交割是聯(lián)系期現(xiàn)貨市場的紐帶，是維護期貨市場平穩(wěn)運行和促進市場功能發(fā)揮的關鍵所在。近年來，大商所深入跟蹤產(chǎn)業(yè)變化，“一品一策”優(yōu)化交割制度，注重發(fā)揮市場機制的作用，持續(xù)推動期貨市場制度安排貼合現(xiàn)貨實際和產(chǎn)業(yè)需求，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)便利參與期貨市場提供更好的制度環(huán)境，有力促進了市場功能發(fā)揮和產(chǎn)業(yè)參與度的提升，不斷夯實期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎。

借“市”而進，優(yōu)化交割制度

玉米是徐州貴柳恒杰牧業(yè)有限公司（下稱貴柳恒杰牧業(yè)）使用量最大的生產(chǎn)原料，該企業(yè)長期以來一直關注和參與玉米期貨。以前，貴柳恒杰牧業(yè)參與交割只能到東北接貨，能在家門口接貨是其長期以來的心愿。

2019年3月，位于徐州市的維維食品飲料股份有限公司成為大商所首家玉米集團交割倉庫非東北地區(qū)分庫，貴柳恒杰牧業(yè)的心愿終于實現(xiàn)?！耙郧拔覀円|北接貨，現(xiàn)在大商所通過集團交割方式，將玉米交割庫設置在我們周邊，在家門口就能完成接貨，真是太方便了?！辟F柳恒杰牧業(yè)總經(jīng)理宋幸福表示。

宋幸?？谥械募瘓F交割，是大商所在交割庫管理中引入市場機制，創(chuàng)新推出的交割庫業(yè)務管理模式。大商所通過選擇倉儲資源豐富、管理運行規(guī)范的大型企業(yè)作為集團庫，由集團庫授權其分庫辦理交割業(yè)務，可以將更多的產(chǎn)銷區(qū)納入交割區(qū)域，同時集團內(nèi)部不同分庫間可以根據(jù)買方客戶需求進行串貨，具有方便產(chǎn)業(yè)客戶就近交割、降低交割成本、提高交割效率的作用。自2017年在玉米品種上首次推出集團交割以來，目前大商所已在玉米、黃大豆1號、生豬、聚氯乙烯、焦煤等10個品種上引入集團交割制度。截至2024年11月底，大商所共有30家集團交割倉庫，87家分庫。

相關業(yè)內(nèi)人士指出，對一些產(chǎn)銷區(qū)分布范圍廣、現(xiàn)貨購銷較為分散的品種來說，集團交割大有“用武之地”。以生豬為例，我國生豬產(chǎn)業(yè)分布廣泛且生豬期貨采用活體交割方式，交割買方如果被匹配到距離較遠的交割庫進行接貨，后續(xù)處理可能不便。而借助集團交割，買方可以實現(xiàn)就近交割，解除了買方的后顧之憂。據(jù)統(tǒng)計，自2021年生豬期貨上市以來，99%以上的交割都是在集團庫完成。

借助市場機制優(yōu)化交割制度，更好發(fā)揮市場機制的資源配置作用，是近年來大商所完善交割制度的一大創(chuàng)新點。為進一步發(fā)揮市場機制作用，提升交割業(yè)務質(zhì)效，在集團交割的基礎上，大商所還引入集團庫自報升貼水業(yè)務。

據(jù)了解，大宗商品在不同區(qū)域間的價差受各地供求關系、運費差異、倉儲物流條件等多種因素影響，存在不穩(wěn)定的情況，給期貨市場升貼水的設置提出了難題，升貼水難以持續(xù)貼合現(xiàn)貨市場實際。針對這一問題，大商所于2018年開展玉米集團交割庫自報升貼水業(yè)務，東北地區(qū)分庫采用固定升貼水，非東北地區(qū)分庫采用分庫自報升貼水的方式。

自報升貼水更貼合市場實際，便利產(chǎn)業(yè)參與交割。受益于此項制度，玉米主產(chǎn)區(qū)之外的維維食品飲料股份有限公司和中糧（江陰）糧油倉儲有限公司得以參與到玉米交割業(yè)務。經(jīng)過玉米品種的經(jīng)驗積累，自2024年12月24日起，焦煤品種開展自報升貼水業(yè)務。

協(xié)議交收是大商所在制度設計中引入市場機制的另一重要舉措。協(xié)議交收具有靈活、個性化的特點，買賣雙方通過協(xié)商確定交收商品質(zhì)量、數(shù)量、品牌、地點、時間、貨款、價差等，以滿足個性化需求。2023年4月，廈門建發(fā)礦業(yè)資源有限公司（下稱建發(fā)礦業(yè)）與杭州熱聯(lián)集團有限公司通過協(xié)議交收完成了100手（1萬噸）鐵礦石期貨交割品的交收。

作為期貨市場標準化制度的有益補充，協(xié)議交收機制通過市場化方式，更好滿足了企業(yè)的個性化需求。“在協(xié)議交收機制下，非交割區(qū)域范圍內(nèi)的貨物也可以進入交割，有助于擴大期貨服務覆蓋面，更好地滿足企業(yè)對貨物品質(zhì)、地點等差異化需求，提高交割資源配置效率和企業(yè)參與交割的便利性。”建發(fā)礦業(yè)有關負責人表示。

順“市”而為，擴大交割資源

期貨品種的交割區(qū)域一般會覆蓋主要的產(chǎn)區(qū)、銷區(qū)及貿(mào)易集散地，根據(jù)品種特性有所側(cè)重。近年來，大商所積極順應市場變化，立足更好滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)交割需求，通過擴大交割區(qū)域、增設交割庫、擴大廠庫標準倉單最大量等方式，持續(xù)擴充交割資源。截至2024年11月底，大商所共有交割庫583家，較2023年年底的541家增加了42家。

苯乙烯期貨上市五年來，大商所根據(jù)國內(nèi)市場供需格局變化，不斷擴展優(yōu)化交割區(qū)域。2022年8月，大商所擴充主要生產(chǎn)消費省份為苯乙烯交割區(qū)域，由原來的江蘇省、浙江省、上海市、福建省和廣東省，進一步向北擴展至安徽省、山東省、河北省、天津市和遼寧省，覆蓋全國近九成苯乙烯的產(chǎn)銷量。

交割區(qū)域擴容后，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對期貨市場的參與度進一步提高，有5家龍頭生產(chǎn)企業(yè)成為苯乙烯交割廠庫。2308合約后的交割中，2023年新增的3家廠庫均參與了交割，交割量占2023年8—2月交割總量的76%，有效緩解了庫容壓力，在2023年8—9月苯乙烯現(xiàn)貨庫存降至低位、價格連續(xù)上漲的行情中，為穩(wěn)定市場發(fā)揮了重要作用。

焦煤期貨是大商所積極順應市場變化，優(yōu)化交割制度的又一實例。近年來焦煤市場格局發(fā)生較大變化，由進口為主向國內(nèi)供應為主轉(zhuǎn)變，2022年大商所主動順應市場變化，將焦煤期貨標準品定位由進口煤調(diào)整為國產(chǎn)煤，將基準交割區(qū)域調(diào)整為山西主產(chǎn)區(qū)，使期貨市場制度設計持續(xù)貼合現(xiàn)貨市場實際，更好服務產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模變化，及時調(diào)整指定廠庫標準倉單最大量，也是大商所順應市場變化，更好滿足產(chǎn)業(yè)客戶交割需求的重要方式。指定廠庫標準倉單最大量是指：單一指定廠庫當前已經(jīng)注冊且尚未注銷的廠庫標準倉單的最大數(shù)量，具體數(shù)量由交易所根據(jù)廠庫的生產(chǎn)能力、倉儲能力、發(fā)運能力、貿(mào)易量等數(shù)據(jù)進行核算。為滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)交割需求，2020年以來，大商所對豆粕、豆油、黃大豆2號、玉米淀粉、鐵礦石、焦炭、苯乙烯等品種的指定廠庫標準倉單最大量進行了調(diào)整。

中儲糧鎮(zhèn)江糧油有限公司于2014年成為大商所豆粕品種的指定廠庫，近年來該企業(yè)生產(chǎn)能力不斷擴大，目前大豆加工能力超過9000噸/日。隨著生產(chǎn)規(guī)模擴大，企業(yè)對標準倉單最大量的需求也在增加。2024年11月，大商所綜合考慮市場運行狀況和企業(yè)需求，將該公司豆粕期貨標準倉單最大量由18000噸擴大至60000噸，當月該公司注冊的豆粕倉單量達到4335手（合43350噸）。

該企業(yè)相關負責人指出，大商所積極響應產(chǎn)業(yè)需求，根據(jù)企業(yè)實際能力，擴大了標準倉單最大量，一方面，可以提高企業(yè)銷售的靈活性，在基差弱勢時，可以通過加大交割量鎖定基差風險，有效輔助公司現(xiàn)貨業(yè)務的開展；另一方面，能夠增加可用于交割的倉單數(shù)量，助力豆粕期現(xiàn)價格回歸，更好發(fā)揮期貨市場功能。

乘“市”而上，強化科技賦能

伴隨數(shù)字化和智能化的快速發(fā)展，數(shù)字技術與金融行業(yè)的融合不斷加深。大商所積極擁抱數(shù)字化浪潮，持續(xù)深化“數(shù)字大商所”建設，探索推動大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術與業(yè)務加速融合。在此過程中，科技監(jiān)管創(chuàng)新的觸角也伸向了傳統(tǒng)的實物交割領域。大商所相關人士舉例，2023年大商所對移動交割App進行大幅優(yōu)化，交割在線辦理的效率提升50%以上，業(yè)務覆蓋更全面、靈活度更高，為生豬等品種交割插上了“智慧翅膀”。生豬期貨上市以來始終保持交割業(yè)務平穩(wěn)有序開展，離不開科技創(chuàng)新的支持。

2023年10月底，大商所數(shù)字倉單系統(tǒng)投入使用，大幅優(yōu)化了倉單管理、交割申請、倉單轉(zhuǎn)讓等系統(tǒng)功能和業(yè)務流程。截至2024年11月底，已有145家會員、435家交割倉庫使用該系統(tǒng)順利完成各項業(yè)務辦理，業(yè)務流轉(zhuǎn)效率顯著提升。

2024年10月，大商所對外門戶上線試運行，這是大商所在科技賦能行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、提升市場服務質(zhì)效等方面邁出的又一個重要步伐。大商所對外門戶覆蓋交易、交割、結(jié)算、倉單、監(jiān)查、期轉(zhuǎn)現(xiàn)、投教七大業(yè)務模塊，實現(xiàn)了信息匯聚、直達客戶、消息驅(qū)動、便捷辦理，為產(chǎn)業(yè)客戶、倉儲企業(yè)、質(zhì)檢機構等主體參與交割業(yè)務提供便利。

目前，已有很多交割庫實現(xiàn)了電子化交割業(yè)務辦理，交易所和倉庫可以實時密切監(jiān)控交割貨物的流轉(zhuǎn)、儲運，使整個交割流程更規(guī)范、透明和安全。

金瑞期貨相關負責人表示，期貨交割庫是連接期現(xiàn)兩個市場的重要節(jié)點，與大宗商品生產(chǎn)、加工、貿(mào)易、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)相關聯(lián)。隨著交割業(yè)務體系愈發(fā)完善，交割管理中的數(shù)字化、智能化含量也在日益提升。

在相關人士看來，通過大數(shù)據(jù)、人工智能等技術創(chuàng)新賦能，有利于進一步規(guī)范交割庫管理運作，降低以往交割品日常管理中，涉及質(zhì)量檢測的經(jīng)濟、人工和時間成本，大幅提升了交割業(yè)務質(zhì)效，未來發(fā)展空間廣闊。

（來源：期貨日報網(wǎng)）