2 月 26 日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，易方達(dá)、永贏、嘉實(shí)、銀華基金正式上報(bào)國證自由現(xiàn)金流 ETF。

據(jù)悉，上述產(chǎn)品將跟蹤國證自由現(xiàn)金流指數(shù)，通過自由現(xiàn)金流這一關(guān)鍵指標(biāo)篩選出財(cái)務(wù)健康、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，旨在反映滬深北交易所自由現(xiàn)金流水平較高且穩(wěn)定性較好的上市公司證券價(jià)格變化情況。

近期自由現(xiàn)金流策略備受關(guān)注，公募紛紛上報(bào)相關(guān)產(chǎn)品，自由現(xiàn)金流主題 ETF 持續(xù)擴(kuò)容。2 月 20 日，華夏、國泰基金旗下自由現(xiàn)金流主題 ETF 相繼成立，合計(jì)募資超過 21 億元，并將于 2 月 27 日在深交所上市。2 月 25 日，華寶、摩根兩家基金公司同時(shí)上報(bào)滬深 300 自由現(xiàn)金流 ETF，有望成為上交所首批上市的自由現(xiàn)金流 ETF。

“自由現(xiàn)金流” 是在扣除維持企業(yè)正常運(yùn)營和保持競爭力的必要開支后，企業(yè)資本提供者能夠從企業(yè)運(yùn)營中獲得的最大收益，不僅反映公司當(dāng)前的賺錢能力，更體現(xiàn)了公司用于賺錢的一系列運(yùn)營體系的健康程度，是判斷公司發(fā)展?jié)摿屯顿Y價(jià)值的重要選股因子。

作為一個(gè) Smart Beta 策略指數(shù)，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)以自由現(xiàn)金流率為核心選股指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)企業(yè)基本面的穩(wěn)定性和現(xiàn)金流質(zhì)量，同時(shí)根據(jù)國內(nèi)市場特色，添加以質(zhì)量為主的負(fù)面剔除因子，質(zhì)量因子與自由現(xiàn)金流因子強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，更加凸顯指數(shù)特色和優(yōu)勢(shì)。

嘉實(shí)基金表示，考慮到金融地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)金流特征的差異性，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)直接剔除了現(xiàn)金流波動(dòng)規(guī)律更為復(fù)雜的金融和房地產(chǎn)行業(yè)，更貼近制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈；前五大權(quán)重行業(yè)包括汽車、石油石化、家電、煤炭、有色金屬等現(xiàn)金流穩(wěn)定的領(lǐng)域。一方面采用 ROE 穩(wěn)定性、現(xiàn)金流連續(xù)性、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流占營業(yè)利潤比例等指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)企業(yè)經(jīng)營的持續(xù)性和穩(wěn)定性；另一方面以自由現(xiàn)金流率為核心選股指標(biāo)，強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流的質(zhì)量。

永贏基金認(rèn)為，目前國內(nèi)偏向穩(wěn)健價(jià)值風(fēng)格的指數(shù)產(chǎn)品主要集中在紅利類策略上，使得紅利策略的擁擠度持續(xù)上升，自由現(xiàn)金流策略指數(shù)產(chǎn)品的推出，為市場提供了差異化的選擇。從行業(yè)分布來看，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)剔除金融、房地產(chǎn)行業(yè)，突出實(shí)體企業(yè)；其次在可選消費(fèi)、工業(yè)上有更多的權(quán)重，更能體現(xiàn)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)能。

據(jù)悉，目前多家基金公司都在籌備布局自由現(xiàn)金流 ETF，這類產(chǎn)品后續(xù)有望迎來持續(xù)擴(kuò)容。業(yè)內(nèi)人士表示，自由現(xiàn)金流 ETF 的問世彌補(bǔ)了 Smart Beta 工具箱中自由現(xiàn)金流因子的空白，給指數(shù)投資領(lǐng)域帶來新的突破，為投資者提供了布局 A 股市場長線投資的新選項(xiàng)。

晨星 (中國) 基金研究中心分析師表示，自由現(xiàn)金流 ETF 的投資價(jià)值主要在于其底層指數(shù)的編制邏輯與當(dāng)前市場需求高度契合。在投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好收斂、追求穩(wěn)健型資產(chǎn)的背景下，自由現(xiàn)金流因子通過穿透會(huì)計(jì)利潤表象，聚焦公司實(shí)際可支配的現(xiàn)金，能夠更好地識(shí)別盈利質(zhì)量高且分紅持續(xù)性強(qiáng)的 “現(xiàn)金?！?企業(yè)。這類 ETF 在結(jié)構(gòu)性特征明顯的市場中更能夠展現(xiàn)出較好的防御性。政策層面，監(jiān)管對(duì)上市公司分紅約束的強(qiáng)化與鼓勵(lì)指數(shù)化投資和推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展形成共振，為此類產(chǎn)品提供了土壤。隨著投資者對(duì)資產(chǎn)配置需求的升溫，疊加價(jià)值投資理念的深化，自由現(xiàn)金流 ETF 有望成為被動(dòng)投資領(lǐng)域的 “新藍(lán)?！?。

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)