11月7日，煤炭股持續(xù)走高，寶泰隆、鄭州煤電午后漲停，云煤能源、安源煤業(yè)、華陽(yáng)股份均漲超5%。

消息面上，中國(guó)海關(guān)總署公布進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，10月大宗商品進(jìn)口量多數(shù)上漲，大豆、天然氣、煤及褐煤漲幅居前。其中，鐵礦石、煤炭進(jìn)口量保持高位，煤炭進(jìn)口量連續(xù)第四個(gè)月保持在4500萬(wàn)噸以上，為冬季的需求高峰做準(zhǔn)備。

國(guó)泰君安表示，2024年在整個(gè)需求下行壓力加大的背景下，煤炭?jī)r(jià)格顯示出了超預(yù)期的價(jià)格韌性，體現(xiàn)出供求的穩(wěn)定性。展望2025年，動(dòng)力煤價(jià)格的整體波動(dòng)區(qū)間可能會(huì)進(jìn)一步收窄，維持紅利的投資思路；而焦煤端，2024年行業(yè)的最底部已被驗(yàn)證，2025年下游鋼鐵需求在政策拉動(dòng)下有望復(fù)蘇，焦煤或成為煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈中最具彈性的品種。

山西證券研報(bào)表示，展望后期，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策四季度發(fā)力疊加供暖需求，預(yù)計(jì)工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長(zhǎng)空間。

今年第三季度動(dòng)力煤價(jià)格略有波動(dòng)，焦煤季度長(zhǎng)協(xié)價(jià)在9月出現(xiàn)下調(diào)。在煤價(jià)弱穩(wěn)的背景下，煤炭公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)分化，部分權(quán)重公司業(yè)績(jī)超預(yù)期。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，鄭州煤電前三季度凈利潤(rùn)扭虧，誠(chéng)志股份、電投能源、昊華能源前三季度凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)較高幅度的增長(zhǎng)。

近半數(shù)煤炭公司的業(yè)績(jī)?cè)诘谌径蕊@著改善，較二季度呈現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，其中鄭州煤電、遼寧能源、金能科技、美錦能源的第三季度凈利潤(rùn)環(huán)比扭虧，華陽(yáng)股份、物產(chǎn)環(huán)能、山煤國(guó)際的第三季度凈利潤(rùn)環(huán)比增幅超30%。

從毛利率來(lái)看，今年前三季度，大多數(shù)煤企的毛利率有所下降。龍頭企業(yè)成本控制能力凸顯，7家公司的毛利率同比提升超1個(gè)百分點(diǎn)，包括電投能源、冀中能源、新集能源、兗礦能源等。

從資金流向來(lái)看，11月以來(lái)，半數(shù)煤炭公司獲主力資金加倉(cāng)，其中淮北礦業(yè)、鄭州煤電、平煤股份、山西焦煤主力資金凈流入較高。

11家煤炭公司獲主力資金連續(xù)4天及以上加倉(cāng)；其中淮北礦業(yè)主力凈流入天數(shù)達(dá)5天。

國(guó)盛證券認(rèn)為，龍頭煤企業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)超市場(chǎng)預(yù)期，上市公司產(chǎn)銷量明顯修復(fù)，可見上市公司減產(chǎn)壓力已緩解，考慮到煤炭企業(yè)上市公司已逐漸降本增效進(jìn)而平滑煤價(jià)波動(dòng)，預(yù)期在煤價(jià)基本觸底、上市公司仍有噸煤成本優(yōu)化空間的趨勢(shì)下，前三季度業(yè)績(jī)有望觸底。

中信證券認(rèn)為，四季度中后期，在季節(jié)性因素以及政策預(yù)期下，預(yù)計(jì)煤價(jià)或以穩(wěn)為主，疊加政策因素或推動(dòng)紅利風(fēng)格進(jìn)一步演繹，板塊短期或進(jìn)入新一輪反彈。

文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)