富國銀行團(tuán)隊(duì)在最新報告中表示，如果特朗普再次當(dāng)選、實(shí)施全面關(guān)稅計劃導(dǎo)致通脹再抬頭，那么美聯(lián)儲可能不會像預(yù)期的那樣大幅降息。

在拜登狀況不斷、考慮退選之際，特朗普的勝算越來越大。但其經(jīng)濟(jì)議程，包括增加關(guān)稅和減稅計劃，也在金融市場引發(fā)了不少的擔(dān)憂。因?yàn)榫兔绹?jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀而言，投資者們?nèi)找蛊诖臒o非就是通脹降溫、美聯(lián)儲降息、實(shí)現(xiàn)軟著陸，并避免經(jīng)濟(jì)衰退和大量失業(yè)。

但特朗普2.0似乎會起到反作用。

目前，分析人士得出的結(jié)論是，考慮到提高關(guān)稅的通脹影響，特朗普的第二個任期可能最終會導(dǎo)致美聯(lián)儲的降息幅度低于預(yù)期。根據(jù)CME美聯(lián)儲觀察工具，目前市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在明年6月前降息5次，這將使政策利率區(qū)間降至4%至4.25%。

影響多大？

周四，富國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jay Bryson和計量經(jīng)濟(jì)學(xué)家Azhar Iqbal表示，他們預(yù)計全面加征關(guān)稅將造成“適度的滯脹沖擊”，通脹和美國失業(yè)率將同時上升，盡管這種影響不太可能達(dá)到上世紀(jì)70年代末和80年代初的程度。

他們使用了一個大型宏觀經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行研究。最后得出的結(jié)論是，如果美國的貿(mào)易伙伴對特朗普提議的關(guān)稅進(jìn)行報復(fù)，對美國出口商品征收10%的關(guān)稅，那么明年美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將收縮0.4%。

而在他們所謂的“特朗普+報復(fù)”情景下，美國失業(yè)率將從6月份的4.1%上升到2026年的4.8%，隨后才會有所下降。

“簡而言之，對美國貿(mào)易伙伴全面征收關(guān)稅將給美國經(jīng)濟(jì)帶來適度的滯脹沖擊，”他們在最新報告中寫道，“也就是說，模型結(jié)果表明，失業(yè)率和通脹率將同時上升，盡管不會達(dá)到上世紀(jì)70年代末和80年代所經(jīng)歷的（嚴(yán)重）滯脹程度?！?/p>

“而且如果征收關(guān)稅導(dǎo)致通貨膨脹率上升，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）可能不會像預(yù)期的那樣大幅降息。”他們補(bǔ)充道。

華盛頓研究稅收政策的無黨派機(jī)構(gòu)Tax Foundation的專家上個月估計，特朗普的關(guān)稅提案可能會使美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）至少減少0.8%，就業(yè)崗位減少相當(dāng)于68.4萬個全職工作崗位。他們指出，這些數(shù)字沒有考慮到其他國家報復(fù)的風(fēng)險，也沒有考慮到全球貿(mào)易戰(zhàn)的額外后果。

麥格理（Macquarie）全球外匯和利率策略師Thierry Wizman則稱，美國的“新自由主義政策管理愿景”可能正在逐漸消退，并正在被一種“民粹主義經(jīng)濟(jì)愿景”所取代，他將其稱為“民粹經(jīng)濟(jì)學(xué)”。

“美國的‘民粹經(jīng)濟(jì)學(xué)’本質(zhì)上就是通脹。美國通脹在未來幾個月可能繼續(xù)保持低位，從而讓美聯(lián)儲在9月份開始放松政策。但一旦‘民粹經(jīng)濟(jì)學(xué)’真正體現(xiàn)，通脹將成為該體系內(nèi)的一個特征。美國國債收益率可能再次上升，美聯(lián)儲的寬松周期可能比預(yù)想的要短。”他在周四的報告中寫道。

（來源： 財聯(lián)社）