A股市場強勢格局持續(xù)演繹。7月23日尾盤雖出現(xiàn)一定波動，但當天盤中多個主要市場指數(shù)仍然創(chuàng)出階段新高。市場熱度回暖，不僅主要市場指數(shù)頻創(chuàng)階段新高，市場成交額“水漲船高”，兩融交易也趨向活躍。不過值得注意的是，在市場整體上行的同時，結構性分化也比較明顯。

業(yè)內專家受訪時表示，2024年以來A股呈現(xiàn)激烈波動、趨勢收斂的特征，顯示資金博弈激烈，市場情緒主導短期定價。從中期的維度看，A股定價的有效性逐步顯現(xiàn)。展望后市，市場樂觀趨勢預計仍將延續(xù)。

多個指數(shù)創(chuàng)階段新高

A股市場主要指數(shù)近期連續(xù)上行，并不斷創(chuàng)出階段新高。上證指數(shù)7月23日一度突破3600點整數(shù)關口，盤中創(chuàng)出近9個多月新高；深證成指不僅創(chuàng)出年內新高，還創(chuàng)出近8個多月新高；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則創(chuàng)出近7個多月新高。

此外，中證系列指數(shù)中，中證2000指數(shù)7月22日盤中創(chuàng)出該指數(shù)自2023年8月11日發(fā)布以來的新高；中證1000指數(shù)7月23日盤中創(chuàng)出最近兩年新高；中證500指數(shù)7月23日盤中不僅創(chuàng)出年內新高，還創(chuàng)出最近8個多月新高。

在指數(shù)上漲的同時，市場成交額也“水漲船高”，呈現(xiàn)走高之勢。數(shù)據(jù)顯示，滬深京三市合計成交額日前不斷攀升，7月22日已突破1.9萬億元，創(chuàng)出最近4個多月新高，較今年7月初的單日成交額增長數(shù)千億元。

兩融交易趨向活躍

近期市場整體活躍背后，作為市場主動性積極力量之一，融資客的動向也漸趨活躍。

兩融交投方面，單日融資買入額近期持續(xù)攀升，至7月22日，單日融資買入額達2009億元，創(chuàng)近4個多月新高。而就在一個月前，單日融資買入額尚一度不足1000億元。

兩融交投趨向活躍之際，兩融存量規(guī)?？傮w也逐級上升。其中，7月17日，兩融余額突破1.9萬億元，達到19044億元，為時隔3個多月重返1.9萬億元之上；融資余額則于7月21日突破1.9萬億元，達19046億元，亦為時隔3個多月重返1.9萬億元之上；融券余額近期則總體保持穩(wěn)定，7月以來多數(shù)交易日在130億元—140億元區(qū)間波動。

市場結構性分化仍存

值得注意的是，在主要指數(shù)上行的同時，市場的結構性分化也比較明顯。

一方面，從短期來看，目前A股市場并非普漲格局，不同板塊和個股之間呈現(xiàn)較明顯的分化，一些板塊和個股跑輸指數(shù)的現(xiàn)象仍比較明顯。

另一方面，將時間拉長來看，若按照申萬一級行業(yè)統(tǒng)計，2024年以來主要行業(yè)板塊不同程度上漲，但不同板塊之間的表現(xiàn)差異較大。據(jù)Wind數(shù)據(jù)算術平均統(tǒng)計口徑，2024年以來銀行板塊“一騎絕塵”，累計漲幅超過60%，通信、有色金屬、家用電器、非銀金融、汽車等板塊表現(xiàn)較好，上述期間累計漲幅超過30%。與此同時，食品飲料、煤炭、房地產(chǎn)等多個板塊上述期間累計漲幅則不足10%。

個股之間的差異更為明顯。數(shù)據(jù)顯示，2024年以來自最低位曾翻倍（自區(qū)間最低價的最大漲幅超過100%）的股票超過3000只。其中，上述區(qū)間自最低價最大漲幅超過5倍的股票也超過百只。與此同時，2024年以來自區(qū)間最高價曾一度腰斬（自區(qū)間最高價的最大跌幅超過50%）的股票也超千只。不過，若按照區(qū)間頭尾累計漲跌幅進行統(tǒng)計，A股市場絕大多數(shù)個股在上述區(qū)間漲跌幅要收斂不少。

銀泰證券策略分析師陳建華認為，2024年以來A股市場個股呈現(xiàn)激烈波動、趨勢收斂的特征，顯示資金博弈激烈，市場情緒主導短期定價，但最終多數(shù)股票漲幅回吐。A股市場這一特征一方面受宏觀層面因素影響，另一方面則與市場自身的發(fā)展階段有關。

展望后市，陳建華在受訪時認為，市場樂觀趨勢預計仍將延續(xù)。一方面從國內實體經(jīng)濟的表現(xiàn)情況看，上半年5.3%的經(jīng)濟增速為實現(xiàn)全年目標奠定基礎，在此背景下，決策層積極推進“反內卷”治理，在一定程度上改善了各方對A股的盈利預期，并對市場相關板塊股價形成支撐；另一方面近兩年來管理層積極推動新一輪資本市場改革，包括引導長期資金入市、推動公募基金高質量發(fā)展、加強上市公司治理等，當前其積極作用逐步顯現(xiàn)，疊加適度寬松貨幣政策背景下資金無風險利率處于低位，A股價值板塊配置性價比提升；此外，從海外因素看，當前國際貨幣秩序正在發(fā)生重構，全球貨幣體系加速多元化，疊加中國經(jīng)濟在全球范圍內的比較優(yōu)勢，人民幣資產(chǎn)相對受益，海外資金配置的再平衡亦對A股形成正面影響。

（來源：證券時報 作者：胡華雄）