12 月 30 日，港交所在一天內(nèi)迎來了三只新股上市——訊飛醫(yī)療科技、健康之路和英諾賽科。

其中，健康之路在上市首日暴漲36.67%，市值超過 93億港元.

相比于A股新股市場(chǎng)，2024年的港股市場(chǎng)迎來暖春——IPO市場(chǎng)明顯復(fù)蘇，港股募資額重返全球主要市場(chǎng)前五行列。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日，2024年香港IPO市場(chǎng)合計(jì)有70 家企業(yè)上市，募資總額已經(jīng)達(dá)到878.02億港元，同比去年增長87.80%。

隨著香港證監(jiān)會(huì)、港交所持續(xù)推進(jìn)上市機(jī)制、股票流動(dòng)性等改革，港股市場(chǎng)交易日趨活躍，改革效果持續(xù)顯現(xiàn)。

2024 年，港交所不僅迎來了三家根據(jù)新規(guī)第十八C章上市的特專科技公司、三家在GEM改革后上市的公司，還出現(xiàn)了首宗特殊目的收購公司并購交易（De-SPAC）。

百億級(jí)IPO重現(xiàn)

港股IPO市場(chǎng)回暖主要由數(shù)宗大型新股上市項(xiàng)目帶動(dòng)。2024年，港股市場(chǎng)合計(jì)14只新股首發(fā)募資額超過10億港元，其中4家企業(yè)募資額超過50億港元，而2023年只有珍酒李渡一家企業(yè)募資額超過50億港元。

繼2022年9月中航創(chuàng)新后，時(shí)隔兩年，港股百億級(jí)IPO重現(xiàn)——美的集團(tuán)以356.67億港元登鼎2024年港股IPO募資王，以一己之力為港股 IPO市場(chǎng)貢獻(xiàn)超四成的募資額。此外，地平線-W、順豐控股、華潤飲料的總募資額分別達(dá)到60.87 億港元、58.31 億港元和57.73 億港元，成為年內(nèi)IPO募資的第二梯隊(duì)力量。

圖表一：港股2024年IPO募資額Top10

梳理上市案例可發(fā)現(xiàn)，受益于政策端的支持，A股上市公司二次上市，以及從A股轉(zhuǎn)道的擬IPO企業(yè)，為港股IPO繁榮市場(chǎng)貢獻(xiàn)了重要力量。

截至目前，港股市場(chǎng)已有超過150只“A+H”股，除了上文提到的順豐控股、美的集團(tuán)外，龍?bào)纯萍家渤晒ν瓿闪薍股上市。

在A股IPO市場(chǎng)節(jié)奏調(diào)整的當(dāng)下，大量擬IPO企業(yè)轉(zhuǎn)道港股。今年在港股成功上市的企業(yè)中，毛戈平、華昊中天醫(yī)藥、太美醫(yī)療等均沖刺A股未果。

近年來，為了提升香港作為上市目的地的吸引力，港交所進(jìn)行了一系列改革，包括降低特?？萍脊旧鲜械氖兄甸T檻，優(yōu)化SPAC并購交易規(guī)則，加快合格A股公司審批流程等，吸引了眾多科技企業(yè)赴港上市。

6月13日，晶泰科技作為港股18C規(guī)則下首個(gè)上市的特?？萍脊境晒Φ顷懜酃?，并成為國內(nèi)AI制藥第一股；8月8日，頭頂“自動(dòng)駕駛”及“芯片”兩大光環(huán)的黑芝麻智能，也通過18C規(guī)則上市的公司；12月23 日，越疆作為第三家18C特?？萍脊驹诟酃缮鲜小?/p>

此外，De-SPAC領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)了突破。10月30日，東南亞電商代運(yùn)營公司Synagistics在香港聯(lián)交所以De-SPAC方式上市，成為香港2022年設(shè)立SPAC(特殊目的收購公司)上市機(jī)制以來的首個(gè)并購交易案例。

安永審計(jì)服務(wù)合伙人李康表示： “多重因素支持港股IPO活動(dòng)熱度回升。一方面，港股市場(chǎng)的流動(dòng)性增強(qiáng)，市場(chǎng)情緒改善。美聯(lián)儲(chǔ)降息以及港交所在提升市場(chǎng)效率和流動(dòng)性方面作出一系列改革，包括優(yōu)化上市審核機(jī)制、批準(zhǔn)實(shí)施惡劣天氣交易等措施。此外，中國內(nèi)地和香港交易所發(fā)布多項(xiàng)支持性政策，科技公司特別是內(nèi)地科技公司赴港上市意愿提升?！?/p>

近四成新股破發(fā)

不過，在港股上市的企業(yè)，也遭遇到了市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。與去年相比，今年港股IPO市場(chǎng)的破發(fā)率暫未出現(xiàn)明顯改善。

梳理wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在70家上市新股中，上市首日出現(xiàn)破發(fā)的共有25家，占比接近四成。

其中，七牛智能、多點(diǎn)數(shù)智上市首日分別大跌56.73%、54.32%，跌幅最深。此外，中贛通信、方舟健客等5只新股首日破發(fā)率也超過了30%。

2023年上市的70家新股，首日收盤價(jià)格跌破發(fā)行價(jià)的個(gè)股數(shù)量為23家，占比為32.85%。

圖表二：港股2024年首日破發(fā)新股Top10

截至12月30日，今年新股中，共有37只跌破首發(fā)價(jià)格，占比為53%。而2023年上市新股中，到2023年末跌破首發(fā)價(jià)格的共有30家，占比約為42.8%。

92家企業(yè)備案登記

盡管破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較高，依然沒有擋住企業(yè)赴港上市的熱情。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，截至2024年12月26日，合計(jì)有125 家境內(nèi)企業(yè)正在進(jìn)行境外發(fā)行證券和上市備案，其中92家企業(yè)的擬上市地點(diǎn)為香港聯(lián)交所。截至12月30日，港交所聆訊信息中，4家企業(yè)已通過聆訊但尚未發(fā)行，70家企業(yè)聆訊申請(qǐng)正在處理中。

12 月以來，還有多家 A 股上市公司公告擬申請(qǐng)?jiān)诟酃啥紊鲜?，包括江波龍、、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)、均勝電子、三花智控、邁威生物-U等。

值得一提的是，港交所的改革還在持續(xù)，有望吸引更多大市值企業(yè)、特?？萍计髽I(yè)赴港上市。

12月19日，港交所刊發(fā)有關(guān)優(yōu)化首次公開招股市場(chǎng)定價(jià)及公開市場(chǎng)規(guī)定的建議的咨詢文件，對(duì)擬以A+H股形式赴香港的上市公司，建議降低在港上市H股最低門檻。

港交所建議，降低A+H股發(fā)行人須于香港上市的最低H股數(shù)門檻至發(fā)售股份須占該等A+H股發(fā)行人同一類別已發(fā)行股份（不包括庫存股份）總數(shù)至少10%；或相關(guān)H股于上市時(shí)有至少為30億港元的預(yù)期市值，并由公眾人士持有。

這一舉措將為A+H股發(fā)行人提供彈性，同時(shí)確保在香港上市的股份數(shù)目足以吸引足夠的投資者興趣及達(dá)到足夠的公眾持股量。

行業(yè)人士預(yù)判，隨著港交所一系列改革措施落地，中國證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)內(nèi)地龍頭企業(yè)來港上市以及中國內(nèi)地計(jì)劃適度地寬松貨幣政策繼續(xù)推動(dòng)IPO趨勢(shì)等，2025 年，港交所有望持續(xù)迎來大規(guī)模企業(yè)上市。

沙利文大中華區(qū)合伙人兼董事總經(jīng)理陸景認(rèn)為，未來隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和科技的持續(xù)發(fā)展，香港IPO市場(chǎng)有望繼續(xù)保持增長態(tài)勢(shì)。港交所計(jì)劃實(shí)施進(jìn)一步的改革舉措，包括使現(xiàn)貨市場(chǎng)系統(tǒng)在技術(shù)上兼容“T+1”結(jié)算周期，以及優(yōu)化《企業(yè)管治守則》及上市規(guī)則等，這將進(jìn)一步提升市場(chǎng)的吸引力和競(jìng)爭力。預(yù)計(jì)2025年港股IPO市場(chǎng)將持續(xù)展現(xiàn)強(qiáng)勁活力，有望重返全球新股市場(chǎng)TOP3，并創(chuàng)造超過1000億港元的募資規(guī)模。

德勤中國華南區(qū)主管合伙人歐振興則估算，2025年港交所將實(shí)現(xiàn)80只新股發(fā)行上市；融資1300億至1500億港元，按年大約增長71%。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道