最近，許多專家教授及分析人士在網(wǎng)上呼吁嚴格控制量化交易和轉(zhuǎn)融券，甚至呼吁在大盤4000點下方必須禁止轉(zhuǎn)融券。

融券做空衍生品確實是助推市場惡化的主要原因之一，許多券源可以重復使用，根本買不完。所以，當機構(gòu)能夠做空賺錢時，為什么還要花費大量真金白銀做多呢？做空成本很小，做多需要巨量資金，還有風險。我要是機構(gòu)，我也選擇做空，但這對于股市長期建設極為不利。

我覺得不關閉轉(zhuǎn)融通的理由可能主要有：第一，轉(zhuǎn)融券雖然對中小投資者不利，但對機構(gòu)、券商有利。中小投資者借不到券，轉(zhuǎn)融券基本上被機構(gòu)包攬。所以，中小投資者不能通過轉(zhuǎn)融券做空股票，但機構(gòu)投資者卻可以通過轉(zhuǎn)融券來做空股票。機構(gòu)做空股票，加劇了中小投資者的持股損失。有個外資機構(gòu)曾經(jīng)說過，建倉一只股票之后根本買不完。你投資買入股票，而人家玩賣掉整個公司。券源有很多，譬如券商機構(gòu)的，甚至公募基金也把自己持倉股票借出去再砸自己持股的股價，這是聞所未聞的奇葩行為?；鸸举嵙耸掷m(xù)費、管理費，但基民虧損，如此做法導致今年新基金銷售冷冷清清。

第二，轉(zhuǎn)融券可以起到變相T+0的作用。機構(gòu)可以一邊拉高股價，一邊將上一個交易日融券借入的股票賣出，成為一種變相的T+0。

第三，作為股票出借的主體，控股股東、大股東、董監(jiān)高、投資基金、各種理財產(chǎn)品不應該出借股票。借出股票做空的行為會加劇相關股票的投資損失，投資基金、理財產(chǎn)品等借出股票的行為是有違職業(yè)道德的。

如此之多的股票轉(zhuǎn)融券借出去，股票價格豈能不跌？股指常年徘徊不前，股民們只能望洋興嘆，直呼“傷不起”。長期這樣，機構(gòu)做空，散戶遭殃，股市豈能崛起？更可怕的是，機構(gòu)投資者可能會利用這個機會大肆做空：先借來股票賣掉，等股價跌了再買回來還，這一來一回，賺得盆滿缽滿，而散戶呢？只能眼睜睜看著自己的股票越跌越狠，欲哭無淚。有些股票可能因為轉(zhuǎn)融券被大量借出，導致實際流通的股票數(shù)量大增，而散戶可能還被蒙在鼓里。特別說明，還有量化交易也是市場殺手。為了股市長久之安，必須完善市場公平交易制度，盡快取締不合理做空的金融衍生品。

來源：大眾證券報