中信期貨“行業(yè)發(fā)展趨勢專題策略會”于2024年10月23日完美收官。本次專題策略會采用線上會議的形式舉行，共設6大論壇，32個主題。策略會期間，中信期貨研究團隊全面剖析了當前行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀與趨勢，共同探討了未來的機遇與挑戰(zhàn)，來自產(chǎn)業(yè)、金融、以及其他行業(yè)的投資者共聚線上，共享本次投資交流的盛宴。

在農(nóng)業(yè)論壇上，中信期貨農(nóng)產(chǎn)品組對農(nóng)產(chǎn)品以及軟商品的多個行業(yè)進行了行業(yè)發(fā)展分析以及展望。油脂油料行業(yè)矛盾依舊集中在產(chǎn)區(qū)、天氣、地緣政治、品種種植周期等，相關因素均對市場供需產(chǎn)生了巨大的影響。由于主要進口國的變遷，巴西大豆、加拿大菜籽的供給變化對中國油脂油料市場的影響加大。國內(nèi)油廠產(chǎn)能過剩狀態(tài)不改，榨利的巨大波動對企業(yè)套保提出了更高要求。飼料養(yǎng)殖方面，生豬產(chǎn)業(yè)緩慢去杠桿，產(chǎn)能整體趨穩(wěn)；規(guī)模場深耕自繁自養(yǎng)，市場份額相頭部集中；頭部豬企重視研發(fā)，降本增效成為關鍵。

能化論壇上，中信期貨能源化工組從全球煉化及各化工產(chǎn)業(yè)鏈角度分析了未來1—2年的發(fā)展趨勢，對行業(yè)格局的變化進行了一定展望，整體認為：原油需求增速放緩，或逐步承壓，且化工產(chǎn)能擴張周期仍延續(xù)，而需求增速也放緩，化工行業(yè)整體壓力有望延續(xù)，僅部分品種如甲醇和MEG及芳烴上游壓力偏小。從全球煉廠格局去看，煉油能力放緩，原油及成品油格局偏弱壓制煉廠利潤，煉廠轉(zhuǎn)型需求增加；瀝青行業(yè)供應彈性偏大，而需求受到基建和地產(chǎn)的拖累，且作為煉油副產(chǎn)品，受原油影響較大；而從芳烴行業(yè)去看，下游投產(chǎn)仍較為積極，原料端供應仍可能偏緊，產(chǎn)業(yè)利潤仍或集中在上游；烯烴行業(yè)產(chǎn)能周期有望延續(xù)到2026年，在GDP增速放緩周期下，供需端壓力仍可能延續(xù)；甲醇產(chǎn)能周期尾聲，進入存量博弈，維持緊平衡格局，今年尿素產(chǎn)能持續(xù)釋放，但2025年力度放緩，供需過剩壓力或也有邊際緩解。

貴金屬與有色論壇上，中信期貨有色與新材料組及商品策略組從全球供需產(chǎn)業(yè)鏈角度分析了過去幾年行業(yè)發(fā)展趨勢變化，對未來行業(yè)格局變化做了一定展望，整體認為有色供需呈現(xiàn)分化格局。從供應角度來看，鎳、鈷、鋰和工業(yè)硅等新能源品種供應高增格局還要延續(xù)，但2025—2026年增長有望逐步放緩，鉛、鋅、鋁土礦和氧化鋁供應未來有望增長，銅、鋁和錫等供應增長偏受限。從需求角度來看，中國房地產(chǎn)趨穩(wěn)和清潔能源發(fā)展是兩條長期重要主線：銅、鋁、鋅和不銹鋼等與房地產(chǎn)相關品種，地產(chǎn)需求對總需求邊際增長貢獻相對有限，尤其是房地產(chǎn)需求占比權重比較高的鋁、鋅；清潔能源持續(xù)快速發(fā)展帶動銅、鋁、錫、鎳鈷鋰、工業(yè)硅及白銀的需求曲線被抬高；同時，AI、算力中心等行業(yè)的高景氣將帶動銅、錫、白銀和鋁等品種需求增長。綜合來看，未來1—2年，銅鋁錫和白銀等品種供需預期偏緊，新能源品種供需格局有望改善。

黑色建材論壇上，中信期貨黑色建材組展望了各品種未來的發(fā)展趨勢。鋼材有賴于產(chǎn)業(yè)結構升級引導行業(yè)邁入新階段，企業(yè)需要主動適應趨勢，勇于探索新技術和新模式；鐵礦石供給過剩矛盾升級將使得礦價下跌尋求新的平衡格局；焦炭供需矛盾有限的背景下自身驅(qū)動將有所弱化，反觀焦煤現(xiàn)實仍有壓力、但結構矛盾同樣存在；鐵合金在供給動態(tài)匹配國內(nèi)需求壓力的過程中關注政策擾動。玻璃純堿行業(yè)均面臨供需過剩格局，玻璃行業(yè)主要受需求下行影響，產(chǎn)能有出清的壓力；純堿行業(yè)仍有新增產(chǎn)能，低成本優(yōu)勢產(chǎn)能加劇行業(yè)競爭。

創(chuàng)新分論壇上，中信期貨創(chuàng)新發(fā)展部深入探討了多個行業(yè)現(xiàn)狀與未來發(fā)展趨勢。地產(chǎn)因長期供需改變而反彈受限，基建投資下行；光伏行業(yè)則因供應過剩陷入虧損。然而，中國碳市場在碳中和目標的推動下，逐步擴容完善，為碳資產(chǎn)投資創(chuàng)造新機遇。全球新能源車市場前景看好，未來幾年穩(wěn)健增長，中國表現(xiàn)尤為突出，新興市場增速迅猛。同時，全球儲能市場迅速崛起，鋰電池成為主流技術，中歐美引領市場。煤炭貿(mào)易將仍以亞太地區(qū)為主，但中國市場的格局正在發(fā)生變化。天然氣市場全球貿(mào)易格局重塑，中國市場化改革仍在持續(xù)推進，未來利用場景將更加注重安全、經(jīng)濟與清潔。全球航運業(yè)增長放緩，受宏觀和地緣政治因素影響，運價分化，但綠色政策影響日益增強，智能航運技術也在不斷探索中。

金融論壇上，中信期貨金融與量化研究部就權益市場定價權、國債期貨如何服務實體經(jīng)濟、私募發(fā)展趨勢等熱點議題展開了分項討論。權益市場方面，觀察到近年企業(yè)股息率提升，無論在岸市場還是離岸市場資金均增配紅利因子，避險環(huán)境中，景氣度策略及私募策略定價權削弱，股債蹺蹺板聯(lián)動增強。但在9月24日的政策啟動之后，外資、機構、居民紛紛入場，權益由存量市轉(zhuǎn)為增量市。固收市場方面，國債期貨積極發(fā)揮風險管理、資產(chǎn)配置、價格發(fā)現(xiàn)三大功能，為銀保等中長期資金提供組合管理工具的同時，助力利率政策傳導，為金融體系穩(wěn)定提供微觀支持。產(chǎn)品維度方面，2024年私募監(jiān)管趨嚴，政策引導金融服務實體經(jīng)濟、強化程序化交易及高頻監(jiān)管、強化風險防控、提高私募門檻。

本次中信期貨專題策略會全面覆蓋大宗商品、中觀行業(yè)以及金融衍生品等多個領域，對各行業(yè)發(fā)展趨勢做出了深入剖析，為投資者洞察市場動態(tài)、把握投資機遇提供了思路和參考。作為期貨行業(yè)頭部公司，中信期貨努力踐行“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健、擔當”的期貨行業(yè)文化，始終致力于為期貨行業(yè)提供高質(zhì)量的研究服務。放眼未來，中信期貨將進一步立足自身研究優(yōu)勢，努力拓展期貨市場服務實體經(jīng)濟的深度和廣度，繼續(xù)堅持穩(wěn)扎穩(wěn)打、貼近市場、迅速響應的研究風格，保持多面開花、交叉探索，全力打造一站式的研究服務模式，為廣大投資者提供兼顧專業(yè)和多元的研究方案，為資本市場的健康發(fā)展作出更大貢獻。

（來源：期貨日報網(wǎng)）