公募基金正通過密集的債基分紅吸引投資者。

隨著權(quán)益類市場的持續(xù)向好，公募不同類型產(chǎn)品的吸引力強(qiáng)弱變化也引發(fā)資金規(guī)模的變化，甚至出現(xiàn)債基變更為股基后的規(guī)模飛躍，由此導(dǎo)致的基金產(chǎn)品規(guī)模變化也引發(fā)基金公司的關(guān)注。

基于增強(qiáng)債基產(chǎn)品吸引力的意圖，使得各大頭部公募紛紛實(shí)施大比例分紅，債券基金產(chǎn)品也一躍成為公募全市場的分紅主力。

債基頻現(xiàn)大比例分紅

11月21日，廣發(fā)聚利債券基金發(fā)布2024年度首次分紅公告，其中A份額截止基準(zhǔn)日按照基金合同約定的分紅比例計(jì)算的應(yīng)分配金額高達(dá)4.2億元，C份額對(duì)應(yīng)得分配金額也達(dá)到1.63億元，其中A份額每10份派發(fā)紅利高達(dá)2.448元，堪稱豪氣分紅。

與此同時(shí)，易方達(dá)基金、平安基金、鵬華基金、興業(yè)基金也紛紛發(fā)布旗下債券類基金產(chǎn)品的分紅公告，其中易方達(dá)純債基金、鵬華純債基金已是年內(nèi)第四次實(shí)施分紅，興業(yè)福鑫債券基金更是在今年年內(nèi)實(shí)施六次分紅。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金實(shí)施債券基金產(chǎn)品的大面積、大比例分紅，在很大程度上是當(dāng)前權(quán)益類市場賺錢效應(yīng)凸顯背景下，股基吸引力顯著拉升后持續(xù)吸引資金流入，在相當(dāng)程度上淡化了債券基金產(chǎn)品的吸引力，而通過大面積與大比例的豪氣分紅，在相當(dāng)程度上可增強(qiáng)債基產(chǎn)品的吸引力。

數(shù)據(jù)顯示，在今年前10個(gè)月內(nèi)的債券型基金合計(jì)分紅4402次，分紅金額約1299億元，占到分紅總金額的81%。其次是股票型基金，今年以來合計(jì)分紅253次，分紅金額約為185億元，占到分紅總金額的11%。債基產(chǎn)品在股票市場向好背景下，成為公募全市場分紅主力亦超出市場預(yù)期。

賺錢效應(yīng)引發(fā)基民“搬家”

債基分紅超預(yù)期的因素在很大程度上來自股基賺錢效應(yīng)對(duì)投資者情緒面的影響。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前全市場權(quán)益類基金產(chǎn)品收益率最高年內(nèi)已接近60%，此前許多出現(xiàn)深度虧損的基金產(chǎn)品更是在股票市場反彈行情中快速回血，乃至于許多基金產(chǎn)品在短短兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi)完全抹平最近一年甚至最近三年的虧損，這使得大量投資者涌入權(quán)益類基金產(chǎn)品。

與此同時(shí)，今年市場上相對(duì)受歡迎的債券基金產(chǎn)品大部分指向偏債混合型基金產(chǎn)品、可轉(zhuǎn)債基金，此類基金產(chǎn)品在保留大部分債券資產(chǎn)倉位的同時(shí)，還靈活性地運(yùn)用部分倉位參與股票反彈行情。

比如，在債券基金產(chǎn)品中業(yè)績排名靠前的工銀可轉(zhuǎn)債基金，其今年以來的收益率已接近14%，這一收益率甚至不遜色于部分偏股型基金產(chǎn)品，而這只可轉(zhuǎn)債基金的較高收益，在相當(dāng)程度與其股票倉位較高有關(guān)，按照最新定期報(bào)告顯示，工銀可轉(zhuǎn)債基金的股票倉位已達(dá)到26%。

顯然，投資者的偏好變化使得股債之間的吸引力、規(guī)模出現(xiàn)微妙變化。以華南地區(qū)一只偏債型基金產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品在今年年初的資產(chǎn)規(guī)模不足1200萬元，當(dāng)時(shí)該產(chǎn)品的主要投資方向?yàn)閭Y產(chǎn)，但隨著股票市場持續(xù)向好以及基金公司調(diào)整該只產(chǎn)品的配置風(fēng)格，該產(chǎn)品由一只偏債型基金產(chǎn)品實(shí)質(zhì)性變更為偏股型基金產(chǎn)品后，股票倉位占該產(chǎn)品的比例由今年1月的0.3%躍升到今年9月末的51.34%，這使得大量投資者基于股票基金的賺錢效應(yīng)涌入這只此前不被待見的“前債基”，其資產(chǎn)規(guī)模亦因此從今年1月初的1200萬元快速增加至9月末的6653萬元。

與債基變股基大量吸引投資者帶來規(guī)模躍升相反的是，在今年10月底，北方地區(qū)一家中型公募發(fā)布公告表示，旗下一只債券基金產(chǎn)品實(shí)施清盤后的最后運(yùn)作日規(guī)模僅剩下約60萬元，但僅僅在四個(gè)月前，這只債券基金產(chǎn)品的規(guī)模高達(dá)8000萬元，從8000萬元驟降到60萬元凸顯出權(quán)益類市場持續(xù)吸金背后，部分債券基金產(chǎn)品所面臨投資者偏好變化的壓力。

股強(qiáng)債弱行情或?qū)⒀永m(xù)

關(guān)于債券市場的展望，國壽安?；鹫J(rèn)為，當(dāng)前市場整體來看，央行貨幣寬松的確定性提高，盡管四季度存在債券供給增加的擾動(dòng)，但是在央行降準(zhǔn)、多種貨幣政策工具的平滑下，預(yù)計(jì)資金面將保持穩(wěn)定。財(cái)政部、人大常委會(huì)新聞發(fā)布會(huì)中提及將“安排有關(guān)中央單位上繳一部分專項(xiàng)收益，補(bǔ)充中央財(cái)政收入”，這部分可能包括央行上繳利潤，央行上繳利潤形成支出對(duì)流動(dòng)性形成利好。傳統(tǒng)的財(cái)政支出大月，財(cái)政因素未必形成流動(dòng)性的利空。此外，去年特殊再融資債券的發(fā)行主要對(duì)拖欠款進(jìn)行償還，因此償還速度較慢，發(fā)債、償還之間形成時(shí)滯，本次置換債的發(fā)行是對(duì)存量隱性債務(wù)進(jìn)行化解，預(yù)計(jì)償還速度較快，對(duì)流動(dòng)性擾動(dòng)較輕。

摩根士丹利基金則認(rèn)為，當(dāng)前可將財(cái)政部的政策分為兩類，一是化債、國有銀行注資、土地收儲(chǔ)等支持政策，二是“兩重”與“兩新”等政策，兩類政策工具針對(duì)性有所不同，前者著力防范國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)，后者著力刺激需求。當(dāng)前投資者更為期待第二類政策，今年1萬億超長期特別國債加去年增發(fā)的萬億國債力度已經(jīng)較大，年內(nèi)繼續(xù)推出類似政策可能性較低，而明年則值得期待。財(cái)政部明確表示我國政府還有較大舉債空間，同時(shí)發(fā)行特別國債補(bǔ)充國有銀行資本、專項(xiàng)債券土地收儲(chǔ)等政策在制定中、“兩重”與“兩新”的支持等也有望在未來落地。總體而言，年內(nèi)推出的財(cái)政政策符合預(yù)期，而且增量政策也將持續(xù)推出。

上述基金公司強(qiáng)調(diào)當(dāng)前市場處于業(yè)績真空期，估值因子優(yōu)于業(yè)績因子，主題板塊的活躍度預(yù)計(jì)能夠維持，尋找產(chǎn)能供給拐點(diǎn)、業(yè)績拐點(diǎn)為更有效的策略，在部分中游制造領(lǐng)域出現(xiàn)的概率較大。同時(shí)，過去受制于經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期逐步加重而導(dǎo)致估值中樞大幅下移的部分順周期板塊也值得重視。中期而言，對(duì)市場保持樂觀看法，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)改善跡象，未來仍有政策值得期待，這為明年上市公司業(yè)績改善提供了很好的基礎(chǔ)。

民生加銀基金公司則判斷，從當(dāng)前股票市場結(jié)構(gòu)上看，AI應(yīng)用、部分央企等板塊表現(xiàn)相對(duì)較好。關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)選擇空間較大的方向，展望未來三年全社會(huì)智能化，人口老齡化，國家安全或仍然是空間較大的方向，人工智能醫(yī)藥軍工自主可控等安全相關(guān)領(lǐng)域或有望成為中期值得關(guān)注的主線。而對(duì)于債券市場，該基金公司認(rèn)為當(dāng)前人大常委會(huì)增量政策基本符合預(yù)期，但債券市場波動(dòng)較大，或表明當(dāng)下市場分歧不小。

（稿件來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）