美聯(lián)儲仍是市場的關鍵變量。

北京時間12月5日凌晨，美聯(lián)儲主席鮑威爾在參與公開訪談活動時表示，美國經(jīng)濟的強勁意味著，美聯(lián)儲可以在降息方面表現(xiàn)出一定的克制。這是其在12月美聯(lián)儲議息會議靜默期前的最后一次公開講話，引發(fā)市場高度關注。

針對市場關注的政策獨立性問題，鮑威爾強調，美聯(lián)儲作為央行的獨立性得到國會支持。美國候任總統(tǒng)特朗普的關稅想法尚未落地，美聯(lián)儲無法制定相應的政策。美聯(lián)儲將會建模、評估、觀察關稅問題，但貨幣政策是關于眼下正在發(fā)生的事情。

分析人士認為，鮑威爾的講話稍微偏向“鷹派”，但又停在了一個恰到好處的位置，不會讓市場對12月降息的信心增長遭到挑戰(zhàn)。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲到12月維持當前利率不變的概率為22.5%，累計降息25個基點的概率為77.5%。

市場層面，截至美股收盤，三大指數(shù)集體創(chuàng)出歷史新高，標普500指數(shù)漲0.61%，納指大漲1.3%，道指漲0.69%，報45014.04點，歷史首次收盤位于45000點上方；美股科技“七巨頭”全線上漲。

鮑威爾最新發(fā)聲

北京時間12月5日凌晨，美聯(lián)儲主席鮑威爾在參與公開訪談活動時表示，美國經(jīng)濟的強勁意味著，美聯(lián)儲可以在降息方面表現(xiàn)出一定的克制。

他在紐約時報主辦的DealBook/Summit會議上說：“美國經(jīng)濟狀況非常好，沒有理由不繼續(xù)保持這種勢頭。好消息是，我們可以（在降息方面）更謹慎一點?！?/p>

這是鮑威爾在12月美聯(lián)儲議息會議的靜默期前的最后一次公開講話。投資者試圖從此次講話中尋找美聯(lián)儲降息的蛛絲馬跡。

但鮑威爾在訪談中并未直接評論美聯(lián)儲是否已經(jīng)決定在12月繼續(xù)降息。

鮑威爾認為，勞動力市場的下行的風險減少。在經(jīng)濟強勁增長、物價上漲的通脹略為有黏性時，美聯(lián)儲可能會更加謹慎。隨著時間的推移，美聯(lián)儲的政策利率會更加中性。美聯(lián)儲可以保持耐心，可以謹慎地邁向中性利率。

鮑威爾指出，美聯(lián)儲還沒有實現(xiàn)降低通脹的目標，但仍然在取得通脹下行的進展。從就業(yè)數(shù)據(jù)看，美國的就業(yè)形勢良好，但低收入階層面臨壓力。鮑威爾認為，目前的經(jīng)濟形勢比美聯(lián)儲9月開始降息時要好。這種形勢意味著，美聯(lián)儲可以更緩慢地降息。

在訪談中，鮑威爾再次強調，美聯(lián)儲作為央行的獨立性得到國會支持。

當會議主持人問到特朗普政府的“影子美聯(lián)儲主席”設想時，鮑威爾直接否認，稱新一屆政府不會尋求實現(xiàn)這種構想，“我認為這根本不可能。”

鮑威爾還解釋了為何現(xiàn)在不能在政策考量中納入“特朗普關稅”，他表示，美聯(lián)儲目前仍面臨太多未知數(shù)，無法認真考慮高關稅可能帶來的任何后果，例如哪些具體商品將被征收關稅，以及任何新貿易政策的持續(xù)時間。不知道特朗普關稅的規(guī)模有多大、何時實施、會持續(xù)多久。

鮑威爾說，特朗普的關稅想法尚未落地，美聯(lián)儲無法制定相應的政策。

鮑威爾表示，美聯(lián)儲會建模、評估、觀察關稅問題，但貨幣政策是關于眼下正在發(fā)生的事情。

鮑威爾再次重申，美國債務狀況不可持續(xù)。不過他指出，美聯(lián)儲從未在制定貨幣政策時討論聯(lián)邦政府的債務水平，聯(lián)儲與財政部的財政職能遠遠地劃清界限。

美聯(lián)儲褐皮書出爐

當?shù)貢r間12月4日，美聯(lián)儲在其最新公布的《褐皮書》報告中表示，在經(jīng)歷了此前數(shù)月幾乎沒有變化后，11月美國經(jīng)濟活動略有增長。盡管經(jīng)濟活動的增長總體上很小，但大多數(shù)地區(qū)和行業(yè)的增長預期都溫和上升。企業(yè)對未來需求表現(xiàn)出更高的樂觀情緒，與此同時，消費者支出總體保持穩(wěn)定。就業(yè)水平持平、或僅僅略微增長。

美聯(lián)儲褐皮書報告最近描繪的美國經(jīng)濟狀況比官方統(tǒng)計數(shù)字更為黯淡，顯示出該國經(jīng)濟增長持平、招聘率下降、物價小幅上漲。在許多情況下，這與經(jīng)濟數(shù)據(jù)相矛盾，后者顯示美國經(jīng)濟活動仍然強勁，消費者支出強勁，失業(yè)率相對較低。

美聯(lián)儲各地區(qū)報告稱，通脹僅小幅上升，隨著消費者對價格越來越敏感，這限制了企業(yè)將成本上升轉嫁給消費者的能力。

褐皮書指出，通脹普遍溫和，但有幾個地區(qū)的聯(lián)絡人提到，由于預計當選總統(tǒng)特朗普即將上任的政府將實施新的關稅，未來價格有上漲風險。

褐皮書顯示，費城聯(lián)儲報告稱："很多企業(yè)表示擔心關稅會導致價格上漲。2024 年第四季度，所有企業(yè)通脹預期的截尾均值為 3.3%，高于第三季度的 3.0%。"

勞動力市場方面，褐皮書指出，商界人士表示，他們預計就業(yè)將穩(wěn)步或小幅增長。調查顯示，大多數(shù)地區(qū)的工資增長放緩至溫和水平，預計未來幾個月的工資增長也是如此。

褐皮書報告包含了來自美聯(lián)儲12個轄區(qū)的企業(yè)和其他聯(lián)系人的經(jīng)濟狀況軼事和評論。褐皮書以及一系列美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)將有助于影響美聯(lián)儲政策制定者們在12月17日至18日會議上的辯論，屆時他們將決定是否第三次降息。

本次褐皮書由堪薩斯城聯(lián)儲編制，基于截至11月22日收集的信息，那時美國總統(tǒng)大選已落定。總的來說，報告反映了美國經(jīng)濟活動中的謹慎樂觀情緒。盡管經(jīng)濟增長溫和、通脹受控，但價格敏感度、就業(yè)挑戰(zhàn)及區(qū)域性問題仍是持續(xù)的隱憂。

最新的調查結果或將影響美聯(lián)儲決策者有關可能需要以多快速度進一步降息，以及還需再降息多少的思考。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲到12月維持當前利率不變的概率為22.5%，累計降息25個基點的概率為77.5%。到明年1月維持當前利率不變的概率為17.2%，累計降息25個基點的概率為64.5%，累計降息50個基點的概率為18.2%。

（來源：證券時報網(wǎng)）