資產(chǎn)的戰(zhàn)略性疑慮。資金正在尋求重新配置，新興市場(chǎng)成為其自然的流向。與此同時(shí)，近期市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂(yōu)也在增加，這也將進(jìn)一步削弱美元資產(chǎn)的吸引力。

伍戈認(rèn)為，各國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷史表明，科技雖只是資本市場(chǎng)的子板塊，但重大創(chuàng)新突破往往能帶動(dòng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升，甚至促使股指較長(zhǎng)時(shí)間背離傳統(tǒng)基本面?！胺磧?nèi)卷”等外生供給變化也能引致部分企業(yè)的盈利預(yù)期改善，然而，其持續(xù)性以及整體物價(jià)水平是否擺脫低位，仍取決于總需求的持續(xù)擴(kuò)張情況。

在伍戈看來(lái)，資本市場(chǎng)隱含的風(fēng)險(xiǎn)偏好已不限于宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)部形勢(shì)，還與科技、“反內(nèi)卷”等外生變化關(guān)聯(lián)。市場(chǎng)定價(jià)不僅包含傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)基本面，還涵蓋國(guó)際經(jīng)貿(mào)秩序重構(gòu)和國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)制度改革等要素。這個(gè)更為廣義的“基本面”，目前看似乎強(qiáng)于傳統(tǒng)狹義“基本面”。

（來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：徐蔚）