近日，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安在十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議新聞發(fā)布會(huì)上介紹：“從2024年開(kāi)始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元，補(bǔ)充政府性基金財(cái)力，專門用于化債，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬(wàn)億元。再加上這次全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)的6萬(wàn)億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬(wàn)億元。”

作為地方債務(wù)的主要“債權(quán)人”之一和資金支持方，此次化債對(duì)銀行而言將帶來(lái)什么影響？近日走訪了多位業(yè)內(nèi)專家。綜合各方觀點(diǎn)來(lái)看，此次化債利好銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善，將大幅緩解市場(chǎng)對(duì)于城投基建類貸款不良暴露的擔(dān)憂。

金融資產(chǎn)質(zhì)量有望改善

銀行估值向上修復(fù)

據(jù)財(cái)政部披露，2023年末，全國(guó)隱性債務(wù)余額為14.3萬(wàn)億元。今年以來(lái)，受外部環(huán)境變化和內(nèi)需不足等因素影響，各地隱性債務(wù)化解的難度加大。目前，不少銀行、險(xiǎn)企等機(jī)構(gòu)持有隱性債務(wù)相關(guān)資產(chǎn)，以銀行為例，據(jù)國(guó)信證券測(cè)算，截至今年6月末，上市銀行貸款余額投向城投基建領(lǐng)域比例大約為27.6%，城投基建類貸款不良率為1.13%。

杭州一家國(guó)有銀行人士表示：“總體來(lái)看此次化債政策對(duì)地方及商業(yè)銀行影響是正面的，可以減輕當(dāng)?shù)卣畟鶆?wù)，有助于提升商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，后續(xù)我們預(yù)計(jì)銀行股長(zhǎng)期破凈的情況將得到改善?！?/p>

浙商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家殷劍峰接受采訪時(shí)表示：“國(guó)內(nèi)一些城投平臺(tái)出現(xiàn)債務(wù)違約，這也是銀行等金融板塊估值在低點(diǎn)徘徊的重要原因。而伴隨大規(guī)?；瘋耐七M(jìn)，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行持有的涉及地方隱性債務(wù)的貸款、債券等資產(chǎn)的質(zhì)量有望進(jìn)一步改善，經(jīng)營(yíng)基本面有望得到提升，金融板塊估值也有望得到修復(fù)。”

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華同樣稱：“此舉對(duì)銀行影響積極，可改善金融資產(chǎn)質(zhì)量?！敝苊A指出：通過(guò)債務(wù)置換、展期，地方政府債務(wù)時(shí)間換空間：一方面，改善地方財(cái)政自動(dòng)負(fù)債結(jié)合，償債和融資能力提升，部分銀行潛在地方債不良風(fēng)險(xiǎn)降低；另一方面，地方政府輕裝上陣，更多資源用于發(fā)展經(jīng)濟(jì)，利好銀行存款與信貸產(chǎn)品服務(wù)需求，而政府債券大量發(fā)行、債務(wù)重組、資產(chǎn)管理等也將拓展銀行業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

周茂華還認(rèn)為，“另外，財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債補(bǔ)充銀行核心一級(jí)資本有助于改善銀行資本狀況，提升銀行經(jīng)營(yíng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力和信貸投放能力，增強(qiáng)銀行經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性與可持續(xù)性?！?/p>

未來(lái)增量政策仍有空間

優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行或更受益

財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安此前在發(fā)布會(huì)上表示，中央財(cái)政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。目前正在積極謀劃下一步的財(cái)政政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。

“后面的增量政策值得期待，我認(rèn)為像我們這樣的優(yōu)質(zhì)城商行，將在這次化債中受益。”浙江一家上市城商行分行負(fù)責(zé)人接受采訪時(shí)表示：通過(guò)置換方式大規(guī)?；怆[債，同時(shí)強(qiáng)化新增債務(wù)管理，此舉對(duì)銀行業(yè)影響積極。

這位負(fù)責(zé)人進(jìn)一步分析認(rèn)為：“城投和地產(chǎn)部門信用風(fēng)險(xiǎn)的緩釋，對(duì)銀行凈資產(chǎn)穩(wěn)定非常重要，雖然置換對(duì)利潤(rùn)表綜合收益影響偏中性，但它有望夯實(shí)資產(chǎn)負(fù)債表質(zhì)量，有助于未來(lái)打開(kāi)銀行業(yè)估值空間。后面我認(rèn)為江浙滬等地區(qū)的優(yōu)質(zhì)商業(yè)銀行受益明顯?！?/p>

華泰證券認(rèn)為，“近年來(lái)支持化債力度最大的一項(xiàng)措施”彰顯監(jiān)管解決城投風(fēng)險(xiǎn)的誠(chéng)意。當(dāng)前中央加碼支持化債，部分化債重點(diǎn)區(qū)域銀行將受益于預(yù)期改善，驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)。中長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步修復(fù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，銀行選股將逐步回歸基本面邏輯，提升優(yōu)質(zhì)銀行估值溢價(jià)空間。江浙優(yōu)質(zhì)區(qū)域行業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望持續(xù)領(lǐng)先，而西部地區(qū)戰(zhàn)略升級(jí)也有望為當(dāng)?shù)劂y行帶來(lái)新的機(jī)遇。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，總量達(dá)10萬(wàn)億的資源用于地方政府化解隱性債務(wù)，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注，極大提振了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，對(duì)于資本市場(chǎng)而言是重大的利好。

楊德龍認(rèn)為，根據(jù)本次化債安排，總計(jì)有12萬(wàn)億資源用于地方政府化債，使得地方隱性債務(wù)總額從14.3萬(wàn)億減少12萬(wàn)億，降至2.3萬(wàn)億。地方政府還本付息壓力的大大減少，利息節(jié)省方面將減少6000億元，從而讓地方政府能夠拿出更多資金進(jìn)行投資、惠民生、刺激消費(fèi)，推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新等，這也是帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要方面。