11月1日，由期貨日?qǐng)?bào)及產(chǎn)業(yè)服務(wù)聯(lián)盟主辦的“2024實(shí)體企業(yè)衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理創(chuàng)新研討會(huì)”在京成功舉辦。會(huì)議匯集眾多業(yè)內(nèi)專家和企業(yè)代表，共同探討和研究期貨和衍生品在風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的應(yīng)用和創(chuàng)新實(shí)踐，旨在助力實(shí)體企業(yè)更好應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展。

企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求旺盛

期貨日?qǐng)?bào)總經(jīng)理兼總編輯陳邦華致辭時(shí)表示，日前，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會(huì)等部門《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出要期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。在此背景下，市場(chǎng)需共同探索期貨及衍生品市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新路徑、新模式。

具體來看，陳邦華表示，一是深化市場(chǎng)認(rèn)知，提升風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。面對(duì)日益復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，實(shí)體企業(yè)應(yīng)深刻認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，將風(fēng)險(xiǎn)管理納入企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，積極構(gòu)建期現(xiàn)貨、場(chǎng)內(nèi)外、境內(nèi)外綜合風(fēng)險(xiǎn)管理體系。二是加強(qiáng)產(chǎn)融結(jié)合，促進(jìn)協(xié)同發(fā)展。政策層面要持續(xù)改善企業(yè)套期保值交易的制度環(huán)境，穩(wěn)步推廣組合保證金，完善做市商管理規(guī)則，降低企業(yè)套期保值成本。同時(shí)發(fā)揮期貨公司專業(yè)優(yōu)勢(shì)，通過倉單服務(wù)、基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易、場(chǎng)外衍生品等業(yè)務(wù)，為實(shí)體企業(yè)提供更為優(yōu)質(zhì)的衍生品綜合服務(wù)。三是加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，提升服務(wù)效能。應(yīng)積極擁抱科技變革，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新在期貨市場(chǎng)的應(yīng)用，提升市場(chǎng)運(yùn)行效率和服務(wù)水平，推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展。四是加強(qiáng)國際合作，共謀發(fā)展大局。應(yīng)繼續(xù)秉持開放合作的理念，加強(qiáng)與國際期貨市場(chǎng)的交流與合作，共同推動(dòng)全球期貨市場(chǎng)健康發(fā)展，提升我國期貨市場(chǎng)的國際影響力和話語權(quán)。

芝商所董事總經(jīng)理兼亞太區(qū)客戶開發(fā)與銷售負(fù)責(zé)人Tim Smith致辭表示，多年來，中國市場(chǎng)參與者對(duì)衍生品交易和套期保值的認(rèn)識(shí)不斷提高，機(jī)構(gòu)參與者也迅速擴(kuò)張。鑒于全球風(fēng)險(xiǎn)敞口的增加及全球金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性，預(yù)計(jì)中國機(jī)構(gòu)套期保值的需求將會(huì)日漸增加。他提到，作為世界主要原材料消費(fèi)國，中國的大宗商品交易一直非常強(qiáng)勁，大宗商品類也是最受中國投資者青睞的資產(chǎn)類別。從整個(gè)亞太地區(qū)大宗商品交易在芝商所的數(shù)據(jù)來看，今年第三季度亞太區(qū)金屬交易量同比增長49%，是該地區(qū)六種資產(chǎn)類別中交易量增幅最大的品類；農(nóng)業(yè)類產(chǎn)品和能源類產(chǎn)品的交易量在第二季度也分別同比上漲了22%和7%。

Tim Smith表示，未來，芝商所希望能與中國合作伙伴一起繼續(xù)積極參與中國市場(chǎng)的增長和發(fā)展。隨著中國市場(chǎng)流動(dòng)性的不斷提高，使用衍生品將發(fā)揮關(guān)鍵作用，使機(jī)構(gòu)參與者能有效管理其在岸和離岸的大宗商品、利率和貨幣風(fēng)險(xiǎn)，利用各種衍生工具更好地管理信用風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)及交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)將越來越重要。

北航經(jīng)管學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師譚小芬就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)行了分析。他表示，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化對(duì)金融市場(chǎng)和大宗商品的影響顯著而深遠(yuǎn)。目前，全球經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)低增長的狀態(tài)下，主要經(jīng)濟(jì)體央行紛紛降息，新一輪寬松周期開啟。與此同時(shí)，地緣風(fēng)險(xiǎn)和全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性也不斷上升。從國內(nèi)看，近期國內(nèi)一攬子增量政策密集出臺(tái)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升可期。利好的宏觀經(jīng)濟(jì)政策也將顯著提振外資來華展業(yè)興業(yè)的信心，以證券投資為主的短期外國資本將會(huì)持續(xù)凈流入中國，看好中國資產(chǎn)并投資中國。

期貨和衍生工具重要性日益凸顯

在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨諸多不確定性的背景下，與會(huì)人士紛紛表示，為應(yīng)對(duì)日益增長的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)積極學(xué)習(xí)，利用期貨和衍生品等工具，助力穩(wěn)定經(jīng)營、提高盈利能力。

北大荒集團(tuán)九三中墾國邦（天津）有限公司運(yùn)營研發(fā)總監(jiān)李健表示，作為國有企業(yè)，他們很早就參與了衍生品交易。以他們集團(tuán)所處的大豆壓榨產(chǎn)業(yè)鏈為例，壓榨產(chǎn)業(yè)鏈涉及的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)多且復(fù)雜，純現(xiàn)貨模式下企業(yè)利潤受價(jià)格波動(dòng)影響非常大，因此企業(yè)運(yùn)用期貨和期權(quán)進(jìn)行套期保值就變得重要且必要。

廈門建發(fā)物產(chǎn)期貨部總經(jīng)理劉濤也表示，企業(yè)運(yùn)用期貨工具可以輔助現(xiàn)貨經(jīng)營，解決現(xiàn)貨市場(chǎng)難以解決的問題，比如發(fā)揮期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖功能，穩(wěn)定現(xiàn)貨貿(mào)易利潤；在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化的現(xiàn)貨貿(mào)易。一直以來，很多國外貿(mào)易商都有在利用發(fā)達(dá)的衍生品市場(chǎng)，通過點(diǎn)價(jià)貿(mào)易的方式向我國出口大宗商品，可以實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)甚至無風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營，從而穩(wěn)定收益。

金城管理咨詢公司創(chuàng)始人鮑起慧介紹了境外企業(yè)運(yùn)用衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的成功案例。她提到，B集團(tuán)為一家全球礦業(yè)巨頭，在2015年銅價(jià)大幅下跌期間，該集團(tuán)就通過提前鎖定銅價(jià)，成功避免了巨額損失；面對(duì)鉑金市場(chǎng)的不確定，該集團(tuán)也一直通過購買鉑金期權(quán)，為其鉑金資產(chǎn)提供保護(hù)?！拔覀冋J(rèn)為，專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)、先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)、持續(xù)性的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控，以及與金融機(jī)構(gòu)的密切合作是國外集團(tuán)企業(yè)成功利用衍生品管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的秘訣，可為境內(nèi)企業(yè)如何應(yīng)用衍生品提供經(jīng)驗(yàn)?！滨U起慧說。

對(duì)于實(shí)體企業(yè)，與會(huì)嘉賓強(qiáng)調(diào)，其通過參與套期保值僅可抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)中的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但不能使風(fēng)險(xiǎn)完全消失。在實(shí)際操作中，抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)的企業(yè)也會(huì)面臨諸多挑戰(zhàn)。在李健看來，企業(yè)在套保過程中可能會(huì)遇到包括基差風(fēng)險(xiǎn)加大、增值稅成本上升、結(jié)構(gòu)復(fù)雜時(shí)難以量化敞口、風(fēng)險(xiǎn)因子不限于產(chǎn)業(yè)基本面，以及利用期權(quán)工具時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)等問題。

“我們認(rèn)為，企業(yè)在參與套保時(shí)不可忽視五個(gè)核心問題：一是期現(xiàn)貨運(yùn)行存在差異，不能完全按照現(xiàn)貨思路判斷期貨；二是投機(jī)與套?！惑w兩面’，企業(yè)要堅(jiān)持準(zhǔn)確的定位和合理的預(yù)期；三是要有完善的交易方案，確認(rèn)期貨保值的標(biāo)的，確認(rèn)增值稅相關(guān)問題，重視過程中的資金管理，明確套保目的；四是需要建立一個(gè)完整的、有經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)；五是要有較為完整的管理制度和嚴(yán)格的執(zhí)行體系。”劉濤說。

鮑起慧認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)用衍生工具需注意四個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是要自律，按照實(shí)際需求交易，熟悉市場(chǎng)供給周期特征；二是既要以人為本，又要系統(tǒng)化管理；三是要敬畏市場(chǎng)，市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的；四是要意識(shí)到衍生品不是“萬能藥”，企業(yè)的終極目標(biāo)是降本增效、防風(fēng)險(xiǎn)。

翌能（北京）咨詢有限公司總經(jīng)理鄭鵬程表示，一流的大宗貿(mào)易企業(yè)需要從基礎(chǔ)流程、系統(tǒng)和信息傳遞機(jī)制出發(fā)，逐步構(gòu)建一個(gè)能有效管理風(fēng)險(xiǎn)的多層次體系。在這一體系中，須確保各層級(jí)能夠有效管理各自的風(fēng)險(xiǎn)，通過有效的信息傳導(dǎo)和跨層級(jí)的協(xié)同，企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)整體的風(fēng)險(xiǎn)與收益平衡，從而確保長期的穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。

（來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）