8月2日晚間，備受市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告重磅出爐。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)11.4萬，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的17.5萬。5月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從21.8萬修正至21.6萬，6月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從20.6萬修正至17.9萬。修正后，5月和6月新增就業(yè)人數(shù)合計(jì)較修正前低2.9萬。此外，美國(guó)7月失業(yè)率錄得4.3%，高于市場(chǎng)預(yù)期和前值的4.1%，創(chuàng)2021年10月以來新高。

數(shù)據(jù)還顯示，美國(guó)7月平均每小時(shí)工資年率錄得3.6%，低于預(yù)期的3.7%，為2021年5月以來最低水平。美國(guó)7月平均每小時(shí)工資月率0.2%，低于預(yù)期和前值的0.3%。

數(shù)據(jù)公布后，美債收益率及美元指數(shù)迅速走低，黃金直線拉升后回落。

受非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷影響，美股大幅收跌。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌610.71點(diǎn)，收于39737.26點(diǎn)，跌幅為1.51%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌100.12點(diǎn)，收于5346.56點(diǎn)，跌幅為1.84%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌417.98點(diǎn)，收于16776.16點(diǎn)，跌幅為2.43%。

國(guó)際油價(jià)大幅下挫。WTI 9月原油期貨收跌3.66%，報(bào)73.52美元/桶，本周累計(jì)下跌4.72%；布倫特10月原油期貨收跌3.41%，報(bào)76.81美元/桶，本周累計(jì)下跌5.32%。

新湖期貨研究所副所長(zhǎng)、高級(jí)黃金投資分析師李明玉表示，美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步降溫，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息幅度的押注提升至50BP。

中信建投期貨分析師王彥青也表示，7月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率數(shù)據(jù)顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在弱化，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)顯著。同時(shí)，美國(guó)7月平均每小時(shí)工資同比增速放緩至3.6%，顯示美國(guó)的通脹風(fēng)險(xiǎn)大幅下降。在7月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議已強(qiáng)調(diào)關(guān)注通脹與就業(yè)雙重使命的背景下，數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)降低、就業(yè)市場(chǎng)趨弱，這意味著未來美聯(lián)儲(chǔ)的降息步伐可能加快，以避免經(jīng)濟(jì)大幅下行。

“整體上看，美國(guó)7月非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期降溫。其中，服務(wù)業(yè)及政府部門就業(yè)均大幅降溫?！敝行沤ㄍ镀谪泧?guó)際宏觀研究員朱冠華分析認(rèn)為，本次就業(yè)數(shù)據(jù)的大幅降溫，與美國(guó)在生產(chǎn)、地產(chǎn)、消費(fèi)等各領(lǐng)域全面降溫形成呼應(yīng)，這也意味著隨著高利率持續(xù)時(shí)間的延長(zhǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速下行乃至衰退或許已經(jīng)到來。

值得注意的是，此前有分析稱，如果美國(guó)7月的失業(yè)率上升到4.2%，就會(huì)觸發(fā)薩姆法則的經(jīng)濟(jì)衰退警報(bào)。朱冠華稱，從經(jīng)驗(yàn)上看，以薩姆法則為代表的失業(yè)率歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，失業(yè)率開始快速上行后，這一趨勢(shì)持續(xù)進(jìn)而導(dǎo)致衰退的發(fā)生是大概率事件。

“我們認(rèn)為，對(duì)20世紀(jì)50年代以來的歷次美國(guó)衰退完美預(yù)測(cè)的薩姆法則再度突破0.5的警戒線，顯示當(dāng)前美國(guó)已經(jīng)觸及衰退，因此市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂可能加劇?！崩蠲饔裾f。

在就業(yè)大幅降溫的情況下，朱冠華認(rèn)為，后續(xù)美國(guó)需要在貨幣和財(cái)政上進(jìn)行雙重發(fā)力。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)可能將迎來紓困式降息，即在將9月降息幅度提升至50BP的基礎(chǔ)上，后續(xù)會(huì)議降息力度繼續(xù)加大；另一方面，按照當(dāng)前美國(guó)民主黨經(jīng)濟(jì)政策傾向，其可能選擇進(jìn)一步將2024財(cái)年財(cái)政支出提升，并使得今年財(cái)政支出規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

李明玉認(rèn)為，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策而言，降息周期開啟時(shí)點(diǎn)基本確定，但降息幅度及節(jié)奏仍有較大不確定性，后續(xù)仍舊需要依據(jù)數(shù)據(jù)確定年內(nèi)降息幅度及節(jié)奏。

從對(duì)市場(chǎng)的影響看，王彥青認(rèn)為，后續(xù)貴金屬可能迎來進(jìn)一步的利多支撐。

李明玉表示，短期內(nèi)，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期和對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂同步抬升，警惕美國(guó)經(jīng)濟(jì)變局下全球流動(dòng)性沖擊可能出現(xiàn)，金價(jià)波動(dòng)可能加劇。

在朱冠華看來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退與降息預(yù)期的提升直接作用于利率市場(chǎng)，各期限美債收益率全面下行，這將導(dǎo)致美國(guó)與外圍市場(chǎng)利差收縮并使美元走弱。從對(duì)商品市場(chǎng)的影響看，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退的背景下，黃金將成為資金避險(xiǎn)和利率下行的主要受益品種。降息初期衰退的演進(jìn)，將引發(fā)商品需求下降，進(jìn)而導(dǎo)致商品整體迎來價(jià)格下行。

（來源： 期貨日?qǐng)?bào)）