9月下旬以來(lái)，股市震蕩回暖，債市行情波動(dòng)加大，債券基金頻繁遭遇機(jī)構(gòu)投資者大額贖回。近期，又有多只債基因出現(xiàn)大額贖回，公告提升基金凈值精度。值得關(guān)注的是，其中不少債基規(guī)模超過(guò)5億元，并非迷你基金，持有人結(jié)構(gòu)以機(jī)構(gòu)為主。

多只債基遭機(jī)構(gòu)投資者贖回

11月16日，匯安基金發(fā)布公告稱(chēng)，匯安嘉鑫純債債券型基金于11月15日發(fā)生大額贖回。為確保該基金份額持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度受到不利影響，經(jīng)公司與基金托管人協(xié)商一致，決定自11月15日起提高基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后八位，小數(shù)點(diǎn)后第九位四舍五入。當(dāng)大額贖回對(duì)基金份額持有人利益不再產(chǎn)生重大影響時(shí)，將恢復(fù)基金合同約定的凈值精度。該基金并非迷你基金，截至三季度末的規(guī)模為5.01億元，不過(guò)，投資者結(jié)構(gòu)以機(jī)構(gòu)為主，機(jī)構(gòu)持有人占據(jù)的份額比例達(dá)到基金資產(chǎn)的99.99%。

圓信永豐興益三個(gè)月定開(kāi)債券基金也公告稱(chēng)，因11月14日發(fā)生大額贖回，已提高基金份額凈值精度至小數(shù)點(diǎn)后第八位，小數(shù)點(diǎn)后第九位四舍五入。截至三季度末，該基金規(guī)模為4.69億元，機(jī)構(gòu)持有人的份額比例達(dá)到100%。

此前，中加聚利純債定開(kāi)債券基金A類(lèi)份額也公告稱(chēng)，因大額贖回提高凈值精度。截至三季度末，中加聚利純債定開(kāi)債券基金A類(lèi)份額最新規(guī)模為5.27億元，自2021年以來(lái)，該基金規(guī)模始終保持在5億元左右。該基金持有人結(jié)構(gòu)同樣以機(jī)構(gòu)為主，機(jī)構(gòu)持有份額比例為94.7%，個(gè)人投資者僅有5.30%。

11月以來(lái)，還有申萬(wàn)菱信可轉(zhuǎn)換債券基金C類(lèi)份額、國(guó)聯(lián)恒通純債債券基金C類(lèi)份額、平安惠旭純債債券基金A類(lèi)份額、匯安裕興12個(gè)月定期開(kāi)放純債債券型基金、諾安瑞鑫定開(kāi)發(fā)起式債券基金、摩根瑞享純債債券基金、匯添富增強(qiáng)收益?zhèn)餎類(lèi)份額、東方中債1-5年政策性金融債指數(shù)基金A類(lèi)份額、東方卓行18個(gè)月定期開(kāi)放債券基金等多只基金陸續(xù)公告稱(chēng)，因出現(xiàn)大額贖回而提高凈值精度。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至11月16日，自9月24日以來(lái)，已有37只債券型基金提高了凈值精度。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，單個(gè)開(kāi)放日基金凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的10%時(shí)，為巨額贖回。對(duì)一些規(guī)模較為迷你的債券型基金而言，贖回少量份額即可能導(dǎo)致基金凈值大幅波動(dòng)；規(guī)模在5億元以上的債券型基金贖回，則更受到市場(chǎng)關(guān)注。上述公告出現(xiàn)巨額贖回的債基，大多是以機(jī)構(gòu)持有人為主或機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品。

“股債蹺蹺板”效應(yīng)減弱

9月24日以來(lái)，A股持續(xù)反彈，“股債蹺蹺板”效應(yīng)明顯。濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心數(shù)據(jù)顯示，9月最后一周，公募債券基金、貨幣基金和銀行理財(cái)現(xiàn)金管理類(lèi)、固收類(lèi)產(chǎn)品被股市“抽血”高達(dá)1.1萬(wàn)億元。具體來(lái)看，純債型基金被凈贖回3125.41億份，合計(jì)2749.66億元；二級(jí)債基被凈贖回795.92億份，合計(jì)1105.17億元；一級(jí)債基被凈贖回94.42億份，合計(jì)136.85億元。從三季報(bào)來(lái)看，有多只債基遭遇了機(jī)構(gòu)投資者的清倉(cāng)式贖回，贖回比例超過(guò)90%，淪為迷你基金。

10月以來(lái)，“股債蹺蹺板”效應(yīng)延續(xù)。從理財(cái)規(guī)模變化來(lái)看，華源證券表示，盡管10月理財(cái)規(guī)模小幅增長(zhǎng)，但弱于此前的季節(jié)性表現(xiàn)。截至2024年10月末，理財(cái)規(guī)模合計(jì)29.7萬(wàn)億元，10月份理財(cái)規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)0.36萬(wàn)億元，明顯弱于2023年同期0.9萬(wàn)億元的增量。原因之一就在于股市走強(qiáng)，部分理財(cái)客戶可能因炒股或觀望股市，階段性降低了購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的動(dòng)力。

英大基金的基金經(jīng)理呂一楠認(rèn)為，近期市場(chǎng)博弈許久的幾大懸念逐一揭曉，如美國(guó)總統(tǒng)選舉結(jié)果落地、美聯(lián)儲(chǔ)降息等。債市面對(duì)幾大“靴子”落地并未產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，表明“股債蹺蹺板”效應(yīng)明顯減弱。

他表示，歷年牛市行情中，“股債蹺蹺板”并不是必然，齊頭并進(jìn)還是背道而馳取決于驅(qū)動(dòng)股市行情的因素為基本面改善還是政策預(yù)期，股市在交易預(yù)期的同時(shí)，債市更關(guān)注現(xiàn)實(shí)，也就是“寬貨幣+穩(wěn)信用”下的雙平穩(wěn)局面。就目前來(lái)看，化債政策落地后，圍繞本輪增量財(cái)政政策的博弈將前往下一個(gè)關(guān)鍵時(shí)間窗口，即12月前后，維持先前利率債供給壓力較大的觀點(diǎn)。

（稿件來(lái)源：中證網(wǎng)）