貴金屬板塊走勢(shì)圖

黃金期貨主力合約走勢(shì)圖

郭晨凱 制圖

在國際金價(jià)頻創(chuàng)新高帶動(dòng)下，A股黃金板塊再度成為市場焦點(diǎn)。4月21日，A股貴金屬板塊大漲8%，四川黃金、赤峰黃金、湖南黃金等個(gè)股漲停。多只黃金主題ETF走強(qiáng)，其中黃金股ETF、黃金股票ETF漲停。

受益于金價(jià)持續(xù)上漲，多家A股上市金礦企業(yè)2025年一季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績“開門紅”。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，目前影響金價(jià)的核心變量仍是關(guān)稅，中長期黃金上漲邏輯依舊穩(wěn)固，但也需重點(diǎn)關(guān)注黃金價(jià)格波動(dòng)劇烈?guī)淼臐撛陲L(fēng)險(xiǎn)。

A股黃金板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁

國際金價(jià)還在“狂飆”。4月21日，倫敦現(xiàn)貨黃金盤中突破3400美元/盎司關(guān)口。今年以來，現(xiàn)貨黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高，累計(jì)漲幅已超過29%。期貨市場上，COMEX黃金漲逾2%，首次站上3400美元/盎司關(guān)口。

伴隨國際金價(jià)持續(xù)攀高，A股黃金股強(qiáng)勢(shì)上漲。4月21日，A股貴金屬板塊大漲逾8%，曉程科技、四川黃金、赤峰黃金、湖南黃金、西部黃金等個(gè)股漲停。

機(jī)構(gòu)稱，黃金股重估已開啟。中泰證券認(rèn)為，黃金股與金價(jià)此前背離的局面將被打破。第一，目前金價(jià)上漲通道完好，尤其是金價(jià)突破3000美元/盎司后，市場對(duì)未來金價(jià)中樞及企業(yè)利潤也將進(jìn)一步修正；第二，以山東黃金和招金礦業(yè)為例，黃金股動(dòng)態(tài)PE估值已經(jīng)遠(yuǎn)低于負(fù)的一倍標(biāo)準(zhǔn)差，并回落至2009年以來的歷史最低水平，低估值水平反映出較大的市場預(yù)期差。

多只黃金主題ETF大漲，其中黃金股ETF、黃金股票ETF漲停，黃金股票ETF基金漲超9%。據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，3月，中國市場黃金ETF流入資金約56億元人民幣，已連續(xù)兩個(gè)月保持強(qiáng)勁流入；資產(chǎn)管理總規(guī)模沖至1010億元，再創(chuàng)月末紀(jì)錄新高。

當(dāng)日，國內(nèi)期貨市場同樣表現(xiàn)不俗。滬金主力合約首次站上800元/克整數(shù)關(guān)口，日內(nèi)漲幅超2%，年初至今已累漲超30%。

國內(nèi)黃金飾品價(jià)格亦是水漲船高。周生生足金飾品標(biāo)價(jià)已達(dá)1034元/克，較4月7日每克912元的階段性低點(diǎn)已經(jīng)上漲122元。老廟、周大福足金飾品標(biāo)價(jià)則逼近1040元/克，分別攀升至1038元/克、1039元/克。

金價(jià)上漲推升公司業(yè)績

受益于持續(xù)不斷的“黃金熱”，A股貴金屬上市公司紛紛交出了亮眼的“成績單”。

近期，多家金礦上市公司發(fā)布2025年一季度業(yè)績預(yù)告，普遍實(shí)現(xiàn)“開門紅”。例如，湖南黃金預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3.25億元至3.74億元，同比增長100%至130%；山東黃金預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤9.50億元至11.30億元，同比增長35.74%至61.45%。

關(guān)于業(yè)績預(yù)增的原因，多家上市公司將金價(jià)上漲視作關(guān)鍵要素。湖南黃金稱，公司業(yè)績上漲主要是因?yàn)橐患径冉稹R產(chǎn)品銷售價(jià)格同比上漲。山東黃金表示，一季度，公司實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率與資源利用率、項(xiàng)目建設(shè)速度的協(xié)同提升，同時(shí)疊加黃金價(jià)格上行，公司利潤同比漲幅較大。

警惕黃金波動(dòng)加劇風(fēng)險(xiǎn)

展望后市，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，金價(jià)的支撐因素依然穩(wěn)固，但也需防范價(jià)格波動(dòng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

東北證券有色金屬團(tuán)隊(duì)分析，目前金價(jià)的核心變量仍是關(guān)稅，影響主要分成三個(gè)層次：短期來看，美國關(guān)稅政策反復(fù)帶來的不確定性本身，觸發(fā)了避險(xiǎn)情緒；中期來看，關(guān)稅帶來美國滯脹預(yù)期，而滯和脹問題分別對(duì)美股和美債形成制衡，黃金成為大類資產(chǎn)配置中的最優(yōu)解；長期來看，美國政府想利用關(guān)稅政策解決逆差問題和帶動(dòng)制造業(yè)回流，代價(jià)是進(jìn)一步松解全球資金與美元資產(chǎn)的綁定度，既削弱外國配置意愿，也客觀上減少海外沉淀資金。

雖然中長期黃金上漲邏輯穩(wěn)固，市場仍然是多頭配置策略，但東證期貨提醒投資者，短期市場做多交易較為擁擠，尤其是國內(nèi)市場，海外事件進(jìn)展將繼續(xù)擾動(dòng)市場，黃金波動(dòng)增加，注意杠桿資金止盈帶來的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

來源：上海證券報(bào)