2月24日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中呈現(xiàn)強(qiáng)勁走勢(shì)，一度雙雙拉升超200基點(diǎn)，升破7.23關(guān)口。其中，在岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中最高升值至7.2281，反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中最高升值至7.2257。

而在強(qiáng)勢(shì)升值后，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率雙雙回落至7.24附近。有分析人士指出，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，并不意味著人民幣對(duì)美元匯價(jià)要保持基本不變，年內(nèi)來(lái)看，著眼于有效應(yīng)對(duì)外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，人民幣匯率彈性趨于加大，貶值容忍度也會(huì)有所提高，但會(huì)持續(xù)在合理均衡水平附近雙向波動(dòng)。

在岸、離岸人民幣盤(pán)中收復(fù)7.23

Wind數(shù)據(jù)顯示，2月24日盤(pán)中，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率先后升破7.25、7.24和7.23關(guān)口，均較前一交易日收盤(pán)價(jià)上漲超200基點(diǎn)。其中，在岸人民幣對(duì)美元匯率前一交易日收盤(pán)報(bào)7.2515，盤(pán)中最高升值至7.2281；離岸人民幣對(duì)美元匯率前一交易日收盤(pán)報(bào)7.2524，盤(pán)中最高升值至7.2257，兩大市場(chǎng)人民幣匯率報(bào)價(jià)雙雙創(chuàng)下2024年11月末以來(lái)新高。

整體來(lái)看，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率盤(pán)中呈現(xiàn)V字走勢(shì)，在盤(pán)中觸及升值高點(diǎn)后波動(dòng)回落。截至當(dāng)日17時(shí)45分，在岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.2461，日內(nèi)漲幅為0.08%；離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)7.2472，日內(nèi)漲幅為0.07%。

從月內(nèi)表現(xiàn)來(lái)看，2月以來(lái)，在岸人民幣對(duì)美元匯率小幅貶值0.07%，離岸人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值1.03%。而再將時(shí)間線拉長(zhǎng)，年內(nèi)在岸人民幣累計(jì)升值0.73%；離岸人民幣升值幅度則達(dá)到1.23%。

人民幣中間價(jià)方面，中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2月24日銀行間外匯市場(chǎng)人民幣匯率中間價(jià)為1美元對(duì)人民幣7.1717元，相較前一交易日中間價(jià)7.1696元，貶值21個(gè)基點(diǎn)。

回顧上周（2月17日—21日）走勢(shì)，在岸人民幣對(duì)美元全周漲124個(gè)基點(diǎn)，漲幅達(dá)0.17%，收?qǐng)?bào)7.2530；離岸人民幣對(duì)美元全周漲70個(gè)基點(diǎn)，漲幅0.10%；人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)收于7.1696，全周上漲10個(gè)基點(diǎn)，漲幅0.01%。

談及近期人民幣匯率整體呈現(xiàn)升值走勢(shì)的原因，北京財(cái)富管理行業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員楊海平分析指出，其一，特朗普上任后陸續(xù)出臺(tái)了一些政策舉措，減緩了市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的過(guò)度擔(dān)憂；其二，特朗普表態(tài)利率應(yīng)該降低，以及日本央行加息在一定程度上弱化了美元指數(shù)的上揚(yáng)勢(shì)頭；其三，國(guó)內(nèi)一攬子增量政策發(fā)力，AI等重點(diǎn)領(lǐng)域取得突破，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)信心得到提振。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青同樣提到，美國(guó)加征關(guān)稅政策在市場(chǎng)預(yù)期范圍之內(nèi)，疊加日本通脹上行，市場(chǎng)預(yù)期日本央行加息步伐加快，以及美歐公債利差縮小等影響下，近期美元指數(shù)波動(dòng)下行，2月24日也出現(xiàn)一定跌幅。這導(dǎo)致包括人民幣在內(nèi)的主要非美貨幣出現(xiàn)一定程度的被動(dòng)升值。

美元走勢(shì)影響人民幣匯價(jià)

特朗普二次就任美國(guó)總統(tǒng)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)貿(mào)政策走勢(shì)緊密牽動(dòng)著全球金融市場(chǎng)。就在美東時(shí)間2月10日，特朗普宣布對(duì)所有美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和鋁征收25%的關(guān)稅，并聲稱將對(duì)芯片、汽車、藥品等產(chǎn)品征收所謂的“對(duì)等關(guān)稅”，即讓美國(guó)與貿(mào)易伙伴彼此征收的關(guān)稅稅率相等，并稱將考慮對(duì)使用增值稅制度的國(guó)家加征關(guān)稅，此后更是宣布了一系列細(xì)化舉措。

關(guān)稅政策支持下，美元指數(shù)前期呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，后因美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱。Wind數(shù)據(jù)顯示，近段時(shí)間以來(lái)，美元指數(shù)波動(dòng)回落，跌至107關(guān)口下方。截至2月24日17時(shí)45分，美元指數(shù)報(bào)106.5840，上漲0.06%，處于年內(nèi)低點(diǎn)位置。

市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為，關(guān)稅是擾動(dòng)匯率的重要因素，并且具備反復(fù)性。王青指出，就短期而言，美元走勢(shì)仍將成為影響人民幣匯價(jià)的最主要因素。美國(guó)新政府上臺(tái)后，市場(chǎng)正在密切關(guān)注其貿(mào)易政策動(dòng)向，這是后期牽動(dòng)美元指數(shù)及特定經(jīng)濟(jì)體貨幣匯率的一個(gè)關(guān)鍵因素。

“我們判斷，鑒于美國(guó)新政府貿(mào)易政策出臺(tái)節(jié)奏、加征關(guān)稅幅度等都存在很大不確定性，未來(lái)一段時(shí)間美元指數(shù)還將處于大幅波動(dòng)狀態(tài)。這意味著人民幣等非美貨幣對(duì)美元持續(xù)升值的概率也不大，寬幅波動(dòng)過(guò)程有望延續(xù)一段時(shí)間?！蓖跚嗳缡钦f(shuō)道。

楊海平提到，短期看人民幣匯率依然維持區(qū)間內(nèi)震蕩的態(tài)勢(shì)，震蕩的主要來(lái)源是特朗普的關(guān)稅政策的不確定性以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策如何出牌的預(yù)期。

需要指出的是，王青特別提醒稱，年初以來(lái)在美元出現(xiàn)一定跌幅的過(guò)程中，人民幣升值幅度相對(duì)較緩，CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數(shù)穩(wěn)中有降，顯示人民幣貶值壓力正在有序釋放，這也將為后期人民幣匯率積累更強(qiáng)韌性。

根據(jù)中國(guó)外匯交易中心最新公布的數(shù)據(jù)，2月21日當(dāng)周，三大人民幣匯率指數(shù)全線下跌，CFETS人民幣匯率指數(shù)報(bào)99.63，按周跌0.43；BIS貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報(bào)105.87，按周跌0.45；SDR貨幣籃子人民幣匯率指數(shù)報(bào)94.24，按周跌0.26。

人民幣匯率彈性趨于加大

均衡波動(dòng)的走勢(shì)之外，人民幣匯率國(guó)際化水平也在穩(wěn)步提升。環(huán)球銀行金融電信協(xié)會(huì)（Swift）近日發(fā)布的人民幣月度報(bào)告和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2025年1月，在基于金額統(tǒng)計(jì)的全球支付貨幣排名中，人民幣保持全球第四大最活躍貨幣的位置，占比3.79%。自2024年11月人民幣超越日元、重返全球第四大最活躍貨幣之后，人民幣已連續(xù)三個(gè)月保持全球第四大最活躍貨幣。

中國(guó)人民銀行近日召開(kāi)的2025年宏觀審慎工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，截至2024年末，人民幣位列全球第四位支付貨幣、第三位貿(mào)易融資貨幣，人民幣國(guó)際化水平穩(wěn)步提升。要推進(jìn)人民幣跨境使用，增強(qiáng)跨境支付、計(jì)價(jià)、投融資等功能，進(jìn)一步促進(jìn)貿(mào)易投融資便利化。發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)，發(fā)揮貨幣互換和人民幣清算行作用，加快建設(shè)上海國(guó)際金融中心，鞏固提升香港國(guó)際金融中心地位。

中金公司研報(bào)認(rèn)為，出口結(jié)匯率低和人民幣海外信貸增速高可能為人民幣匯率提供支撐，但需注意這些資金的避險(xiǎn)屬性。短期內(nèi)，人民幣升值需關(guān)注內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下行及外部美國(guó)貨幣政策變化。

王青表示，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，并不意味著人民幣對(duì)美元匯價(jià)要保持基本不變，或固守某個(gè)具體價(jià)位，而是指CFETS等三大一籃子人民幣匯率指數(shù)保持基本穩(wěn)定，并與經(jīng)濟(jì)基本面變化相適應(yīng)。年內(nèi)來(lái)看，著眼于有效應(yīng)對(duì)外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，人民幣匯率彈性趨于加大，貶值容忍度也會(huì)有所提高，但會(huì)持續(xù)在合理均衡水平附近雙向波動(dòng)。

“保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定將是貨幣政策的重要任務(wù)?！睆V開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)連平如是說(shuō)道。

連平建議，把握好利率與匯率之間的內(nèi)外部均衡，合理安排調(diào)降利率的操作時(shí)機(jī)與操作幅度，及時(shí)出手并應(yīng)用好工具箱內(nèi)所擁有的多項(xiàng)匯率調(diào)節(jié)工具，避免匯率超調(diào)并控制超調(diào)預(yù)期。做好跨境資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)分析，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防止形成單邊一致性預(yù)期并自我實(shí)現(xiàn)。以強(qiáng)硬反制和溝通談判兩手來(lái)積極、靈活地應(yīng)對(duì)美方的挑戰(zhàn)，降低中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系受挫對(duì)人民幣匯率波動(dòng)帶來(lái)持續(xù)的不利影響。

（來(lái)源：北京商報(bào)）