從海外市場來看，ETF與買方基金投顧業(yè)務(wù)的發(fā)展相輔相成，買方投顧的發(fā)展推動了指數(shù)化投資的崛起。

2000年以來，美國買方投顧格局逐步形成。買方投顧模式以資產(chǎn)配置和風(fēng)險收益偏好的匹配為導(dǎo)向，更加注重基金的長期業(yè)績和清晰的投資風(fēng)格，因此指數(shù)型基金和工具化基金愈發(fā)受到美國投顧的青睞。以2020年為例，當(dāng)年美國全方位經(jīng)紀(jì)人和付費(fèi)投資顧問分別管理的24%、35%客戶家庭資產(chǎn)投資于ETF，較2011年的6%、10%均有大幅上升。

ETF本身與買方投顧業(yè)務(wù)也非常契合。ETF具有管理費(fèi)低、交易靈活、敞口清晰等特點(diǎn)，成為財富管理機(jī)構(gòu)為客戶提供資產(chǎn)配置的重要工具?；鹜额櫡?wù)結(jié)合ETF產(chǎn)品，為投資者提供了結(jié)構(gòu)化的資產(chǎn)配置方案，既滿足了客戶的個性化投資需求，又能有效控制投資成本。

從邏輯上看，ETF產(chǎn)品天然適配投資顧問的服務(wù)。作為一種廣泛覆蓋股票、債券、商品等資產(chǎn)類別的工具，ETF能夠以組合形式幫助投顧快速、精準(zhǔn)地實(shí)現(xiàn)客戶的資產(chǎn)配置目標(biāo)。

目前，國內(nèi)市場的ETF作為場內(nèi)投資品種，尚未在基金投顧組合的可投范圍內(nèi)，基金投顧理論上只能通過ETF聯(lián)接基金進(jìn)行配置，但ETF在“買方投顧”模式下的價值不應(yīng)被忽略。比如，券商可以通過ETF，將AUM持續(xù)做大做強(qiáng)，在此基礎(chǔ)上“以費(fèi)代傭”，實(shí)現(xiàn)券商和投資者利益的統(tǒng)一，完成財富管理業(yè)務(wù)從賣方模式向買方模式轉(zhuǎn)變。

對此，一些券商已經(jīng)積極進(jìn)行了嘗試。部分券商投資顧問在客戶的投資組合中推薦使用ETF，通過ETF引導(dǎo)投資者轉(zhuǎn)向長期價值投資。這種嘗試同樣以客戶盈利為目標(biāo)，為客戶提供更為專業(yè)的投研服務(wù)，幫助客戶及時掌握市場動向，從而做出更加明智的投資決策。另外，有的券商通過“投顧+ETF”的推廣，提升財富管理業(yè)務(wù)的市場份額，為實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的綜合性服務(wù)奠定了基礎(chǔ)。

在可能的情況下，ETF和基金投顧的結(jié)合運(yùn)用顯然還有更大空間。比如，當(dāng)前國內(nèi)投資者對跨境資產(chǎn)的興趣日益濃厚，通過提供跨境債券和權(quán)益類ETF等多樣化的ETF產(chǎn)品選擇，基金投顧可以滿足投資者對不同市場和資產(chǎn)類別的探索欲望，并進(jìn)一步提升其在ETF業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競爭力。隨著智能投顧技術(shù)的不斷進(jìn)步，基金投顧還可以構(gòu)建多種以ETF為底層資產(chǎn)的投資策略，更全面地響應(yīng)投資者的多元化需求。在提供精準(zhǔn)且個性化的ETF投資建議下，基金投顧將吸引更多的投資者關(guān)注，并獲得接受。

（稿件來源：證券時報）