12月11日至12日舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，穩(wěn)住樓市股市。中國(guó)證監(jiān)會(huì)12月14日召開(kāi)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神時(shí)提到，加強(qiáng)和改善市場(chǎng)預(yù)期管理，著力穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預(yù)期，切實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。相關(guān)專(zhuān)家在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪時(shí)表示，“穩(wěn)住股市”有利于改善市場(chǎng)預(yù)期，提振投資者信心，疊加經(jīng)濟(jì)基本面改善，將利好2025年A股。

股市穩(wěn)定對(duì)改善預(yù)期至關(guān)重要

“股票市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度高、反應(yīng)機(jī)制靈敏，是預(yù)期中的預(yù)期。股市穩(wěn)定對(duì)改善預(yù)期、提振信心以及促進(jìn)消費(fèi)和投資至關(guān)重要。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪時(shí)說(shuō)，穩(wěn)定股市有利于改善市場(chǎng)預(yù)期，提振經(jīng)濟(jì)信心。股市漲跌在一定程度上反映了社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的預(yù)期。穩(wěn)住股市，有助于形成積極樂(lè)觀謀發(fā)展的局面。

上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院金融系主任葉小杰在接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)采訪時(shí)表示，穩(wěn)定的股市能夠保障企業(yè)順利融資，用于生產(chǎn)擴(kuò)張、創(chuàng)新研發(fā)等，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。穩(wěn)定且上漲的股市產(chǎn)生正向財(cái)富效應(yīng)，增強(qiáng)居民消費(fèi)信心與能力，促進(jìn)消費(fèi)增長(zhǎng)。穩(wěn)定的股市可減少波動(dòng)傳導(dǎo)，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

在他看來(lái)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“穩(wěn)住股市”，一是支撐宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，表明政府將股市穩(wěn)定納入宏觀調(diào)控，有助于增強(qiáng)企業(yè)和投資者信心，促進(jìn)資源合理配置，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)營(yíng)造穩(wěn)定的金融環(huán)境。二是為深化資本市場(chǎng)投融資改革創(chuàng)造條件，吸引更多參與者，推動(dòng)注冊(cè)制改革等措施落地，提升資本市場(chǎng)效率與競(jìng)爭(zhēng)力。三是傳遞積極信號(hào)，吸引資金流入，增強(qiáng)投資者信心。

穩(wěn)住股市可從投融資兩端入手

談到如何“穩(wěn)住股市”，田利輝指出，可以從投融資兩端入手。資本市場(chǎng)的重要功能之一是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、培育新質(zhì)生產(chǎn)力，應(yīng)在發(fā)行承銷(xiāo)、并購(gòu)重組等環(huán)節(jié)加強(qiáng)改革，提高資本市場(chǎng)制度對(duì)“硬科技”的包容性、適應(yīng)性。在投資端，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，打通社保、保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)荣Y金入市堵點(diǎn)，并強(qiáng)調(diào)保護(hù)中小投資者權(quán)益，從根本上改善資本市場(chǎng)資金供需結(jié)構(gòu)和微觀生態(tài)。

“股市是配置金融資源的重要一環(huán)，穩(wěn)住股市才能更好發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的作用。”田利輝說(shuō)，需要優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)，把更多金融資源用于促進(jìn)科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展。

葉小杰建議，優(yōu)化市場(chǎng)制度與監(jiān)管。強(qiáng)化上市公司信息披露要求，加大違法違規(guī)處罰力度，減少信息不對(duì)稱(chēng)。提升監(jiān)管能力與效率，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，維護(hù)市場(chǎng)公平秩序。根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展調(diào)整交易制度，如研究推進(jìn)T+0交易制度試點(diǎn)，提高市場(chǎng)流動(dòng)性與定價(jià)效率。

“開(kāi)展多元化投資教育活動(dòng)，線上線下結(jié)合，普及投資知識(shí)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。建立投資者保護(hù)機(jī)制，完善投訴處理與法律援助機(jī)制，設(shè)立保護(hù)基金?！比~小杰說(shuō)。

打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度的包容性、適應(yīng)性。

葉小杰認(rèn)為，引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市是“穩(wěn)住股市”的舉措之一。一是完善養(yǎng)老金入市政策，通過(guò)稅收優(yōu)惠等措施，鼓勵(lì)加大養(yǎng)老金投資股市比例。二是推動(dòng)保險(xiǎn)資金參與，放寬保險(xiǎn)資金投資范圍與比例限制，引導(dǎo)其發(fā)揮長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)。三是吸引外資長(zhǎng)期投資，優(yōu)化QFII、RQFII制度，簡(jiǎn)化審批流程，擴(kuò)大投資額度。

復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長(zhǎng)王堯基向中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)表示，要加強(qiáng)戰(zhàn)略上的規(guī)劃和設(shè)計(jì)，優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制，切實(shí)鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金持續(xù)大量入市。消除中長(zhǎng)期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)，加快推進(jìn)資本市場(chǎng)各大板塊間的雙向轉(zhuǎn)板機(jī)制。在不斷提升新上市公司質(zhì)量的同時(shí)，加大退市力度，使市場(chǎng)的新陳代謝機(jī)制逐漸走向成熟。加大上市公司重組并購(gòu)力度，促進(jìn)更多上市公司做大做強(qiáng)。

王堯基指出，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的包容性、適應(yīng)性，一是要提高資本市場(chǎng)對(duì)新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)的包容性，加大對(duì)這些企業(yè)的上市支持力度，為其再融資及并購(gòu)提供便利。二是切實(shí)完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，增強(qiáng)市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定性。三是大力提倡“重回報(bào)”，切實(shí)加強(qiáng)投資者保護(hù)，真正做到讓市場(chǎng)各參與方各得其所。四是發(fā)揮資本市場(chǎng)在促進(jìn)資源優(yōu)化配置中的重要作用，促進(jìn)新要素向優(yōu)質(zhì)企業(yè)聚集，并支持上市公司通過(guò)重組實(shí)現(xiàn)技術(shù)整合及市場(chǎng)拓展。

政策利好有利于A股走勢(shì)穩(wěn)健

9月24日以來(lái)，在一系列政策利好的推動(dòng)下，A股大幅反彈，交易活躍。截至12月13日，滬深兩市成交額連續(xù)53個(gè)交易日突破1萬(wàn)億元。

田利輝稱(chēng)，在“穩(wěn)住股市”的政策背景下，預(yù)計(jì)2025年A股有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放積極信號(hào)，強(qiáng)調(diào)了要深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，打通中長(zhǎng)期資金入市卡點(diǎn)堵點(diǎn)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)制度的包容性、適應(yīng)性，這將為A股帶來(lái)更多的流動(dòng)性支持。會(huì)議提出，要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，這將有助于提升上市公司的盈利水平和市場(chǎng)估值。會(huì)議還提到，要防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線，將為A股的穩(wěn)定發(fā)展提供有力保障。

“在政策支持下，投資者信心有望得以恢復(fù)，市場(chǎng)波動(dòng)減小?！€(wěn)住股市’的政策將減少不確定性，市場(chǎng)更加注重基本面。2025年A股指數(shù)有望溫和上漲，走勢(shì)更平穩(wěn)?！比~小杰說(shuō)，宏觀政策發(fā)力，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，央行或降準(zhǔn)降息，以及中長(zhǎng)期資金入市規(guī)模擴(kuò)大，將共同推動(dòng)股市發(fā)展。

他預(yù)計(jì)，行業(yè)板塊分化延續(xù)。新興產(chǎn)業(yè)如新能源、半導(dǎo)體等，受政策支持和市場(chǎng)需求推動(dòng)，景氣度高。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中部分龍頭企業(yè)通過(guò)轉(zhuǎn)型升級(jí)提升競(jìng)爭(zhēng)力，也具有一定投資價(jià)值。

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)