時隔一年半，煤化工龍頭公司寶豐能源終止百億定增募資。

日前，寶豐能源公告稱，收到上海證券交易所《關于終止對寧夏寶豐能源集團股份有限公司向特定對象發(fā)行股票審核的決定》的公告。這意味著，寶豐能源正式終止此前定增募資不超100億元事項并撤回申請文件。

對此，該公司表示，目前，擬通過本次募集資金建設的項目已經通過自有和自籌資金基本建設完成。

此外，寶豐能源公告中表示，生產經營正常，財務狀況良好，終止公司2023年度向特定對象發(fā)行股票事項并撤回申請文件不會對公司生產經營造成重大不利影響。

雖然該公司近年業(yè)績出現回暖跡象，但大幅投資擴產的背后，是債務規(guī)模逐漸增加，資金需求顯著上漲。

總債務規(guī)模高企、投資活動現金流承壓的同時，該公司堅持分紅，累計派現上百億元。其中，實控人落袋超50億元。

自籌資金如期推進

千億市值寶豐能源位于中國能源化工“金三角”之一的寧東國家級能源化工基地核心區(qū)。該公司主營業(yè)務為煤制烯烴，主要產品為聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）。

早在2023年4月，寶豐能源便披露了百億定增方案，擬定增募資不超過100億元，扣除發(fā)行費用后用于全資子公司內蒙古寶豐煤基新材料有限公司（以下簡稱“內蒙寶豐”） 投資建設“260萬噸/年煤制烯烴和配套40萬噸/年植入綠氫耦合制烯烴項目（一期）”。

該公司公告顯示，項目總裝置生產能力包括3×220萬噸/年甲醇裝置、3×100萬噸/年甲醇制烯烴裝置、3×50萬噸/年聚丙烯裝置、3×55萬噸/年聚乙烯裝置及相關配套公輔設施。項目總投資478.11億元。

其中，上述募投項目作為總體項目中的一期工程，計劃投資395.34億元。

按照原本規(guī)劃，項目建成投產后，含屆時將投產的寧東三期烯烴項目在內，該公司烯烴總產能將大幅提升至520萬噸/年。

這是寶豐能源實現產能倍增計劃的重要一步，也被公司預期為“新的利潤增長點”。

資金方面，“等不及”募資的寶豐能源早已有了自籌打算。寶豐能源早前便曾表示，將根據募集資金投資項目進度的實際情況以自籌資金先行投入，并在募集資金到位后按照相關規(guī)定的程序予以置換。

據悉，在2023年4月，該項目用地已取得鄂爾多斯市自然資源局的批復，且已簽署完畢國有土地出讓合同。

在2024年半年度董事會經營評述中，寶豐能源表示，內蒙烯烴項目投資建設按計劃順利推進。2024年5月內蒙子公司完成銀團貸款業(yè)務辦理；截至半年報披露日，內蒙項目已完成投資付現70%。

據悉，截至2024年年底，其已向內蒙寶豐投入136.7億元，其中今年上半年以現金形式向內蒙寶豐注資11.55億元。

項目建設方面，2024年7月1日動力裝置1#鍋爐順利點火，首套裝置將按計劃于10月投入試生產。

舉債擴產隱患叢生

從產品層面來看，寶豐能源烯烴產品營收自2019年開始，連續(xù)四年走高。伴隨著上述募投項目建成投產，該公司烯烴產品產量預計將進一步走高，或將為該公司業(yè)績再增長提供助力。

而從財務數據層面出發(fā)，百億擴產的另一面，也滋生出了負債高企、現金流承壓等“風險隱患”。

據悉，該公司2022年至2024年前三季度的營收分別為223.00億元、284.30億元、291.36億元、242.75億元，歸母凈利潤分別為70.70億元、63.03億元、56.61億元、45.37億元。

與此相對的是，2021年至2024年第三季度，該公司總負債分別為136.84億元、237.04億元、330.94億元、459.99億元；資產負債率分別為30.84%、41.17%、46.2%、52.65%。

具體到債務分類來看，截至2024年三季度末，公司其他應付款(含利息和股利)較上年末增加72.37%，占公司總資產比重上升3.59個百分點；長期借款較上年末增加39.55%，占公司總資產比重上升3.53個百分點；一年內到期的非流動負債較上年末增加62.55%，占公司總資產比重上升1.39個百分點。

現金流凈額方面，2024年前三季度，該公司經營活動現金流凈額為57.8億元，同比增長1.68%；籌資活動現金流凈額65.68億元，同比增加13.66億元；投資活動現金流凈額-89.94億元，上年同期為-109.17億元。

近四年時間，寶豐能源大步擴產，營收一路上漲的同時，總負債規(guī)模卻直線攀升三倍不止、投資活動現金流凈額持續(xù)承壓。這一情況也引發(fā)了上交所關注。

在問詢函中，上交所對短期償債指標較低、負債結構是否合理、短期負債償債安排，是否存在債務違約風險、相關風險提示以及募投項目的必要性、產能規(guī)劃合理性等方面提出疑問。

值得一提的是，在上述背景下，寶豐能源近年來減持分紅上百億元。公開資料顯示，寶豐能源實際控制人為黨彥寶，其直接間接持有公司41.61%股權。

若以此計算，實控人黨彥寶累計分得金額超50億元。

同時，截至2024年11月9日，寶豐能源整體質押股份為9.21億股，整體質押占總股本之比為12.56%，累計質押市值151.33億元。

其中，公司控股股東及一致行動人質押9.00億股，其質押占其持股比例為17.42%。

此外，安全事故隱患也是市場關注熱點。寶豐能源在公告中提到，自2021年1月1日至2023年8月31日，寶豐能源及其子公司存在116項行政處罰。其中不乏違反《煤礦安全規(guī)程》以及違反《安全生產法》案例。

來源：21世紀經濟報道