LPR（Loan Prime Rate），為我國貸款基準(zhǔn)利率，是各類貸款跟蹤的“基準(zhǔn)錨”。

2013年10月，LPR報價機(jī)制首次推出，標(biāo)志著貸款利率市場化進(jìn)入一個新階段。當(dāng)時的LPR主要定位為10家銀行的最優(yōu)客戶貸款利率的平均值（剔除最高和最低水平），其參照基準(zhǔn)為貸款基準(zhǔn)利率，且只有1年期一個品種、報價頻率為每日。不過受傳統(tǒng)定價慣性等影響，盯住貸款基準(zhǔn)利率的LPR對貸款利率的引導(dǎo)作用不夠，貸款利率隱性下限一直無法突破，市場化程度總體較低。

2019年8月以來，為提升利率傳導(dǎo)效率、打破貸款利率隱性下限，并間接推動存款利率市場化，LPR新報價機(jī)制正式推出，并進(jìn)行相應(yīng)優(yōu)化。總體而言，LPR新報價機(jī)制的變化主要體現(xiàn)在利率錨（由貸款基準(zhǔn)利率調(diào)整為1年期MLF利率）、期限品種（新增5年以上品種）、報價行（數(shù)量上擴(kuò)容1倍）、報價頻率（固定于每月20日）以及運(yùn)用管理（通過MPA和自律機(jī)制管理來強(qiáng)化約束）等多個方面。之后，政策層面又作出一些調(diào)整，如報價行調(diào)整過兩次、發(fā)布市場調(diào)整過一次。目前報價行為20家（國有六大行、5家股份行、3家城商行、2家民營銀行、2家農(nóng)商行以及2家外資行）。

目前LPR是由20家報價行每月根據(jù)其對最優(yōu)質(zhì)貸款客戶的貸款利率，按市場化原則報價，經(jīng)全國銀行間同業(yè)拆借中心算術(shù)平均得出的報價利率。

LPR新報價機(jī)制推出后，截至今年2月，1年期MLF共下調(diào)7次，累計下調(diào)80bp；而1年期和5年期以上LPR分別下調(diào)9次（由4.25%降至3.45%）和8次（由4.85%降至3.95%），累計分別下調(diào)80bp和90bp。應(yīng)該說，2019年LPR改革將LPR與MLF直接掛鉤，建立了貸款市場利率和金融市場利率的聯(lián)系，有利于利率市場化程度的提升。此后，在2021年12月之前，每一次MLF調(diào)整都伴隨著LPR調(diào)整，且從調(diào)整幅度看，1Y-LPR調(diào)降幅度同MLF保持一致，5Y以上作為按揭的定價錨在當(dāng)時“房住不炒”的導(dǎo)向下調(diào)降幅度略低。但從2021年12月之后，LPR開始出現(xiàn)獨(dú)立調(diào)整，2022年8月以來的幾次LPR非對稱調(diào)整，主要在于修正LPR曲線形態(tài)、壓平斜率或釋放寬松信號以刺激居民購房、企業(yè)投資需求等，與MLF的同步性有所下降。

尤其是在2020年疫情以后，信貸需求收縮較快，為擴(kuò)張信用、讓利實(shí)體，部分優(yōu)質(zhì)客戶的實(shí)際貸款利率已遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離了LPR，出現(xiàn)實(shí)際貸款利率在LPR基礎(chǔ)上大幅度減點(diǎn)的情況。LPR不再是貸款定價的“基準(zhǔn)錨”，反而出現(xiàn)比較嚴(yán)重的“脫錨”，報價的質(zhì)量和有效性下降。

在此背景下，貸款市場報價利率（LPR）或迎重大改進(jìn)，短期內(nèi)著力于提高LPR報價的有效性，中期或逐步尋找新的“基準(zhǔn)錨”，以提高貸款基準(zhǔn)利率公允性，進(jìn)一步提高利率傳導(dǎo)效率。

表：LPR改革以來利率變化情況（%）

（來源： 金融界 ）