近日，建信住房租賃基金持有型不動產資產支持專項計劃（簡稱“建信長租ABS”）在上交所發(fā)布關于2024年第三季度資產管理報告及摘要。建信長租ABS主動披露的財務及運營情況覆蓋了影響投資決策的關鍵數據，通過進一步提升信息披露的針對性和有效性，減少投融兩端信息不對稱。

相較于傳統(tǒng)ABS產品，持有型不動產ABS最重要的特點是突出“資產信用”和“權益屬性”，不再通過主體信用增進和資產回購等方式來為產品增信，而是完全依賴于底層資產運營產生的現金流實現投資人持續(xù)、穩(wěn)定分紅。這就意味著投資者需要根據底層資產的實際運營變化情況來做出投資決策，因此高效透明的信息披露機制尤為關鍵。

“除了常規(guī)的信息披露方式，我們希望通過持有型不動產ABS產品探索一種‘投資者有興趣看、看后有收獲’的ABS信息披露形式?！鄙辖凰嚓P負責人表示，上交所積極鼓勵并支持原始權益人和計劃管理人采取創(chuàng)新方式提高持有型不動產ABS產品信息披露的及時性和有效性，充分展示底層資產的運營表現，以便投資者做出合理的價值判斷。

標的項目運營穩(wěn)中有進 信息披露機制顯優(yōu)勢

建信長租ABS的底層標的資產由位于上海市、杭州市和武漢市的4個保障性租賃住房項目組成，合計擁有房源套數3980套，可租賃面積合計10.27萬平方米。計劃管理人2024年10月28日披露了《2024年第三季度資產管理報告》及《2024年第三季度資產管理報告摘要》、《專項計劃2024年第三季度合并報表商定程序報告》、《關于資產支持證券份額公允價值參考凈值的公告》及《價值考量更新意見書》，就本項目的運營、目標項目估值以及資產支持證券凈值等情況及時有效地進行披露。報告期內物業(yè)資產整體運營情況良好，租金收繳率保持100%，截至9月末底層物業(yè)資產出租率為94.5%。

建信長租ABS在規(guī)則要求的信息披露“規(guī)定動作”以外主動邁出“友善的一步”，及時回應市場關切，彌合投融雙方之間的信息差異，在ABS市場樹立了較好的示范典型。

一位投資機構人士表示：“建信長租ABS的信息披露方式向公募REITs看齊，不失為一次積極有益的嘗試。這既體現了該項目對信息披露的重視，也在一定程度上提升了市場對產品運作機制的了解。如果后續(xù)這類信息能夠持續(xù)推出，將有益于穩(wěn)定投資者預期，進一步提升市場對持有型不動產ABS這類創(chuàng)新產品的信心。”

堅持以信披質量為本 搭建ABS投融互信平臺

近年來，我國不動產和基礎設施經過多年的快速發(fā)展期，已積累了可觀的存量資產，持有型不動產ABS作為一種具有權益屬性的全新資產證券化金融產品，為企業(yè)提供了更加市場化的投融資選項，市場潛力和發(fā)展空間巨大。

制度設計如何滿足投融雙方的需求、激發(fā)各參與方的積極性，對于市場建設和穩(wěn)健發(fā)展至關重要?！靶畔⑴秾τ谌粘Ｍ顿Y分析具有重要作用。強化對投資決策相關的信息披露、探索合適的披露頻次，可以有效激發(fā)市場機構對ABS產品的投資熱情?！币晃籄BS市場資深研究員表示，這也可以進一步促進ABS市場風險定價和資源分配功能的發(fā)揮，提升市場發(fā)展的廣度與深度。

要提升ABS的產品流動性，破解之道即在于加強信息溝通，減少投融兩端的信息不對稱。有效的信息披露能夠及時反映ABS基礎資產信用風險變化，推動信息對稱，保護投資者權益，有助于為投資者提供充分的風險評估和決策參考，從而提升投資者的交易意愿，促進流動性提升，激發(fā)市場活力。

“高質量的ABS信息披露在現階段顯得尤為重要，是持續(xù)吸引投資者的重要前提，也是打通投融兩端的橋梁?！币晃煌顿Y機構人士指出。

不同于傳統(tǒng)ABS產品，建信長租ABS作為市場首只產權類持有型不動產ABS，在信息披露機制方面做出更為市場化的設計，通過機制創(chuàng)新壓實資產信用，力求實現ABS產品從主體信用向資產信用成功轉型。建信長租ABS在信息披露的先行先試，更好地滿足了投資者的需求，突出了權益屬性，形成了一定的市場示范效應。

持有型不動產ABS產品最重要的特點是突出“權益屬性”，更加注重信息披露的及時性和有效性，因此持續(xù)優(yōu)化信息披露機制、提高信息披露質量對于持有型不動產ABS產品具有重要意義。

上交所將持續(xù)發(fā)揮市場組織功能，協(xié)調各方力量，完善配套機制，按照“以點帶面”的方式，以持有型不動產ABS典型項目作為標桿，引導和鼓勵計劃管理人和原始權益人主動披露與投資者價值判斷及投資決策相關的信息，暢通信息獲取的渠道，努力構建投融互動、投融互信的良好市場生態(tài)，推動持有型不動產ABS產品更好地發(fā)揮盤活存量資產、服務實體經濟的作用。

（稿件來源：證券時報網）