基金二季報(bào)季落幕之際，個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額再迎擴(kuò)容。

7月18日，中基協(xié)發(fā)布了最新的個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄和個(gè)人養(yǎng)老金基金銷售機(jī)構(gòu)名錄。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，個(gè)人養(yǎng)老金基金共計(jì)297只，較前一季度末的288只增長(zhǎng)了9只，新增產(chǎn)品均為養(yǎng)老目標(biāo)基金。

從新增產(chǎn)品來(lái)看，財(cái)通資管、前海開(kāi)源基金、匯豐晉信基金、華泰資管均首次有產(chǎn)品被納入名錄。

同時(shí)，二季度以前納入名錄的288只個(gè)人養(yǎng)老金Y份額也交出了成績(jī)單。

受科技突破、地緣政治和經(jīng)濟(jì)預(yù)期等多重因素影響，二季度的全球資本市場(chǎng)曾迎來(lái)顯著波動(dòng)。面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，許多養(yǎng)老FOF也及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置方向。

更加分散的持倉(cāng)是多位知名FOF基金經(jīng)理在二季度的共同思路。在看好成長(zhǎng)型資產(chǎn)和A股階段性價(jià)比的同時(shí)，QDII、黃金、REITs等資產(chǎn)也成為基金經(jīng)理偏共識(shí)性的增持方向。

紅利當(dāng)頭，指數(shù)Y份額規(guī)模領(lǐng)漲

作為國(guó)內(nèi)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系“第三支柱”的主力軍，個(gè)人養(yǎng)老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額設(shè)立已近兩年半，產(chǎn)品類型也從最初單一的FOF，逐步拓寬至被動(dòng)指數(shù)和指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品。

隨著2024年12月首批指數(shù)基金被納入，截至今年一季度末，288只個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額總規(guī)模首度突破百億元大關(guān)。而隨著二季報(bào)季落下帷幕，整體來(lái)看，個(gè)人養(yǎng)老金Y份額二季度的增幅雖不及今年1~3月的20.17億元，不過(guò)仍保持了進(jìn)一步增長(zhǎng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月30日，二季度以前納入名單的288只個(gè)人養(yǎng)老金Y份額，整體規(guī)模達(dá)到了124.09億元，環(huán)比一季度末增長(zhǎng)10.19億元，其中281只規(guī)模有正增長(zhǎng)。

分基金類別來(lái)看，F(xiàn)OF產(chǎn)品依然是個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額的主力軍。截至二季度末，F(xiàn)OF型和指數(shù)型產(chǎn)品在全部個(gè)人養(yǎng)老金Y份額中的占比，分別為87.3%和12.7%。

然而，指數(shù)Y份額在個(gè)人養(yǎng)老金基金市場(chǎng)中的“加速度”同樣不容小覷。

自2024年12月新納入個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄以來(lái)，指數(shù)型Y份額的總規(guī)模不僅在今年一季度迅速突破10億元，在二季度的平均規(guī)模增速同樣遠(yuǎn)超F(xiàn)OF基金：報(bào)告期內(nèi)，203只FOF基金Y份額規(guī)模從6.3億元增至108.33億元，而85只指數(shù)Y份額規(guī)模則增長(zhǎng)3.89億元至15.76億元，后者增幅超過(guò)三成。

按照標(biāo)的指數(shù)劃分，目前紅利類產(chǎn)品、寬基類產(chǎn)品Y份額的規(guī)模占比，分別約為28.50%、71.50%。

其中，全市場(chǎng)首只規(guī)模突破1億元的指數(shù)基金Y份額產(chǎn)品——華泰柏瑞紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接Y，在二季度進(jìn)一步增長(zhǎng)了6476萬(wàn)元，在報(bào)告期內(nèi)蟬聯(lián)規(guī)模增長(zhǎng)最迅速的指數(shù)Y份額的同時(shí)，也成為同期全個(gè)人養(yǎng)老金基金市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)最快的Y份額產(chǎn)品。

此外從機(jī)構(gòu)層面來(lái)看，截至二季度末，共有華夏基金、易方達(dá)基金、興證全球基金、工銀瑞信基金和中歐基金5家管理人的個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額管理規(guī)模超10億元。其中工銀瑞信基金旗下產(chǎn)品是在二季度首次突破10億元，主要得益于旗下目標(biāo)日期系列產(chǎn)品的規(guī)模增長(zhǎng)。

知名FOF基金經(jīng)理進(jìn)一步分散持倉(cāng)

二季度的全球資本市場(chǎng)并不寧?kù)o。4月初陡然加劇的中美關(guān)稅爭(zhēng)端，曾一度推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅回調(diào)。而隨當(dāng)季后期緊張態(tài)勢(shì)緩和，權(quán)益市場(chǎng)行情回暖，個(gè)人養(yǎng)老金基金的回報(bào)率逐步回升，并整體帶給投資者相對(duì)穩(wěn)健的投資體驗(yàn)。

Wind最新數(shù)據(jù)顯示，今年二季度，290只個(gè)人養(yǎng)老金基金Y份額取得正收益，季度內(nèi)平均漲幅達(dá)2.1%。截至報(bào)告期末，單位凈值回升至1元以上的Y份額數(shù)量，由一季度末的191只增至256只。

其中，表現(xiàn)突出的是華夏福澤養(yǎng)老目標(biāo)2035三年持有基金，其Y份額以5.57%的季度漲幅居于首位。

縱觀華夏福澤養(yǎng)老目標(biāo)2035在二季度的操作，其倉(cāng)位結(jié)構(gòu)和大類資產(chǎn)選擇都呈現(xiàn)出更明顯的分散化趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，基金的前十大重倉(cāng)基金更換了五席，重倉(cāng)股占基金凈值比則從一季度末的70%下降至58.31%。

“市場(chǎng)非基本面因素誘發(fā)的急漲急跌總會(huì)不定期地影響組合的回撤和收益。在這樣的投資環(huán)境下，我們就是通過(guò)多元資產(chǎn)分散配置的方法來(lái)分散組合在各個(gè)宏觀維度上的風(fēng)險(xiǎn)，從而獲得相對(duì)更好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。”基金經(jīng)理許利明稱。

在這一大思路下，對(duì)黃金、科技和德國(guó)市場(chǎng)ETF的新進(jìn)重倉(cāng)成為了許利明持基的主要特征。今年二季度，黃金價(jià)格繼續(xù)向上突破，并一度創(chuàng)下3500美元/盎司的歷史新高。但在許利明看來(lái)，黃金本輪上漲尚未走過(guò)半程，黃金依然會(huì)是未來(lái)幾年最重要的配置資產(chǎn)之一。

對(duì)于一些熱點(diǎn)主題行情，部分FOF基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)方向則并不相同。以創(chuàng)新藥為例，由桑磊管理的中歐養(yǎng)老目標(biāo)日期2035，在二季度新增重倉(cāng)了中歐醫(yī)療健康。

相比其他FOF基金經(jīng)理，桑磊尤其青睞公募REITs資產(chǎn)。以中歐養(yǎng)老2050五年Y為例，該基金在2024年末僅持有華夏中國(guó)交建REIT的基礎(chǔ)上，今年一季度新買入10只REITs。在二季度，10只REITs的持有份額和基金總凈值占比都有所提升。

桑磊指出，今年以來(lái)A股市場(chǎng)正重回小市值，尤其是微盤(pán)股持續(xù)表現(xiàn)較好的狀態(tài)。A股市場(chǎng)整體估值仍然較低，投資性價(jià)比較高，一旦具有全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)板塊持續(xù)獲得國(guó)內(nèi)外投資者的認(rèn)可，相互強(qiáng)化的負(fù)向循環(huán)被打破后形成正向循環(huán)，尤其是未來(lái)市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)的信心和預(yù)期若能好轉(zhuǎn)，A股市場(chǎng)有望迎來(lái)持續(xù)的上漲行情。

相反地，在廣發(fā)養(yǎng)老目標(biāo)2060中，對(duì)于一季度基金重倉(cāng)的創(chuàng)新藥ETF，基金經(jīng)理曹建文在二季度則小幅減持了15.47萬(wàn)份，轉(zhuǎn)而增持軍工、港股、黃金等ETF品種。從曹建文在二季報(bào)中的分析來(lái)看，其對(duì)于A股市場(chǎng)呈現(xiàn)的“小盤(pán)強(qiáng)于大盤(pán)、成長(zhǎng)優(yōu)于價(jià)值”特征，以及在資產(chǎn)配置上強(qiáng)調(diào)適度分散的策略，與市場(chǎng)多數(shù)FOF基金經(jīng)理依然形成共識(shí)。對(duì)于創(chuàng)新藥的減持，則主要基于對(duì)該板塊短期累計(jì)漲幅較大的考量。

（稿件來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）