高盛11月20日在媒體會上分享了該機(jī)構(gòu)對2025年中國宏觀經(jīng)濟(jì)展望及資本市場動態(tài)的內(nèi)容。高盛預(yù)計，明年中國出口將相對平穩(wěn)，消費尤其是商品消費將有可期的表現(xiàn)。隨著一系列增量政策不斷顯效，中國的消費和投資可能會加速增長。

A股市場方面，高盛維持“高配”建議，預(yù)計MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)明年將分別上漲15%和13%。板塊選擇上，高盛建議高配傳媒娛樂、零售業(yè)、保險業(yè)、健康保健等。

消費和投資或?qū)⒓铀僭鲩L

高盛首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝表示，2025年中國出口將相對平穩(wěn)，消費尤其是商品消費將有可期的表現(xiàn)。隨著一系列增量政策不斷顯效，中國的消費和投資可能會加速增長。

閃輝認(rèn)為，明年圍繞消費等領(lǐng)域的增量政策依然值得關(guān)注。閃輝還表示，從中期來看，中國對于引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)向技術(shù)驅(qū)動和科技自立自強的決心并未動搖。

關(guān)于黃金，高盛預(yù)測到2025年底黃金將達(dá)到3000美元/盎司。閃輝表示，盡管近期黃金市場有所回調(diào)，但整體來看高盛依然對黃金持樂觀判斷。

維持A股“高配”建議

高盛首席中國股票策略師劉勁津表示，A股市場方面，高盛維持“高配”建議。MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)在2025年將分別上漲15%和13%，主要得益于每股盈利增長和適度的估值增長。

劉勁津認(rèn)為，從上市公司角度來看，消費服務(wù)業(yè)將是明年盈利增長的主要推動力之一。同時，無論是回購還是分紅，上市公司增強股東回報的趨勢非常明確。他預(yù)計，明年A股上市公司給予股東提供的現(xiàn)金回報或?qū)⒊^3萬億元人民幣。因此，股東回報在股票市場中可以作為額外收益的主題。

從估值來看，目前港股的估值仍處于低位，A股市場從9月以來表現(xiàn)亮眼，估值回升至歷史平均水平。但就當(dāng)前全球股市估值而言，中國股票仍處于較低的估值水平。劉勁津表示，相比于港股，短期內(nèi)更看好A股表現(xiàn)。

劉勁津還表示，部分涉及出口企業(yè)的股票明年或能跑贏大盤，特別是出口到新興市場的中國企業(yè)。在他看來，以新興市場出口為主的上市公司在過去幾年中的盈利增長表現(xiàn)良好，且面向新興市場出口比例不斷擴(kuò)大的趨勢也在延續(xù)。因此，相關(guān)企業(yè)在未來一段時間依舊是值得關(guān)注的標(biāo)的。

來源：上海證券報微信公眾號