郭晨凱 制圖

7月以來，地方國資收購A股上市公司的提速趨勢明顯。據不完全統(tǒng)計，年初至今，已有超過20家上市公司已經或將“易主”地方國資；而進入7月，更是出現12個此類案例，掀起一波小高潮。從行業(yè)類型來看，以硬科技領域公司居多。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦預計，在今后一段時間，將有更多的地方國資以“資本換時間”的方式加大投資新興產業(yè)，優(yōu)化當地經濟布局，加快結構調整。另有資深投行人士表示，通過收購上市公司以實現“資本招商”，或將成為各地政府招商引資的新模式、新趨勢。

地方國資“攬A”熱情高漲

7月，我國平均氣溫熱出新高度；而在A股市場上，廣東、海南、四川等地方國資頻頻下場“攬A”，熱情更為高漲。

如廣東國資近一個月動作頻頻，資本運作迅速升溫。繼7月初擬拿下雪峰科技控股權后，不到一個月時間，廣東省政府又通過“協議轉讓+放棄表決權”等組合方式擬入主海王生物。

究其背后原因，與廣東國資高度重視并購重組不無關系。7月22日，廣東省國資委黨委召開擴大會議提出，聚焦主責主業(yè)，加強產業(yè)上下游的并購重組，自上而下明晰主攻方向，自下而上謀劃重大項目，上下聯動拓展產業(yè)領域，由點及線拓展產業(yè)鏈條，促進企業(yè)資本運營與產業(yè)經營融合發(fā)展。

除省屬國資外，廣東省內多地國資也相當積極。7月，佛山市順德區(qū)國資局擬拿下世運電路控制權，珠海市國資則將耗資20.83億元拍下世榮兆業(yè)51%的股份。再往前拉長時間，茂化實華、普路通等分別被茂名市國資委、廣州市花都區(qū)國資局成功“收入囊中”。

事實上，廣東并非孤例，其他地方國資并購A股上市公司的力度與意愿毫不遜色。

四川國資擬入主宏達股份、紅旗連鎖等公司后，近日四川成渝籌劃收購荊宜高速公司85%股權，四川國資整合進一步提速；河北國資則相繼獲得滄州明珠、風范股份、大晟文化等民企上市公司控制權；湖北國資將久量股份、奧特佳、上海雅仕等多家公司納入版圖；浙江、安徽、海南等地方國資也均有收獲。

瞄準“硬科技”布局

從行業(yè)屬性來看，地方國資的收購目標越來越傾向“硬科技”成色足的企業(yè)。

以7月為例，滄州市國資委擬入主的滄州明珠是國內少數幾家同時掌握濕法、干法、涂覆隔膜關鍵工藝、設備技術的隔膜生產企業(yè)。而黃山市國資和湖北省國資分別入主的光洋股份和奧特佳，均為國內較為知名的汽車零部件及電子電路制造商。

據了解，不少地方國資收購背后，已不滿足于本地產業(yè)整合的需求。

8月2日，海南控股黨委書記、董事長周軍平在華鐵應急實控權交接暨賦能提升大會上表示，并購華鐵應急股權是今年以來海南控股的第二次跨省并購，標志著公司走出海南島、布局全國業(yè)務跨上了新臺階，也是海南省屬國企綜合實力提升的一個標志。

廣東國有上市公司廣東宏大擬以巨資控股雪峰科技，通過此舉，有利于促進雙方進行產業(yè)整合，擴大規(guī)模優(yōu)勢，提升其行業(yè)地位；有利于充分發(fā)揮兩者之間的協同效應，提高廣東宏大的“礦服民爆一體化”服務模式的運作水平。

“事實上，A股上市公司易主廣東、山東、江蘇等地方國資的現象，從去年開始已經形成小氣候?！崩铄\說，隨著去年下半年新質生產力的提出，國資入主A股的現象很快就形成了一個小高潮。

易主步入“新階段”

各地國資“攬A”現象何以頻頻出現？又為何在7月進一步提速？

李錦分析稱，民營企業(yè)易盲目擴大投資，導致資金流困難，甚至資不抵債，這為國有資本并購提供了機會。同時，民營企業(yè)在新興產業(yè)方面較為活躍，而國企通過科研短時間內難以實現未來產業(yè)發(fā)展。過去，國企在新質生產力方面投入比較少，見效周期長。實際上，目前國資入主A股民企可謂“以資本換時間”。

“區(qū)別于上一波國資紓困上市民企，這一波國資入主的目的則劍指新興產業(yè)的優(yōu)鏈強鏈補鏈，這是一股新勢頭?！崩铄\稱。

近期多家上市公司易主案例中，地方國資披露的收購目的印證了李錦所言的新勢頭。

如華潤三九收購天士力的“實現中藥產業(yè)鏈的補鏈強鏈延鏈”；又如十堰市國資委表示，取得久量股份的控制權，助力區(qū)域經濟高質量發(fā)展，延伸和優(yōu)化產業(yè)鏈，推動國有經濟布局優(yōu)化和產業(yè)轉型升級、實現國有資產保值增值。

李錦分析，國企要加快培育和發(fā)展新質生產力，需要大量的投入來重新搞科研，投資風險往往變得更大。“地方國資通過收購優(yōu)質的上市公司并引進當地，使得新質生產力迅速強大起來，這對于國企來說無疑是一個很好的思路。”

此外，《公平競爭審查條例》今年8月1日起施行，或也是地方國資加速收購上市公司的原因之一。

前潤母基金研究中心關注到，在此前傳統(tǒng)的“稅收獎補”招商模式中，一些地方政府缺乏對項目的甄別能力，盲目追求優(yōu)惠條件，為吸引企業(yè)提供過多的優(yōu)惠政策和補貼，沒能“招龍引鳳”，反倒讓投機的“候鳥企業(yè)”抓住了機會。這些“候鳥企業(yè)”通常以獲取地方政府的財政補貼和優(yōu)惠政策為目的，將項目短期搬遷到當地，一些平臺經濟項目甚至可以輕易遷往享受更多優(yōu)惠政策的地方，這使地方政府不得不持續(xù)不停地給予企業(yè)優(yōu)惠以留住其經濟貢獻。

前潤母基金負責人表示，可以預見，未來各地政府在招商引資方面將越來越多地采用“資本招商”“基金招商”模式。

“在今后一段時間，A股易主國資將形成一個小的浪潮，這是我們可以預料到的?！崩铄\如是稱。

（來源：上海證券報）