回顧2024年的銀行理財(cái)市場(chǎng)，規(guī)模上30萬(wàn)億元、收益率下降、監(jiān)管“去平滑化”、“花樣營(yíng)銷(xiāo)”等都成為年度關(guān)鍵詞。投資者也在市場(chǎng)的跌宕起伏中，走過(guò)不斷自我“修煉”的一年。

展望2025年，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，低波穩(wěn)健時(shí)代漸行漸遠(yuǎn)。無(wú)論是銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)還是投資人，應(yīng)該對(duì)2025年的整體市場(chǎng)有一個(gè)共識(shí)，那就是理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模仍有望進(jìn)一步擴(kuò)大，但收益空間或進(jìn)一步縮窄，凈值波動(dòng)挑戰(zhàn)可能加劇。

去年銀行理財(cái)市場(chǎng)先揚(yáng)后抑再企穩(wěn)

回顧剛剛過(guò)去的2024年，銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑再企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。

年初，受益于債市利率下行以及存款利率下調(diào)，銀行理財(cái)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)，一季度銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模同比增長(zhǎng)8.3%。進(jìn)入二季度，“手工補(bǔ)息”被叫停，大量存款涌入理財(cái)市場(chǎng)，進(jìn)一步推動(dòng)規(guī)模增長(zhǎng)。然而，三季度末股市走強(qiáng)，引發(fā)股債“蹺蹺板”效應(yīng)，部分理財(cái)資金流向股市，理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)短暫負(fù)反饋，規(guī)模增長(zhǎng)受阻。但隨后市場(chǎng)迅速調(diào)整，截至12月底，全市場(chǎng)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模約30.27萬(wàn)億元，相較年初增長(zhǎng)超4萬(wàn)億元，重返30萬(wàn)億元大關(guān)，實(shí)現(xiàn)年初業(yè)內(nèi)預(yù)期。

西安某國(guó)有銀行理財(cái)主管表示，影響去年銀行理財(cái)市場(chǎng)走勢(shì)的因素是多方面的：一是利率因素，債市利率下行提升了理財(cái)產(chǎn)品的吸引力，使得固定收益類(lèi)產(chǎn)品的收益優(yōu)勢(shì)凸顯；二是政策因素，監(jiān)管政策對(duì)“手工補(bǔ)息”等行為的限制，引導(dǎo)資金流向理財(cái)產(chǎn)品；三是投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好變化，在市場(chǎng)波動(dòng)中，部分投資者為尋求資產(chǎn)的穩(wěn)健增值，加大對(duì)銀行理財(cái)?shù)呐渲谩Ｗ璧K因素則包括股市階段性走強(qiáng)對(duì)理財(cái)資金的分流、市場(chǎng)利率波動(dòng)導(dǎo)致資產(chǎn)配置難度增加等。

收益整體下滑明顯

高收益產(chǎn)品難覓

回顧全年，在規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，銀行理財(cái)收益率卻不容樂(lè)觀。隨著市場(chǎng)利率屢創(chuàng)新低，高收益資產(chǎn)難覓，理財(cái)產(chǎn)品的潛在收益率不斷下降。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2024年，固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益整體下滑明顯。存續(xù)開(kāi)放式固收理財(cái)產(chǎn)品近1年收益率的平均水平已降至2.98%，封閉式固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的近1年收益率的平均水平為3.96%；新發(fā)固收理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)平均比較基準(zhǔn)已降至2.73%。

現(xiàn)金類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品收益率同樣呈下降趨勢(shì)。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的近7日年化收益率平均水平已降至1.69%，近1年收益率的平均水平為1.95%。年初時(shí)，現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)近7日平均年化收益率一度飆升至4%以上，隨后持續(xù)走低。

業(yè)內(nèi)人士表示，收益下滑的主要原因在于市場(chǎng)利率屢創(chuàng)新低，高收益資產(chǎn)稀缺，使得固收類(lèi)資產(chǎn)的投資收益率變薄。面對(duì)這一困境，部分理財(cái)公司開(kāi)始調(diào)整策略，加大對(duì)“固收+”資產(chǎn)的配置。未來(lái)，固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品若要提升收益，需進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)配置，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，適度增加權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)占比，同時(shí)加強(qiáng)投研能力，挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

“固收+”產(chǎn)品受關(guān)注

權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品成新寵

在市場(chǎng)利率下行、資產(chǎn)配置難度加大的背景下，“固收+”產(chǎn)品成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

西安某股份行財(cái)富主管表示，“固收+”產(chǎn)品能滿足投資者穩(wěn)健與增值雙重需求，在保證一定固定收益的基礎(chǔ)上，分享權(quán)益市場(chǎng)紅利，通過(guò)多元化資產(chǎn)配置分散風(fēng)險(xiǎn)，提升收益穩(wěn)定性。從市場(chǎng)反響看，投資者對(duì)“固收+”產(chǎn)品的認(rèn)可度逐步提高。

2024年，含權(quán)類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。尤其下半年以來(lái)，中銀理財(cái)、招銀理財(cái)、民生理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)公司聞聲而動(dòng)，發(fā)布含有權(quán)益指數(shù)類(lèi)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，11月銀行理財(cái)全市場(chǎng)共新發(fā)了9款權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，環(huán)比增加7款；新增發(fā)行52款混合類(lèi)產(chǎn)品，環(huán)比增加23款。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這背后是銀行理財(cái)公司對(duì)權(quán)益市場(chǎng)投資價(jià)值的認(rèn)可。一方面，當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)估值低洼，隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展和資本市場(chǎng)漸趨回暖，布局權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品有望獲取較高收益。未來(lái)，隨著投研能力提升、投資者教育普及，含權(quán)類(lèi)產(chǎn)品有望成為銀行理財(cái)市場(chǎng)新的增長(zhǎng)引擎。

理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模還會(huì)擴(kuò)大

收益空間進(jìn)一步縮窄

展望2025年，西安多家銀行理財(cái)管理人士表示，銀行理財(cái)市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

規(guī)模方面，多位人士表示較為樂(lè)觀，預(yù)計(jì)將延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。認(rèn)為在當(dāng)前低利率環(huán)境下，理財(cái)產(chǎn)品的吸引力相對(duì)增強(qiáng)，且未來(lái)利率仍有下降的可能，這將促使更多資金流入理財(cái)市場(chǎng)。同時(shí)居民的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所增加，預(yù)計(jì)在經(jīng)濟(jì)基本面和政策面的共同作用下，股市將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的穩(wěn)步上漲趨勢(shì)，進(jìn)而吸引更多資金流入權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，推動(dòng)理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。

收益表現(xiàn)上，大家則認(rèn)為整體收益率提升面臨較大壓力。隨著市場(chǎng)利率持續(xù)低位運(yùn)行，高收益資產(chǎn)稀缺的局面短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，銀行理財(cái)?shù)氖找婵臻g或進(jìn)一步縮窄。不過(guò)，部分權(quán)益類(lèi)、混合類(lèi)產(chǎn)品有望借助權(quán)益市場(chǎng)回暖，實(shí)現(xiàn)收益增長(zhǎng)，進(jìn)而帶動(dòng)整體產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)回升。

對(duì)于投資策略，則建議投資者可以依據(jù)自身切實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，審慎地適當(dāng)提高權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)在整個(gè)投資組合中的配置比例。 

來(lái)源：華商報(bào)