在3月20日泉果基金2025年春季策略會(huì)上，泉果基金創(chuàng)始人、總經(jīng)理王國斌，泉果旭源基金經(jīng)理趙詣、泉果消費(fèi)機(jī)遇基金經(jīng)理孫偉等針對當(dāng)前市場環(huán)境做出投資研判。

站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，王國斌認(rèn)為，中國在高科技領(lǐng)域展現(xiàn)出的較強(qiáng)競爭力是本輪行情的重要推動(dòng)力之一，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正在孕育著新的發(fā)展周期，從政策和基本面角度來看，他對今年的A股市場持積極樂觀態(tài)度。

王國斌：中國經(jīng)濟(jì)具有強(qiáng)勁的韌性和增長潛力

今年以來，包括港股在內(nèi)的中國資產(chǎn)在全球各類資產(chǎn)中的表現(xiàn)亮眼，對此，王國斌認(rèn)為，這背后更多地反映了中國科技公司在AI和機(jī)器人等高科技領(lǐng)域中展現(xiàn)出來的創(chuàng)新能力，從而激發(fā)了全球投資人對中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的信心。

在王國斌看來，DeepSeek的出現(xiàn)絕對不是偶然的結(jié)果。據(jù)美國喬治城大學(xué)數(shù)據(jù)庫ETO統(tǒng)計(jì)，近十年中國發(fā)表的AI相關(guān)論文的數(shù)量位居全球第一；近幾年來，中國的許多高端制造領(lǐng)域在全球范圍內(nèi)的優(yōu)勢日益凸顯，造船、新能源汽車等都取得全球性競爭優(yōu)勢，航天技術(shù)、信息通信、量子計(jì)算、新材料等前沿領(lǐng)域也取得關(guān)鍵的突破。在人形機(jī)器人領(lǐng)域，中國過去5年的專利申請數(shù)達(dá)5688項(xiàng)。

“中國在創(chuàng)新藥領(lǐng)域也取得了很大的進(jìn)步，國產(chǎn)創(chuàng)新藥出海迎來大爆發(fā)。2024年，我國創(chuàng)新藥出?？偨痤~攀升至接近600億美元，這個(gè)數(shù)字非常大。同時(shí)，中國的文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)意也有快速的發(fā)展。比如，《黑神話·悟空》成為全球年度銷量第一的買斷制游戲，當(dāng)前游戲收入已經(jīng)是中國最大的文化出口收入之一。”王國斌稱。

王國斌強(qiáng)調(diào)，盡管當(dāng)前面臨人口老齡化的長期挑戰(zhàn)，但在短期內(nèi)，中國仍有人口規(guī)模優(yōu)勢和工程師紅利。中國每年約有2000萬畢業(yè)生，其中大部分是工程師，這為我國的創(chuàng)新提供了堅(jiān)實(shí)的人才基礎(chǔ)。

“人口基數(shù)是創(chuàng)新的基礎(chǔ)，中國龐大人口基數(shù)為市場提供需求潛力，同時(shí)增加人才儲(chǔ)備。創(chuàng)新不僅依賴少數(shù)的天才，更需要廣泛的社會(huì)參與。中國人口基數(shù)大，受教育程度高，勞動(dòng)參與經(jīng)驗(yàn)豐富，潛在創(chuàng)新的領(lǐng)域更多，所以我們?nèi)丝趦?yōu)勢是創(chuàng)新的土壤。”王國斌稱。

王國斌進(jìn)一步表示，中國擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中的全部工業(yè)門類，這種復(fù)雜性增強(qiáng)了中國經(jīng)濟(jì)的韌性和增長潛力，使得中國會(huì)成為未來十年經(jīng)濟(jì)增長最快的國家之一。

“中國5000年的悠久歷史文化傳承，培育了一代代充滿智慧、勤勞、韌性的企業(yè)家。我們不斷尋找這些優(yōu)秀的企業(yè)家，陪伴企業(yè)家共同成長，一起分享新時(shí)代的紅利。中國經(jīng)濟(jì)正在孕育著新的發(fā)展周期，不管從政策還是企業(yè)基本面的角度來看，我們都可以對今年的市場充滿信心?！蓖鯂蠓Q。

趙詣：關(guān)注AI應(yīng)用和國產(chǎn)硬件兩大領(lǐng)域

對于本輪科技股的強(qiáng)勁上漲，泉果旭源基金經(jīng)理趙詣表示，當(dāng)前有兩個(gè)較為積極的信號，即DeepSeek的出圈和哪吒票房大賣。一方面，DeepSeek的開源模式顯著降低了技術(shù)使用成本，使得更多創(chuàng)業(yè)公司能夠負(fù)擔(dān)得起這項(xiàng)技術(shù)，從而推動(dòng)了技術(shù)的廣泛應(yīng)用和普及。另一方面，《哪吒2》電影的成功不僅展示了中國文化的強(qiáng)大吸引力，也反映了市場對高質(zhì)量文化產(chǎn)品的強(qiáng)烈需求，這為文化產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)市場帶來了積極的信號。

在趙詣看來，中國在AI技術(shù)方面與美國的差距并不大，這為國內(nèi)AI企業(yè)帶來了重估的機(jī)會(huì)，尤其是在AI應(yīng)用和國產(chǎn)硬件方面。展望未來，他主要關(guān)注AI應(yīng)用和國產(chǎn)硬件兩個(gè)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，特別是人形機(jī)器人、智能駕駛、AI醫(yī)療和軍工等板塊。

“經(jīng)歷了三年的下行周期后，新能源行業(yè)顯示出復(fù)蘇的跡象，包括國內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格逐步企穩(wěn)和海外產(chǎn)品逐步放量。智能駕駛技術(shù)正在從高端車型向平價(jià)車型普及，技術(shù)的提升和成本的下降推動(dòng)了市場的快速增長?！壁w詣稱。

孫偉：科技創(chuàng)新催生新消費(fèi)場景

談及當(dāng)前消費(fèi)板塊面臨的投資機(jī)會(huì)，泉果消費(fèi)機(jī)遇基金經(jīng)理孫偉認(rèn)為，由于消費(fèi)具有后周期屬性，在政策刺激和經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的背景下，消費(fèi)行業(yè)在2025年具有較大的增長潛力，特別是與總量經(jīng)濟(jì)相關(guān)的消費(fèi)行業(yè)。

具體而言，孫偉認(rèn)為消費(fèi)板塊中有幾大機(jī)會(huì)值得關(guān)注，首先是新消費(fèi)的興起。他表示，新消費(fèi)不僅僅是新穎的產(chǎn)品，還包括通過新渠道（如線上）觸達(dá)消費(fèi)者的方式，以及滿足消費(fèi)者個(gè)性化、多樣化需求的非實(shí)物消費(fèi)品，如文創(chuàng)、游戲、傳媒等。

其次是消費(fèi)出海的機(jī)遇。國內(nèi)消費(fèi)市場趨于飽和，企業(yè)通過出海尋找新的增長點(diǎn)，利用自己的成本優(yōu)勢和零售經(jīng)驗(yàn)，開拓海外市場。第三是傳統(tǒng)企業(yè)的渠道下沉，傳統(tǒng)消費(fèi)企業(yè)通過渠道下沉，擴(kuò)大市場覆蓋范圍，提升滲透率和市場份額。

此外，孫偉認(rèn)為，科技創(chuàng)新對消費(fèi)行業(yè)具有很強(qiáng)的推動(dòng)作用，科技創(chuàng)新不僅催生新的消費(fèi)場景，如AI陪伴、機(jī)器人等，也通過提高生產(chǎn)效率和降低社會(huì)平均成本，使消費(fèi)者享受到更豐富、更優(yōu)質(zhì)的物質(zhì)供給，為消費(fèi)行業(yè)帶來新的繁榮。

來源：上海證券報(bào)