作為港股老鋪黃金的基石投資者，南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII基金因?yàn)槔箱侟S金近4倍的漲幅，拿到了目前QDII基金年內(nèi)收益率第一。

截至三季度末，老鋪黃金在南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII的倉(cāng)位罕見(jiàn)達(dá)到了23.54%，而南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII招募說(shuō)明書(shū)中對(duì)個(gè)股的最高倉(cāng)位限制在10%，但作為基石投資者還處于限售期，使得這種倉(cāng)位限制“失效”了。

值得一提的是，此前有基金經(jīng)理在15倍大牛股中，因個(gè)股持續(xù)暴漲導(dǎo)致倉(cāng)位超限被迫進(jìn)行減倉(cāng)。根據(jù)“雙十規(guī)則”，一只基金持有一家上市公司市值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%，同一家基金公司旗下基金合計(jì)持有一家上市公司股份不得超過(guò)該公司股份的10%。

超限持倉(cāng)超23%

受避險(xiǎn)情緒影響，今年以來(lái)國(guó)際黃金價(jià)格持續(xù)上漲，與之密切相關(guān)的黃金股備受關(guān)注。QDII基金方面，截至今年11月19日，南方基金旗下的南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII以約41%的高收益率暫居業(yè)績(jī)第一，易方達(dá)全球成長(zhǎng)精選QDII以約31%的收益率排名第二。近10個(gè)百分點(diǎn)的差距，使得南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII在最后一個(gè)半月的業(yè)績(jī)排名賽中具有較大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII基金業(yè)績(jī)領(lǐng)先與重倉(cāng)黃金類(lèi)股票密切相關(guān)。截至今年第三季度末，該基金第一大重倉(cāng)股為在香港上市不久的老鋪黃金，持有的倉(cāng)位比例達(dá)到超乎尋常的23.54%?？紤]到這是一只主動(dòng)偏股型基金，23.54%的個(gè)股倉(cāng)位已是典型的超限持倉(cāng)。

根據(jù)南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII基金招募說(shuō)明書(shū)，該基金投資組合中股票投資占基金資產(chǎn)的比例為45%—95%，且基金持有一家公司發(fā)行的證券（同一家公司在境內(nèi)和境外同時(shí)上市的證券合并計(jì)算），其市值不超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%。考慮到老鋪黃金僅在港股上市，當(dāng)前南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII對(duì)老鋪黃金單一個(gè)股的倉(cāng)位，已大幅度偏離招募說(shuō)明書(shū)中的持倉(cāng)規(guī)定。

值得關(guān)注的是，大部分公募基金產(chǎn)品在單一股票上的超限持倉(cāng)大多在10%—15%，23.54%超限持倉(cāng)在公募?xì)v史上也很罕見(jiàn)。

因限售受益

早在今年6月30日，南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII即已將老鋪黃金列為第一大重倉(cāng)股，按“雙十規(guī)則”，當(dāng)時(shí)老鋪黃金即已因13%的個(gè)股倉(cāng)位出現(xiàn)超限持倉(cāng)。

但問(wèn)題在于，老鋪黃金6月28日才在港股上市，騰訊、南方基金和CPE源峰是老鋪黃金的基石投資者，其中騰訊認(rèn)購(gòu)3500萬(wàn)美元，南方基金和CPE源峰分別認(rèn)購(gòu)1050萬(wàn)美元。老鋪黃金上市首日就暴漲超72%，這意味著該股在南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII基金中的持倉(cāng)比例很快就超出10%。但作為老鋪黃金的基石投資者，南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII基金在定期報(bào)告中，也披露該股當(dāng)前仍是一只基石限售股。

顯而易見(jiàn)，老鋪黃金上市后的連續(xù)大漲，以及南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII的基石投資者身份，使得老鋪黃金在該基金中的倉(cāng)位不斷抬升，從上市前的低于10%到今年6月末的13%，再到今年9月末達(dá)到23.54%?？紤]到自今年9月30日至今，老鋪黃金的股價(jià)再度上漲約26.7%，且港股基石投資者的鎖定期通常至少為6個(gè)月，這意味著該股在南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII中的倉(cāng)位將遠(yuǎn)超23.54%。

顯然，老鋪黃金的股價(jià)走勢(shì)對(duì)南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)的基金凈值帶來(lái)了重大影響，這也是上述基金能夠暫時(shí)拿到QDII業(yè)績(jī)第一的原因?？梢钥闯?，與許多基金經(jīng)理在大牛股上漲過(guò)程中不斷減倉(cāng)以符合“雙十規(guī)則”相比，南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII則因?yàn)槔箱侟S金IPO后的暴漲直接受益。

已獲利近400%

此前，深圳一家中型公募新銳基金經(jīng)理曾談及大牛股超限持倉(cāng)的話(huà)題。他在重倉(cāng)一只建材行業(yè)大牛股過(guò)程中，該股在較短時(shí)間內(nèi)股價(jià)上漲超過(guò)15倍，但由于基金經(jīng)理對(duì)股票的持倉(cāng)必須符合“雙十規(guī)則”，該基金經(jīng)理在這只大牛股上漲過(guò)程中只能不斷減倉(cāng)。當(dāng)然，如果沒(méi)有限制的話(huà)，這位基金經(jīng)理可能會(huì)賺得更多，但同時(shí)也可能面臨更大的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

按照老鋪黃金每股發(fā)行價(jià)40.50港元以及最新202.20港元的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，作為基石投資者的南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII基金，在老鋪黃金于港股IPO后，已在這只股票上獲利幅度接近400%。

從另一個(gè)角度看，南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII因?yàn)樘幵谙奘燮诘脑?，?dǎo)致無(wú)須按照“雙十規(guī)則”進(jìn)行減倉(cāng)，從而也使得該基金被動(dòng)成為一只準(zhǔn)黃金賽道基金，而該基金作為一只主打新興經(jīng)濟(jì)的基金產(chǎn)品，在策略上更傾向于科技與互聯(lián)網(wǎng)。

南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII基金經(jīng)理王士聰在基金定期報(bào)告中認(rèn)為，在當(dāng)前社會(huì)環(huán)境下，社會(huì)在供給端的重要趨勢(shì)是AI時(shí)代的全面到來(lái)，技術(shù)要素上“信息化、SaaS化、移動(dòng)化、AI化”將助力所有行業(yè)進(jìn)行新一輪的重構(gòu)，人力資本要素上則受益于40年高等教育積累帶來(lái)的工程師紅利，因此他對(duì)互聯(lián)網(wǎng)、科技有著極大的信心和偏好。

（稿件來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）