近期，人民幣匯率雙向波動(dòng)趨勢(shì)加強(qiáng)。

11月以來(lái)，經(jīng)過(guò)一個(gè)周末之后，在岸人民幣匯率在11月4日升破7.10，報(bào)7.0974，11月5日和6日則開(kāi)始走低。離岸人民幣匯率也有類似的趨勢(shì)，離岸匯率自11月1日起至11月5日持續(xù)上漲，11月5日離岸匯率報(bào)7.1021，接近7.10，今日則出現(xiàn)下跌。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至今日（11月6日）16時(shí)50分，在岸人民幣兌美元匯率報(bào)7.1591，離岸人民幣兌美元匯率報(bào)7.1733，分別較上一交易日收盤價(jià)下跌496和712個(gè)基點(diǎn)，在岸和離岸人民幣匯率均跌破10月以來(lái)最低值。截至今日收盤，在岸人民幣兌美元下跌554點(diǎn)至7.1649，為8月16日以來(lái)新低。

而在今年9月25日，離岸人民幣兌美元匯率一度升破7.0關(guān)口，最高觸及6.99515，為去年5月以來(lái)首次。

人民幣匯率短期被動(dòng)調(diào)整

中國(guó)國(guó)際期貨股份有限公司高級(jí)研究員湯林閩表示，近期美國(guó)總統(tǒng)大選，特朗普當(dāng)選后，全球貿(mào)易戰(zhàn)可能會(huì)卷土重來(lái)，美元繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，這是導(dǎo)致今日離岸人民幣匯率調(diào)整的最重要原因。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今日美元指數(shù)已突破105，較上一交易日上漲約1600BP，為近三個(gè)月以來(lái)的最高值。黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文表示，美元大漲的原因與美國(guó)大選有密切關(guān)系。特朗普的經(jīng)濟(jì)計(jì)劃被認(rèn)為會(huì)引發(fā)美國(guó)“再通脹風(fēng)險(xiǎn)”，支撐美元走強(qiáng)，美債承壓。特朗普主張為企業(yè)減稅，這將支撐美股，同時(shí)對(duì)內(nèi)減稅，疊加收緊移民政策和加征關(guān)稅，將進(jìn)一步放大美國(guó)的供需矛盾，導(dǎo)致美國(guó)“再通脹”風(fēng)險(xiǎn)上行。通脹反復(fù)或?qū)е旅缆?lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏放緩，甚至收緊貨幣政策，利好美元，利空美債。

東方金誠(chéng)研發(fā)部高級(jí)副總監(jiān)白雪也表示了相似看法，“特朗普交易”再度大幅升溫，由于特朗普經(jīng)濟(jì)政策中的移民與關(guān)稅計(jì)劃將刺激通脹，而減稅和放松管制刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，推動(dòng)美元指數(shù)走強(qiáng)，人民幣匯率由此被動(dòng)貶值。

“特朗普勝選首當(dāng)其沖的是人民幣匯率的貶值壓力將會(huì)上升。一是'特朗普交易'短期內(nèi)會(huì)進(jìn)一步發(fā)酵，美元指數(shù)沖高將給人民幣帶來(lái)一定被動(dòng)貶值壓力，二是特朗普對(duì)華貿(mào)易政策也會(huì)對(duì)人民幣形成一定下行壓力”，白雪進(jìn)一步表示。

人民幣匯率短期承壓，也將帶來(lái)一系列連鎖反應(yīng)。陳興文表示，美元指數(shù)上漲，大宗商品整體承壓。因?yàn)槿嗣駧刨H值往往對(duì)應(yīng)著美元指數(shù)上漲，而多數(shù)種類的大宗商品是由國(guó)際定價(jià)，因而其價(jià)格與美元指數(shù)高度負(fù)相關(guān)。

大幅走弱風(fēng)險(xiǎn)可控

不過(guò)，白雪也指出，在國(guó)內(nèi)一攬子增量政策落地生效，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)能改善的前景下，人民幣下行壓力相對(duì)可控。另外，監(jiān)管層有充足的穩(wěn)匯市政策工具箱，人民幣大幅走弱的風(fēng)險(xiǎn)可控。

綜合10月情況來(lái)看，在岸人民幣匯率在10月11日觸及當(dāng)月最高值，升破7.10，報(bào)7.0676。雖然在岸匯率整體上呈現(xiàn)月線下跌，但是漲跌幅維持在100-300bp左右，在較為合理的區(qū)間內(nèi)穩(wěn)定雙向波動(dòng)。離岸人民幣匯率方面，10月上半月波動(dòng)情況較為明顯，但維持在最高值7.0302和最低值7.0958的區(qū)間內(nèi)。10月15日，離岸匯率升破7.10，報(bào)7.1366。下半月，離岸匯率基本持平在7.10之上，整體波動(dòng)幅度在100bp左右。

受國(guó)際環(huán)境和國(guó)內(nèi)政策的雙重影響，10月人民幣在岸與離岸匯率均保持穩(wěn)定波動(dòng)，這也說(shuō)明目前的人民幣匯率市場(chǎng)有充足動(dòng)能應(yīng)對(duì)國(guó)際變化。

中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)也在研究中指出，美元指數(shù)大幅上行，人民幣貶值壓力相應(yīng)有所增加，但人民幣對(duì)美元的貶值幅度明顯小于美元指數(shù)自身的漲幅。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，隨著一攬子增量政策加力推出以及已出臺(tái)的存量政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)景氣度正在回升，10月制造業(yè)PMI、服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)環(huán)比均有所回升并重新站上榮枯線，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好為人民幣匯率平穩(wěn)運(yùn)行提供了基礎(chǔ)。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10月31日發(fā)布的中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI），10月份制造業(yè) PMI為 50.1%，比上月上升 0.3 個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù) 2 個(gè)月回升，且在連續(xù) 5 個(gè)月處于 50% 以下后重新回到景氣區(qū)間。

廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院宏觀高級(jí)研究員羅奐劼分析，PMI五個(gè)構(gòu)成分項(xiàng)指標(biāo)全部上升，其中，生產(chǎn)指數(shù)擴(kuò)張繼續(xù)加快0.8個(gè)百分點(diǎn)至52；％新訂單指數(shù)上升微升0.1個(gè)百分點(diǎn)至50％，自4月以來(lái)首度擴(kuò)張；原材料庫(kù)存和就業(yè)指數(shù)分別上升0.5和0.2個(gè)百分點(diǎn)；供應(yīng)商配送微漲0.1個(gè)百分點(diǎn)。

10月指標(biāo)數(shù)據(jù)說(shuō)明，在刺激政策推動(dòng)下，內(nèi)需偏弱情況和制造業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，進(jìn)一步表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、持續(xù)向好的態(tài)勢(shì)并未發(fā)生實(shí)質(zhì)變化，這也為四季度經(jīng)濟(jì)加快增長(zhǎng)開(kāi)了個(gè)好頭。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道