在市場(chǎng)跌宕起伏的2024年，百億級(jí)私募陣營(yíng)重排座次。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年百億級(jí)私募平均收益超20%，正收益占比接近九成，主觀多頭策略平均收益顯著高于量化策略。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在風(fēng)格輪動(dòng)節(jié)奏加快、中小盤股震蕩加劇的背景下，主觀多頭策略優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)。

站在2025年的起點(diǎn)，多家績(jī)優(yōu)百億級(jí)私募表示，隨著政策面、資金面和基本面積極信號(hào)的持續(xù)釋放，中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比不斷凸顯，尤其是服務(wù)型消費(fèi)領(lǐng)域值得重點(diǎn)挖掘和布局。

百億級(jí)私募盈利比例近九成

數(shù)據(jù)顯示，2024年，有業(yè)績(jī)展示的335只百億級(jí)私募旗下產(chǎn)品平均收益為23.2%，其中299只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比為89.25%。

分策略來(lái)看，主觀多頭策略的百億級(jí)私募表現(xiàn)相對(duì)亮眼。據(jù)統(tǒng)計(jì)，主觀多頭策略百億級(jí)私募旗下有業(yè)績(jī)展示的134只產(chǎn)品2024年平均收益為37.58%，其中124只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比為92.54%，而百億級(jí)量化私募旗下有業(yè)績(jī)展示的175只產(chǎn)品，2024年平均收益為12.81%，其中150只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，占比為85.71%。

數(shù)據(jù)還顯示，百億級(jí)私募旗下產(chǎn)品中的冠軍產(chǎn)品2024年收益高達(dá)74%，為主觀多頭策略私募基金，而表現(xiàn)最差的則為量化多頭策略私募基金，2024年回撤超13%。

對(duì)于2024年主觀多頭策略業(yè)績(jī)明顯領(lǐng)先于量化策略，滬上某私募研究員分析稱，原因有三個(gè)：首先，2024年上半年小微盤股遭遇調(diào)整，量化策略由于在小微盤股上持倉(cāng)較為集中，因此在風(fēng)格切換中業(yè)績(jī)明顯回調(diào)；其次，2024年以來(lái)市場(chǎng)分化行情愈演愈烈，前三季度交易活躍度相對(duì)低迷，主觀多頭策略私募憑借深度研究的優(yōu)勢(shì)，能夠把握階段性機(jī)會(huì)；最后，部分百億級(jí)私募去年配置美股的比例較高，一定程度上提振了旗下產(chǎn)品的業(yè)績(jī)。

績(jī)優(yōu)私募積極布局后市

站在2025年的起點(diǎn)，績(jī)優(yōu)私募如何看待后市？

聚鳴投資創(chuàng)始人劉曉龍表示，政策轉(zhuǎn)向之后，經(jīng)濟(jì)本身出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)的概率已經(jīng)大幅降低，與此同時(shí)，2025年利率繼續(xù)下降是大概率事件，尤其是存量房貸利率或?qū)⑦M(jìn)一步下行，權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待。

景林資產(chǎn)總經(jīng)理高云程認(rèn)為，從中期角度看，中國(guó)政府通過(guò)適度寬松的貨幣政策和更加積極的財(cái)政政策為經(jīng)濟(jì)“保駕護(hù)航”，中國(guó)企業(yè)盡管在國(guó)際化過(guò)程中會(huì)遇到各種挑戰(zhàn)，但是國(guó)際化的進(jìn)程不會(huì)中斷。與此同時(shí)，一系列增量政策對(duì)資本市場(chǎng)意義重大，流動(dòng)性問(wèn)題基本解決。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉(cāng)位為76%，其中倉(cāng)位在五成及以上的私募基金占比達(dá)90.8%。

服務(wù)型消費(fèi)行業(yè)受關(guān)注

從具體的投資機(jī)會(huì)來(lái)看，百億級(jí)私募青睞服務(wù)型消費(fèi)行業(yè)。

“2025年醫(yī)藥、部分食品飲料、農(nóng)業(yè)、航空酒旅、家居、汽車服務(wù)等行業(yè)都存在機(jī)會(huì)?！比蕵蛸Y產(chǎn)創(chuàng)始人夏俊杰分析稱，從宏觀經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”來(lái)看，消費(fèi)是2025年政策最確定也是最重要的發(fā)力點(diǎn)，具備強(qiáng)周期色彩的消費(fèi)品或是滲透率仍不高的服務(wù)型消費(fèi)，值得重點(diǎn)關(guān)注和布局。

高云程坦言，雖然整體消費(fèi)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)短期承受較大壓力，但部分服務(wù)業(yè)和提供情緒價(jià)值的消費(fèi)正逐步成為持續(xù)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)。而且從周期視角看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本進(jìn)入服務(wù)性消費(fèi)增速長(zhǎng)期快于實(shí)物商品消費(fèi)的階段，在消費(fèi)者基礎(chǔ)的衣食住行需求得到滿足之后，更有趣、更健康、重體驗(yàn)的服務(wù)消費(fèi)型公司將迎來(lái)高速發(fā)展期，因此，這是公司后續(xù)重點(diǎn)研究和投資的領(lǐng)域。

來(lái)源：上海證券報(bào)