作為大科技板塊的分支，游戲板塊在本輪反彈中表現(xiàn)亮眼，板塊指數(shù)9月18日以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)49%，位居申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)漲幅榜前列。從基本面來(lái)看，第三季度中國(guó)游戲市場(chǎng)收入達(dá)917.66億元，環(huán)比增長(zhǎng)22.96%，同比增長(zhǎng)8.95%。

華安證券指出，市場(chǎng)在AI+政策穩(wěn)定+公司不斷推出新游及財(cái)務(wù)表現(xiàn)良好的外部行業(yè)+政策+公司內(nèi)部三方推動(dòng)下，游戲行業(yè)有望迎來(lái)復(fù)蘇。從相關(guān)上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，5家公司三季報(bào)凈利同比增長(zhǎng)超20%。

游戲板塊多重利好催化

近期，游戲板塊迎來(lái)多重利好。10月25日，國(guó)家新聞出版署官網(wǎng)發(fā)布2024年10月國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔⒓斑M(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，?28款游戲獲批，另有3款游戲?qū)徟兏畔?。今年以?lái)，國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)每月發(fā)放，累計(jì)1072款，進(jìn)口版號(hào)每?jī)稍掳l(fā)放一次，累計(jì)90款。

游戲版號(hào)穩(wěn)定下發(fā)，充分表現(xiàn)出政策端的積極信號(hào)。展望未來(lái)，游戲行業(yè)有望進(jìn)入“大幅增長(zhǎng)”的新成長(zhǎng)期。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)DFC Intelligence公布的最新報(bào)告，在未來(lái)四年內(nèi)，PC和控制臺(tái)游戲軟件市場(chǎng)將增長(zhǎng)15%，2024年的市場(chǎng)規(guī)模為720億美元，而到2028年將達(dá)到830億美元。該機(jī)構(gòu)預(yù)估2025年將走出低谷，游戲行業(yè)會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。

AI對(duì)游戲行業(yè)的刺激也將板塊送上風(fēng)口。針對(duì)游戲行業(yè)，AI陪伴游戲即將落地。目前AI陪伴是人工智能領(lǐng)域增長(zhǎng)最快的賽道之一，據(jù)Insightrackr統(tǒng)計(jì)，AI陪伴類(lèi)產(chǎn)品從二季度開(kāi)始，月下載量環(huán)比增加94%。截至年中，國(guó)外AI陪伴應(yīng)用Character.AI移動(dòng)端累計(jì)下載量達(dá)3432萬(wàn)，6月網(wǎng)頁(yè)端的訪問(wèn)量達(dá)3.1億，僅次于Chat GPT。

寶通科技凈利增速最高

部分游戲公司重回成長(zhǎng)賽道。今年三季報(bào)，有8家游戲公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)，7家公司歸母凈利同比增長(zhǎng)。從營(yíng)收增速來(lái)看，ST華通位居第一位，前三季營(yíng)收增速達(dá)58.66%，主要系本期海外游戲業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)游戲業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健上升所致。

歸母凈利增速位居第一的是寶通科技，前三季凈利增速接近130%。另外，神州泰岳、順網(wǎng)科技、ST凱文、ST華通等凈利增速均超20%。

游戲出海是部分公司高增長(zhǎng)的重要原因。比如ST華通旗下子公司點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)的游戲《Family Farm Adventure》相繼在美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)和法國(guó)等國(guó)家谷歌商店分別取得模擬類(lèi)游戲下載和收入榜單前十的好成績(jī)；《Whiteout Survival》不僅成為2023年全球SLG品類(lèi)的黑馬，2024年更是一路狂飆，全球下載量突破9000萬(wàn)。進(jìn)入10月份，《Whiteout Survival》繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，月流水突破1億美元，在全球手游收入榜單中的排名升至第4。

寶通科技的高成長(zhǎng)同樣離不開(kāi)游戲出海。2023年9月，公司于日本重點(diǎn)推出新游戲《ドット勇者（馬賽克英雄）》后，單月流水迅速突破2000萬(wàn)美元，截至今年上半年累計(jì)流水已達(dá)1億美元。神州泰岳方面，根據(jù)SensorTower數(shù)據(jù)，7—9月子公司殼木游戲在中國(guó)手游發(fā)行商全球收入排行榜中穩(wěn)居前10，核心產(chǎn)品《Agef Origins》和《War and Order》分別穩(wěn)居中國(guó)出海手游收入榜前10和前30。

ST華通動(dòng)態(tài)市盈率最低估

在AI投資主線的引領(lǐng)下，應(yīng)用側(cè)有望持續(xù)繁榮，游戲板塊的估值及業(yè)績(jī)有望提升。從最新動(dòng)態(tài)市盈率角度來(lái)看，當(dāng)前ST華通的估值最低，不足13倍。此外，三七互娛、愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特等個(gè)股市盈率均不足20倍。

股價(jià)表現(xiàn)方面，本輪反彈中漲幅最高的游戲股是中青寶，9月18日以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)92%。此外，昆侖萬(wàn)維、完美世界、湯姆貓、神州泰岳等個(gè)股漲幅均超50%。

文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)