近年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的深入和農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易的日益活躍，油脂油料期貨市場的交易量、持倉量等關(guān)鍵指標(biāo)均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢，越來越多的實體企業(yè)利用期貨市場進(jìn)行風(fēng)險管理，通過套期保值等操作鎖定成本、規(guī)避風(fēng)險。在昨天舉行的“第18屆國際油脂油料大會暨農(nóng)畜產(chǎn)業(yè)（衍生品）大會”油脂油料論壇上，與會嘉賓圍繞全球大豆油料供需格局、期貨工具運(yùn)用等熱點議題進(jìn)行了深入的分析。

多措并舉深化油脂油料產(chǎn)業(yè)服務(wù)

當(dāng)前，國內(nèi)油脂油料期貨市場呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢，市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)客戶的廣泛參與為市場增添了活力，各期貨品種的功能逐步得到有效發(fā)揮。為了進(jìn)一步提升市場參與度，做好產(chǎn)業(yè)服務(wù)，國內(nèi)相關(guān)期貨交易所開展了諸多工作。

據(jù)了解，今年以來，大商所按照中國證監(jiān)會的部署，圍繞期貨市場提質(zhì)增效、促進(jìn)市場功能發(fā)揮，在服務(wù)油脂油料產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的道路上不斷深耕：一是貼近產(chǎn)業(yè)需求，持續(xù)優(yōu)化合約規(guī)則制度。二是扎根產(chǎn)業(yè)，不斷開拓市場培育新模式，深化對實體經(jīng)濟(jì)的個性化精準(zhǔn)服務(wù)。三是提升對外開放水平，不斷擴(kuò)大油脂油料板塊價格影響力。四是場內(nèi)外、期現(xiàn)貨融合發(fā)展，將期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)做深做實。五是健全完善風(fēng)險防控，始終把市場穩(wěn)定運(yùn)行放在突出位置。

“下一步，大商所將持續(xù)努力打造更加透明、高效和穩(wěn)定的油脂油料期貨市場?！贝笊趟笨偨?jīng)理王玉飛在會上表示，一是持續(xù)擴(kuò)大大豆定價影響力，繼續(xù)爭取進(jìn)口大豆參與實物交割的支持政策，優(yōu)化完善黃大豆2號合約規(guī)則，進(jìn)一步促進(jìn)黃大豆2號期貨功能發(fā)揮。二是繼續(xù)深化產(chǎn)業(yè)客戶和機(jī)構(gòu)投資者培育，加強(qiáng)與行業(yè)協(xié)會和地方政府合作，大力實施“產(chǎn)業(yè)客戶參與度提升專項工程”，增強(qiáng)會員期貨公司的綜合實力和專業(yè)能力，更好發(fā)揮產(chǎn)業(yè)客戶和機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)定價能力。三是堅定不移推進(jìn)期貨市場對外開放，進(jìn)一步拓寬對外合作開放渠道，深化同境外期貨交易所合作，吸引更多境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與境內(nèi)期貨交易，推動更多境內(nèi)外企業(yè)在現(xiàn)貨貿(mào)易中利用期貨價格定價，加強(qiáng)國際貿(mào)易中期現(xiàn)貨市場的互聯(lián)互通。四是不斷探索期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)模式，做好油脂油料期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)模式的推廣復(fù)制，支持龍頭企業(yè)開展基差貿(mào)易聯(lián)動點價，加強(qiáng)與期貨交割倉庫在期現(xiàn)結(jié)合業(yè)務(wù)上的對接合作，探索協(xié)商機(jī)制在期貨交割、協(xié)議交收等環(huán)節(jié)的應(yīng)用。此外，將繼續(xù)研究大豆套利指令的應(yīng)用，使產(chǎn)業(yè)參與更加便捷高效；優(yōu)化交割系統(tǒng)，運(yùn)用智能監(jiān)管確保交割安全。

鄭商所黨委委員、副總經(jīng)理郭淑華在會上表示，油脂油料是我國參與全球商品定價的重要板塊，鄭商所高度重視該板塊的建設(shè)和發(fā)展，2007年至2021年先后推出了菜籽油、菜籽粕、花生期貨等品種，并陸續(xù)上市了菜籽粕、菜籽油、花生期權(quán)。2021年，鄭商所將原產(chǎn)于加拿大和阿聯(lián)酋的菜粕首次納入交割品范圍，便利了國際投資者參與中國期貨市場。2023年，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)菜籽油、菜籽粕、花生期貨期權(quán)作為境內(nèi)特定品種對外開放，進(jìn)一步推動了油脂油料期貨市場國際化進(jìn)程。金融是實體經(jīng)濟(jì)的血脈，鄭商所始終牢記期貨服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)根本宗旨，持續(xù)推進(jìn)包括油脂油料品種在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)開發(fā)服務(wù)工作。未來，鄭商所將繼續(xù)堅持以習(xí)近平新時代中國特色社會主義思想為指導(dǎo)，秉承開放、合作、共贏的國際化理念，努力將鄭商所打造成為世界一流衍生品交易所，為實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展作出新的更大貢獻(xiàn)。

芝商所執(zhí)行總監(jiān)及亞太區(qū)農(nóng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Nelson Low介紹，當(dāng)前，大豆壓榨量隨著大豆產(chǎn)量的增加而上升，這種增長同時也體現(xiàn)在大豆和棕櫚油的衍生品市場中?！皩ζ跈?quán)的應(yīng)用越來越多，成為交易量增加的主要因素之一。據(jù)統(tǒng)計，亞太地區(qū)期權(quán)使用率從5年前的1.3%增長到現(xiàn)在的超過3%。從2011年開始，我們推出了兩款產(chǎn)品——新作物的短期期權(quán)和周度期權(quán)，這兩種期權(quán)主要是管理不同產(chǎn)業(yè)客戶的風(fēng)險。新作物期權(quán)可以用更低的成本管理價格風(fēng)險，主要適用于那些新的作物。周度期權(quán)主要是對沖相關(guān)作物報告及天氣預(yù)報帶來的短期價格風(fēng)險。”Nelson Low說，未來芝商所會持續(xù)以企業(yè)客戶為中心進(jìn)行創(chuàng)新，幫助客戶解決痛點，如推出更多期權(quán)創(chuàng)新產(chǎn)品。

全球大豆行業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

據(jù)了解，當(dāng)前全球大豆市場復(fù)雜多變，2024/2025年度全球大豆主產(chǎn)國產(chǎn)量將出現(xiàn)較大幅度增長，將給壓榨行業(yè)帶來巨大挑戰(zhàn)?；诖耍嚓P(guān)企業(yè)應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對期貨衍生品的運(yùn)用，準(zhǔn)確把握市場動態(tài)和趨勢，積極應(yīng)對市場變化。

“當(dāng)前市場受到創(chuàng)紀(jì)錄供應(yīng)量的影響，全球?qū)⒈３指邘齑鏍顟B(tài)?！甭芬走_(dá)孚全球大豆業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Francisco Magnasco在會上表示，其中，美國和巴西大豆總產(chǎn)量同比增加2100萬噸，創(chuàng)下歷史新高。第三大主產(chǎn)國阿根廷方面，現(xiàn)在對產(chǎn)量作出展望還為時尚早，但預(yù)計產(chǎn)量處于中性水平（3—3.1噸/公頃），再加上2025年2月可能出現(xiàn)的大量結(jié)轉(zhuǎn)，新作物年度的總供應(yīng)量將接近創(chuàng)紀(jì)錄水平。

“近年來，出口目的地的壓榨能力大幅提高，需求復(fù)蘇可能會更加強(qiáng)勁，特別是在有一定壓榨利潤的情況下。但是值得注意的是，需求復(fù)蘇還不足以消化三個主要產(chǎn)地的巨大產(chǎn)量。”Francisco Magnasco說，長期來看，中國需求增長有所放緩，而原產(chǎn)地的出口潛力繼續(xù)強(qiáng)勁增長，如果中國市場不能產(chǎn)生更多的需求，2025年大豆市場將很難在供需之間找到平衡。

國內(nèi)大豆壓榨行業(yè)同樣面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)?！拔覀冏⒁獾?，當(dāng)前國內(nèi)大豆壓榨產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，過?，F(xiàn)象長期維持?！敝屑Z油脂控股有限公司副總經(jīng)理王朝暉在會上表示，按剔除長期閑置產(chǎn)能統(tǒng)計，近10年來，國內(nèi)大豆壓榨年產(chǎn)能由1.2億噸增至1.4億噸，增幅為16.7%，但油廠平均開機(jī)率常年僅在55%—70%之間，效率不高，大量產(chǎn)能空置，導(dǎo)致行業(yè)整體難以獲得持續(xù)的工業(yè)利潤，經(jīng)營業(yè)績波動較大。此外，國內(nèi)大豆供應(yīng)對外依存度雖然有所下降，但仍然保持在80%以上。大豆裝卸港效率偶發(fā)延宕，內(nèi)陸運(yùn)輸和跨越大洋的長途海運(yùn)也有較大的不確定性。

基于此，王朝暉認(rèn)為，國內(nèi)大豆壓榨行業(yè)未來仍將面臨產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、需求增速放緩、原料進(jìn)口依賴程度高等問題，低迷的工業(yè)利潤給企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營帶來極大挑戰(zhàn)。

供應(yīng)過剩的背景下，應(yīng)該如何解決困境？王朝暉表示，面對復(fù)雜多變的經(jīng)營環(huán)境和市場狀況，企業(yè)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)守風(fēng)險管理紅線，深度利用期貨市場進(jìn)行套期保值，同時積極應(yīng)用期權(quán)等工具，創(chuàng)新交易模式，提升套保效果。值得一提的是，期現(xiàn)結(jié)合已經(jīng)成為油脂油料行業(yè)成熟穩(wěn)定的業(yè)務(wù)模式，做好套期保值不僅是經(jīng)營和行業(yè)自身特點的要求，更是企業(yè)經(jīng)營者管理風(fēng)險、創(chuàng)造價值的重要手段。

“大豆壓榨企業(yè)成長于高度開放、快速發(fā)展的時代，應(yīng)當(dāng)樹立‘面向未來’的積極心態(tài)，擁抱時代和行業(yè)新的發(fā)展方問，勇于創(chuàng)新，做到永葆活力、基業(yè)長青。”王朝暉最后說。

（來源：期貨日報網(wǎng)）