在指數(shù)化投資浪潮之下，農(nóng)銀匯理基金正加速產(chǎn)品的差異化布局。今年以來，該公司已成功發(fā)行中證A500指數(shù)增強(qiáng)基金、上證180指數(shù)基金，目前上證科創(chuàng)板50指數(shù)基金正在發(fā)行，另有更多不同方向、不同策略的指數(shù)基金正在布局。

作為農(nóng)銀匯理基金在量化投資領(lǐng)域的重要力量，錢大千的過往投資經(jīng)驗為指數(shù)產(chǎn)品管理賦予了量化動能。他擁有14年證券從業(yè)經(jīng)驗，歷經(jīng)7年專戶投資的沉淀，積累超2年公募投資實戰(zhàn)經(jīng)驗，擅長捕捉市場風(fēng)格輪動特征，將多策略構(gòu)建成一套完備的投資“工具箱”。在此過程中，他會對各子模型實施獨立的風(fēng)控管理，把控市值、行業(yè)、估值等關(guān)鍵風(fēng)險因子的暴露程度，并根據(jù)市場環(huán)境動態(tài)調(diào)整量化子策略的投資權(quán)重，力求獲取超額收益。

“我的投資邏輯是子策略的靈活運用，就像工匠使用工具箱里的不同工具，要根據(jù)場景進(jìn)行最合適的搭配使用?！卞X大千解釋道，他的量化策略矩陣涵蓋技術(shù)分析、量價關(guān)系、基本面研究等多個維度，通過多元策略的組合，提升投資組合的適應(yīng)性與抗風(fēng)險能力。

以其“紅利+成長”策略為例，錢大千創(chuàng)新性地將紅利與成長指標(biāo)深度融合，實現(xiàn)了“1+1>2”的效果。這一策略巧妙利用兩種風(fēng)格的互補(bǔ)特性，在降低組合波動的同時，顯著提升投資效率。在自下而上的選股過程中，紅利因子與成長因子相互校驗，有效過濾市場噪音，為投資決策提供更可靠的依據(jù)。

談及子策略組合構(gòu)建，錢大千強(qiáng)調(diào)邏輯性與靈活性的平衡。他以核心框架為基礎(chǔ)，不斷優(yōu)化衡量指標(biāo)體系，以此判斷不同市場環(huán)境下各子策略的適配性。由于各子策略間相關(guān)性較低，他通常采用等權(quán)配置的方式，去熨平組合內(nèi)波動。不過，當(dāng)市場環(huán)境發(fā)生重大變化時，他也會果斷進(jìn)行主觀干預(yù)，靈活調(diào)整各子策略的配置比例?；仡櫷顿Y歷程，2020年中期至2022年中期，高景氣策略在其組合中占據(jù)主導(dǎo)地位；隨著市場風(fēng)格切換，組合配置重心逐漸向成長紅利策略傾斜，目前組合維持等權(quán)配置。

“今年市場風(fēng)險偏好顯著回升，成長風(fēng)格經(jīng)過前期調(diào)整已具備較高性價比，而紅利風(fēng)格的防御屬性需求有所下降。在這樣的背景下，等權(quán)配置既能兼顧不同風(fēng)格的機(jī)會，又能有效控制組合風(fēng)險。”錢大千進(jìn)一步解釋當(dāng)前配置思路。

在風(fēng)險管理方面，錢大千選擇以降低跟蹤誤差為核心目標(biāo)。他坦言，這種策略可能在一定程度上犧牲超額收益，但能大幅提升投資組合的風(fēng)險收益比，為投資者帶來更穩(wěn)健的回報體驗。

展望后續(xù)A股市場，錢大千對科技成長賽道仍有信心。他認(rèn)為，隨著人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入持續(xù)加碼，若相關(guān)企業(yè)未來業(yè)績能夠持續(xù)兌現(xiàn)，科技成長風(fēng)格有望延續(xù)上行趨勢。盡管二季度市場面臨一些外部擾動因素，但從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度來看，下半年科技領(lǐng)域仍存在大量自下而上的投資機(jī)會，成長類個股值得重點挖掘。

同時，錢大千也提醒投資者關(guān)注紅利風(fēng)格的配置價值。他分析認(rèn)為，紅利風(fēng)格偏向反轉(zhuǎn)策略，具有波動率低、收益穩(wěn)健的特點。雖然今年以來該風(fēng)格表現(xiàn)相對平淡，但其防御屬性依然是資產(chǎn)組合中的穩(wěn)定器，能夠有效平衡組合風(fēng)險。

基于上述判斷，錢大千建議投資者采用啞鈴型資產(chǎn)配置策略：一方面，布局科創(chuàng)50指數(shù)等高彈性科技板塊，分享產(chǎn)業(yè)升級紅利；另一方面，配置以自由現(xiàn)金流為核心的穩(wěn)健紅利板塊，發(fā)揮其風(fēng)險對沖作用。采取這種配置方式，既能把握市場上行機(jī)遇，又能抵御潛在風(fēng)險，實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。

來源：上海證券報