上周，中國資產(chǎn)整體走勢亮眼。A股市場方面，上證指數(shù)周漲幅達(dá)2.33%，站上3400點關(guān)口；港股市場方面，恒生科技周漲幅2.55%。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，寬裕的流動性和樂觀的政策預(yù)期是近期中國資產(chǎn)表現(xiàn)強(qiáng)勢的主要支撐。展望后市，宏觀經(jīng)濟(jì)政策預(yù)計將保持加碼逆周期調(diào)節(jié)的積極定調(diào)，機(jī)構(gòu)資金、活躍資金與散戶資金有望形成共振，驅(qū)動A股跨年行情繼續(xù)演繹。

政策有望再次提振市場信心

中信證券認(rèn)為，一攬子增量政策有望再次提振市場信心。

首先，后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)政策預(yù)計將保持加碼逆周期調(diào)節(jié)的積極定調(diào)，財政赤字率有望提升至4%，特別國債和專項債規(guī)模相對今年皆有提升，市場政策共識有望進(jìn)一步提升。這將再次提振投資者信心，特別提振機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險偏好；同時，外部負(fù)面因素被市場充分消化后，投資者對其反應(yīng)已經(jīng)鈍化。

其次，前期一攬子政策的落地起效與社融發(fā)力下，11月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣保持較高水平，預(yù)計今年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)收官；并且社融數(shù)據(jù)發(fā)力下，預(yù)計實體經(jīng)濟(jì)跨年穩(wěn)步恢復(fù)且動能不減。

最后，央行從容應(yīng)對內(nèi)外壓力，跨年宏觀流動性整體趨于平穩(wěn)，且近期仍有降準(zhǔn)可能；下行的利率中樞提升權(quán)益資產(chǎn)配置價值，保險等長期資金入場有望前置，機(jī)構(gòu)資金、活躍資金與散戶資金將形成共振，驅(qū)動A股跨年行情。

東莞證券認(rèn)為，外部環(huán)境方面，當(dāng)前美聯(lián)儲仍處于貨幣政策正?；能壍乐?，客觀上利于國內(nèi)政策的釋放；且央行堅持支持性的貨幣政策立場和取向，年末降準(zhǔn)可期。隨著一攬子增量政策逐步落地生效，12月經(jīng)濟(jì)形勢有望繼續(xù)向好，企業(yè)盈利修復(fù)，進(jìn)一步提振市場情緒。

繼續(xù)布局跨年行情

具體到A股市場，機(jī)構(gòu)認(rèn)為在政策基調(diào)積極、經(jīng)濟(jì)預(yù)期邊際改善、市場風(fēng)險偏好回暖、增量資金流入等一系列因素共同推動下，跨年行情有望繼續(xù)演繹。

中信建投證券表示，上周10年期中國國債收益率跌破2%關(guān)口，在低利率背景下，保險資金配置權(quán)益資產(chǎn)的需求提升。當(dāng)前保險資金配置權(quán)益類資產(chǎn)的比例約13%，仍然存在較大的提升空間。并且從近期A股與港股市場特征看，歲末年初新一輪增量資金開始流入，跨年行情的資金基礎(chǔ)得到強(qiáng)化。

華西證券進(jìn)一步分析認(rèn)為，外資方面，上周港股市場和富時A50股指期貨上漲反映了外資情緒的回暖；融資資金方面，兩市融資資金持續(xù)凈買入；在低利率環(huán)境下，保險資金作為后市重要的增量資金來源，其對權(quán)益市場的投資比例還有較大的提升空間。在寬裕的流動性和樂觀的政策預(yù)期支撐下，股市跨年行情有望延續(xù)。

國泰君安證券表示，短期外圍市場風(fēng)險事件發(fā)生的概率不高，國內(nèi)股市流動性有支撐，考慮中證A500ETF資金建倉、保險與理財子公司資金跨年配置，以及公募基金年末排名博弈加劇，投資者應(yīng)積極備戰(zhàn)A股跨年反彈行情。

科技板塊或是中期主線

具體配置上，東吳證券認(rèn)為，9月末以來的本輪反彈行情呈現(xiàn)出較為明顯的流動性驅(qū)動的特征。后續(xù)市場延續(xù)流動性交易的概率較大，這也將是跨年行情的主要線索。因此配置上仍需關(guān)注政策催化密集、產(chǎn)業(yè)景氣向上的中小盤、科技方向。不過，東吳證券也提示，市場仍有階段性向基本面交易方向切換的可能，本輪漲勢并不突出的核心紅利板塊作為底倉配置資產(chǎn)將再度具備性價比。

中信建投證券看好新質(zhì)生產(chǎn)力的核心方向，認(rèn)為高科技制造業(yè)和裝備制造業(yè)的景氣程度較高。此外，該機(jī)構(gòu)也同時看好國企、央企市值管理和股東回報相關(guān)概念，認(rèn)為在險資增配權(quán)益資產(chǎn)的大趨勢下，股東回報方向的長期配置價值仍然值得投資者重視。

海通證券認(rèn)為，基本面占優(yōu)的科技及中高端制造或是市場中期主線。具體來看，科技板塊受益于政策和技術(shù)發(fā)展的雙重利好支撐；此外，并購重組或成為科技公司上市新途徑，科技股投資熱度有望上升。中高端制造業(yè)則受到內(nèi)外需求旺盛的提振，未來景氣度有望延續(xù)，具體可以關(guān)注汽車、家電等相關(guān)行業(yè)。

來源：上海證券報