10月17日，睿郡資產(chǎn)管理發(fā)布最新投資展望月報。?？べY產(chǎn)管理合伙人、首席研究官董承非在月報中表示：“國慶節(jié)前后A股市場的走勢，必定進(jìn)入中國證券市場今后經(jīng)常用來分析和比較的案例?！倍档米⒁獾氖?，在更早的月報中，董承非的在管產(chǎn)品倉位水平在此輪行情開啟前，達(dá)到了董承非“奔私”以來的最高水平。

分析過去這段時間的行情，董承非說：“充分體現(xiàn)了市場情緒的波動巨大，雖然基本面變化不大，但是預(yù)期的改變，帶來大家投資行為的急劇變化，讓我們更加理解了‘市場先生’的性格特征?！?/p>

市場情緒轉(zhuǎn)變

國慶假期前后，A股市場經(jīng)歷了顯著的波動。

面對變化，董承非表示，當(dāng)前，在一系列逆周期調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的會議支持下，市場情緒轉(zhuǎn)變。

在月報中，?？べY產(chǎn)基金經(jīng)理薛大威表示：“我們認(rèn)為這輪的快速上漲，伴隨著成交量的急速放大，市場情緒很快達(dá)到階段性頂點(diǎn)，之前悲觀預(yù)期下的估值水平已經(jīng)得到修復(fù)，后續(xù)市場將進(jìn)入寬幅震蕩的階段，行情更多要取決于經(jīng)濟(jì)基本面是否得到改善?！?/p>

?？べY產(chǎn)董事長杜昌勇也在月報中表示，對于本輪政策的決心和力度毫不懷疑，保持積極的態(tài)度，維持較高的倉位，對于各項政策的落地保持觀察，對于長期跟蹤的行業(yè)和個股，綜合基本面的改善、估值等決定長期持倉。

宏觀經(jīng)濟(jì)基本面存在長期的提升空間

在月報中，睿郡資產(chǎn)提到，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期是否能夠?qū)崿F(xiàn)，是行情能否走得更遠(yuǎn)的關(guān)鍵。

針對宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，?？べY產(chǎn)稱，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)基本面存在長期的提升空間，關(guān)鍵領(lǐng)域是制造業(yè)、科技和內(nèi)需消費(fèi)，短期面臨的主要問題是，資產(chǎn)價格持續(xù)調(diào)整（地產(chǎn)、股票）過程中的預(yù)期收縮的惡性循環(huán)，近期股市的超強(qiáng)反彈是打破這個鏈條的第一步，后續(xù)如在地產(chǎn)和地方債務(wù)領(lǐng)域當(dāng)中破局，就能徹底打破這個鏈條。“我們的樂觀來自這里，同樣謹(jǐn)慎也來自于此?！?/p>

針對港股表現(xiàn)，睿郡資產(chǎn)管理合伙人、首席投資官王曉明在月報中表示：“這一輪反彈必須關(guān)注到的事實(shí)是，港股9月初已經(jīng)先有所表現(xiàn)，反映了中國資產(chǎn)的估值低，調(diào)整幅度大、時間長，以及國際投資者對中國資產(chǎn)持倉部位低。香港可以作為一個很重要的觀察指標(biāo)，在我看來，香港因?yàn)槎嗫諜C(jī)制比較完善，投資者也是機(jī)構(gòu)為主，因此是反彈還是反轉(zhuǎn)不必立刻做出判斷，通過香港作為理性投資者觀察窗口，尋找反彈的邏輯和脈絡(luò)似乎是可行的窗口?！?/p>

結(jié)構(gòu)性分化為后期投資主線

值得注意的是，不少知名私募在近期A股反彈趨勢下為市場注入信心。

10月14日上午，百億私募進(jìn)化論資產(chǎn)發(fā)布公告稱，鑒于近期客戶資產(chǎn)配置需求的增長，以及公司對當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)和股市前景的信心，為滿足投資者需求，公司300指增、500指增及1000指增產(chǎn)品均開放額度，周二（10月15日）為500指增的開放日，周五（10月18日）為300指增、1000指增的開放日。

汐泰投資投資經(jīng)理陳元君表示，宏觀層面，美國降息及國內(nèi)刺激政策的陸續(xù)出臺，為大宗商品帶來價格上漲的預(yù)期，但四季度多為制造業(yè)的需求淡季，因此制造業(yè)的基本面短期內(nèi)預(yù)計不會有明顯變化，需提防流動性寬松預(yù)期導(dǎo)致估值普漲后的結(jié)構(gòu)性分化。總體看，多數(shù)化工品的價差已經(jīng)下行至歷史底部區(qū)間，需求疲軟的局面仍未改善，所以，看好圍繞供給端篩選具備挺價能力的細(xì)分行業(yè)，并自下而上繼續(xù)尋找具備爆發(fā)基礎(chǔ)的個股。此外，持續(xù)看好具備自主可控能力并形成進(jìn)口替代的新材料方向的觀點(diǎn)保持不變。

而汐泰投資執(zhí)行董事、投資總監(jiān)朱紀(jì)剛表示，短期看，市場普漲格局下，表現(xiàn)好的主要是前期跌得多且有集體共識的行業(yè)，但是中期看，市場應(yīng)該會逐步進(jìn)入結(jié)合基本面改善的行業(yè)分化階段，增持的行業(yè)主要是互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、消費(fèi)醫(yī)療、新能源、科技等，后續(xù)將根據(jù)基本面變化優(yōu)選個股。

來源：中國證券報