截至2024年10月底，已有122家實(shí)體企業(yè)和46家期貨公司參與大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，涉及現(xiàn)貨114萬(wàn)噸，貿(mào)易額42.4億元，聯(lián)動(dòng)期貨成交11.3萬(wàn)手。作為深入踐行“我為群眾辦實(shí)事”的創(chuàng)新載體之一，如今的大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易在深化期現(xiàn)多層次結(jié)合、滿足實(shí)體企業(yè)個(gè)性化需求等方面正扮演著重要角色。

產(chǎn)業(yè)參與氛圍濃，交易規(guī)模增長(zhǎng)快

作為國(guó)際期貨市場(chǎng)中長(zhǎng)期實(shí)行的交易方式，期轉(zhuǎn)現(xiàn)在商品期貨、金融期貨中都有著廣泛應(yīng)用。根據(jù)《大連商品交易所期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易管理規(guī)定》，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是指交易雙方協(xié)商一致，同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相當(dāng)?shù)钠谪浗灰缀同F(xiàn)貨或者其他相關(guān)合約交易的行為。在大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中，交易雙方可憑借已經(jīng)達(dá)成的現(xiàn)貨或者其他相關(guān)合約交易，以協(xié)商的方式在大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)平臺(tái)辦理期轉(zhuǎn)現(xiàn)申請(qǐng)、期貨頭寸開(kāi)平、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單劃轉(zhuǎn)、貨款委托支付等業(yè)務(wù)。

為支持上述期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易落地，2023年9月，大商所上線了期轉(zhuǎn)現(xiàn)平臺(tái)，為參與期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的企業(yè)提供業(yè)務(wù)申請(qǐng)、交易達(dá)成、資金結(jié)算等一站式服務(wù)。從一年多的運(yùn)行情況看，主要呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：一是市場(chǎng)各方參與積極。截至2024年10月底，有122家實(shí)體企業(yè)開(kāi)展期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，涉及現(xiàn)貨114萬(wàn)噸，貿(mào)易額42.4億元，聯(lián)動(dòng)期貨成交量和成交額分別為11.3萬(wàn)手、37億元。二是規(guī)模交易穩(wěn)步提升。2024年前10個(gè)月，期轉(zhuǎn)現(xiàn)月均期貨成交量和成交額分別為1萬(wàn)手和3.3億元，分別是2023年月均水平的3.3倍和3.5倍。三是品種工具應(yīng)用廣泛。大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易遍及農(nóng)產(chǎn)品、化工、鋼鐵原燃料板塊，覆蓋了大商所17個(gè)已上市品種。

據(jù)了解，一些企業(yè)通過(guò)大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新?！按笊趟谵D(zhuǎn)現(xiàn)交易支持更廣泛、更多元的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，更符合市場(chǎng)當(dāng)下更成熟、多元的期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)需要?！睆B門象嶼興寶發(fā)貿(mào)易有限公司總經(jīng)理助理錢誠(chéng)業(yè)表示，公司立足現(xiàn)有的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)需要開(kāi)展期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，實(shí)現(xiàn)了期貨頭寸和現(xiàn)貨頭寸的有序銜接、有效轉(zhuǎn)換，大幅提升業(yè)務(wù)處理效率，起到降低業(yè)務(wù)成本、減少信用和操作風(fēng)險(xiǎn)的作用，讓公司能夠更好地通過(guò)深化期現(xiàn)貨業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)服務(wù)上下游企業(yè)。

進(jìn)一步拓展交易模式和應(yīng)用場(chǎng)景

據(jù)了解，為滿足參與交割的企業(yè)靈活確定交割時(shí)間、地點(diǎn)和貨品的需求，國(guó)內(nèi)期貨交易所在傳統(tǒng)一次性交割的基礎(chǔ)上，較早推出了期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割，使持有反向持倉(cāng)的實(shí)體企業(yè)可以在標(biāo)準(zhǔn)化期貨交割前就可以通過(guò)協(xié)商好貨物的品質(zhì)、地點(diǎn)和提貨時(shí)間，規(guī)避期貨交割配對(duì)不確定風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)際上，企業(yè)對(duì)個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理、期現(xiàn)同步交易的需求不局限在交割環(huán)節(jié)。作為現(xiàn)貨貿(mào)易伙伴，當(dāng)買賣雙方有遠(yuǎn)期交貨意向并希望價(jià)格穩(wěn)定時(shí)，可以選擇基差貿(mào)易或基差整體頭寸轉(zhuǎn)讓等方式，通過(guò)同時(shí)對(duì)期貨市場(chǎng)持倉(cāng)和遠(yuǎn)期交收貨物進(jìn)行交換，實(shí)現(xiàn)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。特別是近幾年，企業(yè)套期保值和基差貿(mào)易不斷增多，對(duì)豐富期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易應(yīng)用場(chǎng)景和范圍、高效實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)同步交易的需求更為迫切。

基于此，去年大商所對(duì)已有的期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)進(jìn)行了優(yōu)化，通過(guò)將“期轉(zhuǎn)現(xiàn)”確定為一種交易方式，既支持期貨端雙方協(xié)議開(kāi)倉(cāng)、平倉(cāng)，也可以實(shí)現(xiàn)一方開(kāi)倉(cāng)、一方平倉(cāng)，大大拓展了應(yīng)用場(chǎng)景，進(jìn)一步打通了標(biāo)準(zhǔn)化期貨服務(wù)與個(gè)性化需求之間的微堵點(diǎn)。

物產(chǎn)中大化工集團(tuán)產(chǎn)業(yè)研究部主管歐陽(yáng)帆表示，在傳統(tǒng)基差貿(mào)易中，買賣雙方常常由于線下溝通及操作不及時(shí)，出現(xiàn)錯(cuò)過(guò)點(diǎn)價(jià)價(jià)格的情況。通過(guò)大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，企業(yè)可以主動(dòng)在期貨盤面買入建倉(cāng)，隨后與客戶以協(xié)商的方式在平臺(tái)同步完成期貨頭寸開(kāi)平以及點(diǎn)價(jià)、套保，避免了點(diǎn)價(jià)滑點(diǎn)，提高了交易效率。

“通過(guò)場(chǎng)外協(xié)商確定價(jià)格和交收方式的做法，更貼近基差貿(mào)易實(shí)際，提高了基差貿(mào)易便利性?！睔W陽(yáng)帆說(shuō)。

在東北中石油國(guó)際事業(yè)有限公司副總經(jīng)理遲少飛看來(lái)，大商所針對(duì)實(shí)體企業(yè)優(yōu)化期現(xiàn)結(jié)合模式、解決貿(mào)易和風(fēng)險(xiǎn)管理個(gè)性化等問(wèn)題，所提出的期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易解決方案，讓期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置功能得到有效發(fā)揮。特別是大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)平臺(tái)交易靈活，現(xiàn)貨端支持倉(cāng)單交易和現(xiàn)貨交易，期貨端支持“雙方開(kāi)倉(cāng)”“雙方平倉(cāng)”和“一開(kāi)一平”，有效適應(yīng)了市場(chǎng)多樣化需求。

“我們?cè)谄谵D(zhuǎn)現(xiàn)平臺(tái)提交了業(yè)務(wù)申請(qǐng)，當(dāng)天交易所就完成業(yè)務(wù)審批，整個(gè)業(yè)務(wù)流程十分順暢，保障了期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)展業(yè)的效率?！蹦硡⑴c期轉(zhuǎn)現(xiàn)平臺(tái)的化工貿(mào)易企業(yè)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

深化期現(xiàn)融合，滿足個(gè)性化需求

相關(guān)專家認(rèn)為，從過(guò)去一年多的運(yùn)行情況看，大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)平臺(tái)在促進(jìn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)貨物融通、價(jià)格融合、參與者融匯三方面發(fā)揮了重要作用。

在促進(jìn)貨物融通方面，大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)平臺(tái)通過(guò)協(xié)商交易，支持更多非標(biāo)準(zhǔn)交割品進(jìn)入期貨市場(chǎng)體系，擴(kuò)大了期貨市場(chǎng)的交割資源范圍，便利了現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，促進(jìn)了期現(xiàn)貨源流通、串換，增強(qiáng)了期現(xiàn)貨市場(chǎng)在流通領(lǐng)域的有效聯(lián)系。

在促進(jìn)價(jià)格融合方面，大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)平臺(tái)便利了更多企業(yè)通過(guò)基差貿(mào)易的方式使用期貨價(jià)格為現(xiàn)貨進(jìn)行定價(jià)，進(jìn)一步促進(jìn)了期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間的相互傳導(dǎo)，有利于實(shí)體產(chǎn)業(yè)提供更為科學(xué)合理、健全有效的“價(jià)格體系”和“價(jià)格網(wǎng)絡(luò)”。

在促進(jìn)參與者融匯方面，大商所積極與交割倉(cāng)庫(kù)、合規(guī)現(xiàn)貨交易平臺(tái)以期轉(zhuǎn)現(xiàn)為基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)對(duì)接合作，一方面使產(chǎn)業(yè)客戶在現(xiàn)貨交易、倉(cāng)儲(chǔ)物流中快速鏈接到期貨市場(chǎng)，提升對(duì)接效率，降低交易成本；另一方面使機(jī)構(gòu)投資者可在處理期貨頭寸的同時(shí)實(shí)現(xiàn)與現(xiàn)貨貨權(quán)的聯(lián)動(dòng)，促進(jìn)期現(xiàn)客戶群體融合的同時(shí)，也有助于發(fā)揮指定交割倉(cāng)庫(kù)、現(xiàn)貨交易平臺(tái)在現(xiàn)貨交易、交收方面的優(yōu)勢(shì)，夯實(shí)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)監(jiān)管基礎(chǔ)，通過(guò)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)提升現(xiàn)貨貿(mào)易信用水平。

如今，越來(lái)越多的企業(yè)主動(dòng)關(guān)注和參與新的期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易功能發(fā)揮水平和產(chǎn)業(yè)參與度穩(wěn)步提升，逐步推進(jìn)構(gòu)建期貨現(xiàn)貨結(jié)合、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外協(xié)同發(fā)展的生態(tài)圈。歐陽(yáng)帆表示，公司已經(jīng)將期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易融入苯乙烯等品種基差點(diǎn)價(jià)中，客戶對(duì)這個(gè)新平臺(tái)帶來(lái)的便利性逐步給予了認(rèn)可。

“未來(lái)，我們會(huì)把更多期現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)平臺(tái)上，充分利用平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，更好完成國(guó)有資產(chǎn)保值增值任務(wù)，助力公司成為世界一流能源貿(mào)易商?！边t少飛說(shuō)。

“期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易推出后，我們多次組織市場(chǎng)培訓(xùn)，向企業(yè)客戶進(jìn)行了期轉(zhuǎn)現(xiàn)規(guī)則、流程的宣講。對(duì)參與期轉(zhuǎn)現(xiàn)的企業(yè)，我們提供了有針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)管理方案和業(yè)務(wù)全流程輔導(dǎo)、支持，幫助企業(yè)更好地了解、參與期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易?！眹?guó)泰君安期貨運(yùn)營(yíng)中心部門副總經(jīng)理田瑞頻說(shuō)，通過(guò)持續(xù)開(kāi)展市場(chǎng)培育，近一段時(shí)間主動(dòng)咨詢期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易辦理的客戶明顯增加，產(chǎn)業(yè)參與度也在不斷增加。

大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，下一步，大商所將深入貫徹落實(shí)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》要求，立足于更好滿足實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求，不斷優(yōu)化期轉(zhuǎn)現(xiàn)平臺(tái)功能，包括完善交易意向發(fā)布功能、引入期貨公司對(duì)接客戶資源、引導(dǎo)龍頭企業(yè)發(fā)布報(bào)價(jià)等，同時(shí)加強(qiáng)針對(duì)性培育和市場(chǎng)拓展，努力推動(dòng)期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易操作更便利、期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)更高效、產(chǎn)業(yè)參與更積極，通過(guò)日益成熟的平臺(tái)化服務(wù)，持續(xù)推動(dòng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)多層次融合，以更高質(zhì)量的期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）