電子行業(yè)連續(xù)第二個(gè)季度成為二季度基金持倉(cāng)市值占比第一大行業(yè)。從主動(dòng)權(quán)益基金調(diào)倉(cāng)方向來(lái)看，電子也成為主動(dòng)權(quán)益基金二季度增配的主要方向之一。

在基金經(jīng)理看來(lái)，在AI引領(lǐng)的創(chuàng)新周期下，電子行業(yè)中半導(dǎo)體和消費(fèi)電子板塊的投資機(jī)會(huì)尤為值得重視。

電子成基金二季度第一大持倉(cāng)行業(yè)

景氣上行疊加AI加持，電子行業(yè)成為二季度基金持倉(cāng)市值占比第一大行業(yè)。

據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)劃分，全市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)益基金二季度重倉(cāng)前十行業(yè)持倉(cāng)占其股票比例合計(jì)74.80%，分別為電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、食品飲料、有色金屬、汽車、通信、家用電器、機(jī)械設(shè)備、國(guó)防軍工。其中，電子已連續(xù)第二個(gè)季度為基金第一大持倉(cāng)行業(yè)，環(huán)比提升3.67個(gè)百分點(diǎn)。

從持倉(cāng)變動(dòng)而言，主動(dòng)權(quán)益基金整體的調(diào)倉(cāng)方向與二季度行業(yè)漲跌幅具有較強(qiáng)的正相關(guān)性。相較于一季末，主動(dòng)權(quán)益基金二季度增配了通信、電子、家用電器等行業(yè)。而在主動(dòng)權(quán)益基金前十大重倉(cāng)股中，消費(fèi)電子龍頭立訊精密躍升為第三大重倉(cāng)股，也是二季度公募增持市值排名第一的個(gè)股。

另?yè)?jù)信達(dá)證券統(tǒng)計(jì)，以普通股票型、偏股混合、平衡混合及靈活配置混合為樣本，截至今年二季度末，A股電子行業(yè)配置比例為15.6%，處于2018年以來(lái)的最高位置，位居全市場(chǎng)第一，配置比例環(huán)比第一季度提升3.7個(gè)百分點(diǎn)，超配比例達(dá)5.5%。

具體來(lái)看，元件板塊、消費(fèi)電子板塊、半導(dǎo)體板塊，以及光學(xué)光電子板塊、電子化學(xué)品板塊的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)市值占比均出現(xiàn)環(huán)比提升，其中消費(fèi)電子板塊和元件板塊提升幅度最大。

知名基金積極調(diào)倉(cāng)換股

實(shí)際上，不少知名度較高的基金也在大幅調(diào)倉(cāng)電子板塊。

比如，銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)二季度主要投資方向?yàn)橛部萍碱I(lǐng)域，期間減持計(jì)算機(jī)板塊，進(jìn)一步增持半導(dǎo)體板塊。最新前十大重倉(cāng)股中，除了一只計(jì)算機(jī)軟件個(gè)股，大部分為電子行業(yè)個(gè)股。半導(dǎo)體板塊的長(zhǎng)電科技、圣邦股份、兆易創(chuàng)新、中芯國(guó)際、中微公司、寒武紀(jì)-U，元件板塊的北方華創(chuàng)、海光信息。

與一季度末相比，興全合潤(rùn)前十大重倉(cāng)股中有4只發(fā)生變化，新進(jìn)立訊精密、水晶光電、巨化股份、北方華創(chuàng)為前十大重倉(cāng)股；興全合宜混合的前十大重倉(cāng)股中則新進(jìn)水晶光電、高偉電子、北方華創(chuàng)。

富國(guó)文體健康二季度也增加了消費(fèi)電子和半導(dǎo)體的持倉(cāng)，主要是基于對(duì)某手機(jī)龍頭產(chǎn)業(yè)鏈以及AI應(yīng)用于可穿戴設(shè)備的成長(zhǎng)預(yù)期而買入。與上季度相比，恒玄科技、水晶光電均為二季度新進(jìn)前十大重倉(cāng)股。

此外，華夏科技創(chuàng)新在二季度增持了端側(cè)AI相關(guān)的消費(fèi)電子相關(guān)資產(chǎn)。其中，立訊精密增持近50%，由一季度末的第九大重倉(cāng)股躍升為第四大重倉(cāng)股。華夏創(chuàng)新前沿、華夏時(shí)代前沿二季度重點(diǎn)配置在半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、人工智能、信創(chuàng)國(guó)產(chǎn)化、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)方向，加倉(cāng)了一些受益于大模型的AI算力和消費(fèi)電子個(gè)股。

看好電子市場(chǎng)創(chuàng)新周期

展望后市，不少基金經(jīng)理看好電子行業(yè)復(fù)蘇行情，尤其是半導(dǎo)體和消費(fèi)電子板塊的投資機(jī)會(huì)。

銀河創(chuàng)新成長(zhǎng)基金經(jīng)理鄭巍山表示，本輪半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的庫(kù)存周期基本演繹較充分，除了手機(jī)、PC或存在季度性補(bǔ)庫(kù)機(jī)會(huì)外，其他智慧物聯(lián)(AIOT)、家電、車等或處于平緩消化和平緩過(guò)度的狀態(tài)。總體來(lái)說(shuō)，行業(yè)已經(jīng)見底，目前或處于上行周期初始階段。目前，主要看好半導(dǎo)體三個(gè)方向。第一個(gè)是半導(dǎo)體周期復(fù)蘇產(chǎn)業(yè)鏈，雖然下游需求呈現(xiàn)弱復(fù)蘇趨勢(shì)，但半導(dǎo)體行業(yè)觸底向上勢(shì)頭不會(huì)變；第二個(gè)是國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈，國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈依然存在較大發(fā)展空間;第三個(gè)是AI產(chǎn)業(yè)鏈，創(chuàng)新是驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展永恒源動(dòng)力。

易方達(dá)基金經(jīng)理成曦表示，2023年底以來(lái)，中國(guó)半導(dǎo)體銷售額恢復(fù)正增長(zhǎng)，目前處于復(fù)蘇初期，主要由消費(fèi)側(cè)需求（如手機(jī)和可穿戴設(shè)備）驅(qū)動(dòng)。2024年上半年已觀察到終端需求向半導(dǎo)體中游業(yè)績(jī)傳導(dǎo)的趨勢(shì)，同時(shí)也需要關(guān)注下半年工業(yè)側(cè)需求復(fù)蘇情況。其次，從盈利能力來(lái)看，2024年下半年半導(dǎo)體板塊有望實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)修復(fù)，主要得益于芯片價(jià)格企穩(wěn)、漲價(jià)預(yù)期以及出貨量增長(zhǎng)帶來(lái)的產(chǎn)能利用率提升。再次，人工智能的重大技術(shù)進(jìn)展，例如蘋果公司在6月份推出的AI智能化系統(tǒng)等，預(yù)示智能手機(jī)和消費(fèi)電子市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪的創(chuàng)新周期，有望抬升科技成長(zhǎng)風(fēng)格的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

泓德基金副總經(jīng)理王克玉認(rèn)為，過(guò)去一個(gè)階段電子終端銷售在新產(chǎn)品推出疊加換機(jī)周期的拉動(dòng)下實(shí)現(xiàn)了很好的銷售情況，產(chǎn)品能力的提升也將持續(xù)提升其競(jìng)爭(zhēng)力和盈利水平。

此外，嘉實(shí)基金經(jīng)理劉杰也表示，半導(dǎo)體對(duì)應(yīng)設(shè)備、材料、零部件等環(huán)節(jié)，核心是國(guó)產(chǎn)化。從2021-2023年開始，整個(gè)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體投資在持續(xù)提升，國(guó)產(chǎn)替代加速。AI浪潮的驅(qū)動(dòng)下，又進(jìn)一步激發(fā)底層硬件的需求，半導(dǎo)體有望迎周期與成長(zhǎng)共振機(jī)遇。

（來(lái)源： 中國(guó)基金報(bào)）