科技板塊持續(xù)反彈背景下，券商密集調(diào)研電子、半導(dǎo)體板塊的個(gè)股。

Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，本月以來(lái)，共有570家上市公司獲得券商調(diào)研。其中，以AI、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)為代表的科技板塊頗受青睞。例如，智能駕駛概念股德賽西威、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)概念股聞泰科技和安集科技、醫(yī)療保健行業(yè)個(gè)股聯(lián)影醫(yī)療和新里程，分別吸引了40家左右的證券公司調(diào)研。

需要提及的是，在上述5家上市公司中，有4家同時(shí)為Wind新質(zhì)生產(chǎn)力綜合指數(shù)成分股。

中信證券預(yù)計(jì)，2025年，科技產(chǎn)業(yè)的投資主線將繼續(xù)圍繞AI展開。

此外，近期，券商板塊本身也吸引了不少機(jī)構(gòu)前去調(diào)研。

據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，11月以來(lái)，包括申萬(wàn)宏源、招商證券、廣發(fā)證券、東北證券、首創(chuàng)證券、第一創(chuàng)業(yè)、國(guó)信證券、紅塔證券、華西證券、中泰證券，至少有10家券商發(fā)布了投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表。

“新質(zhì)生產(chǎn)力”調(diào)研熱潮

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，11月1日—11月20日，德賽西威、聞泰科技、安集科技、聯(lián)影醫(yī)療、新里程分別獲得46家、44家、44家、41家、38家券商調(diào)研，為調(diào)研券商家數(shù)排名前五的上市公司。

同時(shí)，凌云光、盛美上海、京東方A、道氏技術(shù)、生益電子、南網(wǎng)科技、安琪酵母、太辰光也獲得較多券商調(diào)研，其中，凌云光獲得36家券商調(diào)研，調(diào)研盛美上海、京東方A的券商均為35家，道氏技術(shù)、生益電子分別獲得33家券商調(diào)研；其他三家券商均獲得31家券商調(diào)研。

這8家公司均為Wind新質(zhì)生產(chǎn)力綜合指數(shù)成分股。其中，凌云光、京東方A、生益電子均來(lái)自電子元件及設(shè)備行業(yè)；太辰光來(lái)自通信設(shè)備行業(yè)。

目前來(lái)看，在各類券商主體中，券商資管對(duì)于熱門個(gè)股的關(guān)注度較高。

例如，聞泰科技2024年11月投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，11月10日，包括中金公司資產(chǎn)管理部、長(zhǎng)江證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司、華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司、中信證券資產(chǎn)管理部、德邦證券資產(chǎn)管理總部、東方證券資產(chǎn)管理有限公司、光大證券資產(chǎn)管理有限公司在內(nèi)，多家券商資管子公司或券商資管部調(diào)研了聞泰科技。

值得注意的是，券商調(diào)研時(shí)所青睞的個(gè)股，同樣受到其他機(jī)構(gòu)的重視。

從機(jī)構(gòu)整體調(diào)研情況看，11月1日—11月20日，聞泰科技、安集科技、德賽西威是被各類機(jī)構(gòu)調(diào)研最多的3家上市公司，分別獲得275家、209家、203家機(jī)構(gòu)調(diào)研；盛美上海、道氏技術(shù)、京東方A也獲得較多機(jī)構(gòu)調(diào)研，調(diào)研機(jī)構(gòu)家數(shù)分別為152家、142家、140家。

此外，調(diào)研天奈科技、海天瑞聲、易點(diǎn)天下的機(jī)構(gòu)數(shù)量也較多，分別獲得203家、177家、176家機(jī)構(gòu)調(diào)研。

機(jī)構(gòu)調(diào)研過(guò)程中，普遍比較關(guān)注被調(diào)研企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、新產(chǎn)品規(guī)劃、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等議題。

例如，在調(diào)研聞泰科技時(shí)，機(jī)構(gòu)比較關(guān)注的議題包括：半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及新產(chǎn)品規(guī)劃、半導(dǎo)體業(yè)務(wù)產(chǎn)能布局規(guī)劃、公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)如何等。

機(jī)構(gòu)在調(diào)研德賽西威時(shí)，詢問(wèn)了核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、國(guó)際化進(jìn)展、智能座艙域控產(chǎn)品的發(fā)展情況等。

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，調(diào)研熱度和相關(guān)板塊受追捧程度也相關(guān)。

近期，AI、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)上走勢(shì)較好。截至11月20日，自9月24日以來(lái)，Wind人工智能、半導(dǎo)體指數(shù)分別上漲了57.91%、60.61%。

中信證券研究團(tuán)隊(duì)判斷，2025年，科技產(chǎn)業(yè)的投資主線將繼續(xù)圍繞AI展開。

“隨著大模型能力在多模態(tài)、邏輯推理等方面的持續(xù)進(jìn)步，AI料將與千行百業(yè)的數(shù)智化轉(zhuǎn)型深度結(jié)合，從算力基礎(chǔ)設(shè)施到終端應(yīng)用落地，持續(xù)驅(qū)動(dòng)科技產(chǎn)業(yè)投資，我們推薦關(guān)注AI算力、應(yīng)用與數(shù)據(jù)、AI終端三個(gè)方向的投資機(jī)會(huì)。而隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的轉(zhuǎn)暖以及產(chǎn)業(yè)政策的逐步落地，我們亦推薦關(guān)注需求復(fù)蘇背景下，互聯(lián)網(wǎng)、安卓消費(fèi)電子、汽車產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體、運(yùn)營(yíng)商等細(xì)分科技板塊的投資機(jī)遇?！痹搱F(tuán)隊(duì)分析。

中信建投研究團(tuán)隊(duì)提到，受大模型能力的提升和AI基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展支撐，AI應(yīng)用呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢(shì)。AI應(yīng)用數(shù)量的增加、應(yīng)用活躍度的提升將會(huì)產(chǎn)生極大的推理算力需求，將持續(xù)推高算力基礎(chǔ)設(shè)施需求。

不過(guò)，該團(tuán)隊(duì)也提到，需要關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。例如，國(guó)際環(huán)境變化對(duì)供應(yīng)鏈的安全和穩(wěn)定產(chǎn)生影響，對(duì)相關(guān)公司向海外拓展的進(jìn)度產(chǎn)生影響；人工智能行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，影響云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的需求等。

券商并購(gòu)重組趨勢(shì)受關(guān)注

值得關(guān)注的是，機(jī)構(gòu)調(diào)研券商板塊的熱情也有所上升。

據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，11月以來(lái)，包括申萬(wàn)宏源、招商證券、廣發(fā)證券、東北證券、首創(chuàng)證券、第一創(chuàng)業(yè)、國(guó)信證券、紅塔證券、華西證券、中泰證券，至少有10家券商發(fā)布了投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表；東興證券、興業(yè)證券、財(cái)通證券、西南證券、首創(chuàng)證券則發(fā)布了投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表（2024年第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)）。

在調(diào)研券商股時(shí)，機(jī)構(gòu)普遍比較關(guān)注頭部券商投行并購(gòu)重組業(yè)務(wù)布局情況、買方投顧業(yè)務(wù)布局情況、自營(yíng)投資業(yè)務(wù)策略、資管業(yè)務(wù)布局方向等。同時(shí)，申萬(wàn)宏源證券、財(cái)通證券等多家券商在接受調(diào)研時(shí)還被問(wèn)及互換便利業(yè)務(wù)的開展情況。

此外，機(jī)構(gòu)也比較關(guān)注證券行業(yè)內(nèi)部的并購(gòu)重組趨勢(shì)。

招商證券在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)提及，并購(gòu)重組是實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)的重要手段，通過(guò)并購(gòu)重組可實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張、客戶資源整合，加快提升服務(wù)建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)目標(biāo)的能力。公司將持續(xù)跟蹤研究行業(yè)并購(gòu)重組相關(guān)機(jī)會(huì)。

東北證券在回應(yīng)機(jī)構(gòu)提問(wèn)時(shí)指出，當(dāng)前，證券行業(yè)格局正迎來(lái)重大轉(zhuǎn)變，行業(yè)加速分化與整合是大勢(shì)所趨。頭部券商將通過(guò)并購(gòu)重組盡快做大做強(qiáng)，中小券商也紛紛通過(guò)并購(gòu)重組加快追趕步伐。在此過(guò)程中，行業(yè)公司仍應(yīng)堅(jiān)持務(wù)實(shí)原則和市場(chǎng)化原則，通過(guò)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和戰(zhàn)略延伸，充分基于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、戰(zhàn)略落地等各方面，尋求高質(zhì)量的合作和實(shí)現(xiàn)路徑。

“隨著行業(yè)的進(jìn)一步分化，公司在提升綜合服務(wù)能力的同時(shí)，更加注重打造細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)業(yè)務(wù)創(chuàng)新、發(fā)揮投資領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)、提升對(duì)客服務(wù)能力、持續(xù)探索特色化、差異化發(fā)展路徑，尋找更多增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，提升公司實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。”東北證券表示。

值得關(guān)注的是，券商板塊的投資機(jī)會(huì)也被機(jī)構(gòu)所看好。

長(zhǎng)城證券非銀金融團(tuán)隊(duì)分析，按照歷史經(jīng)驗(yàn)，中美利差收窄趨勢(shì)或有波動(dòng)，或繼續(xù)對(duì)證券行情等板塊形成一定程度觸發(fā)，疊加落地的SFISF工具細(xì)則落地，對(duì)券商的風(fēng)控指標(biāo)有所松綁，預(yù)計(jì)投向相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)可控的OCI資產(chǎn)，有望推動(dòng)券商業(yè)績(jī)改善。

“展望未來(lái)，堅(jiān)持金融對(duì)外開放是必由之路，監(jiān)管將繼續(xù)積極穩(wěn)妥推進(jìn)市場(chǎng)、產(chǎn)品和機(jī)構(gòu)雙向開放。在進(jìn)一步推進(jìn)金融對(duì)外開放，投融資兩端提振投資者信心，政策持續(xù)釋放利好背景下，市場(chǎng)交投活躍度明顯提升，券商估值業(yè)績(jī)有望迎來(lái)雙擊?！眹?guó)金證券非銀金融團(tuán)隊(duì)指出。

該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，四季度逆周期政策將加力出臺(tái)，政策持續(xù)性可期，有望再次點(diǎn)燃券商板塊行情，其繼續(xù)看好強(qiáng)貝塔券商板塊的進(jìn)攻屬性。

具體到投資主線，該團(tuán)隊(duì)建議關(guān)注三個(gè)方向：一是基本面更加受益權(quán)益市場(chǎng)回暖的強(qiáng)貝塔業(yè)務(wù)（權(quán)益投資彈性+交投彈性）券商；二是強(qiáng)并購(gòu)預(yù)期的券商；三是在權(quán)益資管產(chǎn)品發(fā)行和管理方面具備優(yōu)勢(shì)的券商。

此外，東吳證券非銀金融團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，市場(chǎng)交投活躍度回升預(yù)期下，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)能力突出的互聯(lián)網(wǎng)券商及線上交易平臺(tái)有望進(jìn)一步兌現(xiàn)ROE彈性。同時(shí)，投資端改革加速，ETF已成券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型重要抓手，大型券商仍具備突出優(yōu)勢(shì)。而板塊風(fēng)險(xiǎn)則主要來(lái)自政策落地效果不及預(yù)期、市場(chǎng)交投活躍度下滑。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道