上市公司是中國優(yōu)秀企業(yè)群體的代表，是高質(zhì)量發(fā)展的重要微觀基礎，也是資本市場的投資價值來源。中國證監(jiān)會主席吳清近日在2024陸家嘴論壇上再次強調(diào)，“大力推動上市公司提升投資價值”。

投資價值提升的前提是市場質(zhì)量的提高。提高上市公司質(zhì)量是全面實現(xiàn)資本市場治理體系和治理能力現(xiàn)代化的內(nèi)在要求，也是全面建成與金融強國相匹配的高質(zhì)量資本市場的必由之路。

數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司營業(yè)收入總額超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%，實體上市公司利潤總額超規(guī)上工業(yè)企業(yè)的半數(shù)。過去五年，上市公司累計研發(fā)投入6.4萬億元，年均增長近20%，研發(fā)投入已占全國企業(yè)研發(fā)支出的一半，專利數(shù)量占全國專利數(shù)量的近三分之一；上市公司分紅金額連續(xù)5年均超過當年再融資金額。上市公司已成為實體經(jīng)濟的基本盤，經(jīng)濟發(fā)展動能的轉(zhuǎn)換器，分享經(jīng)濟增長紅利的新渠道。

并購重組是上市公司做優(yōu)做強的重要工具，是上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升自身質(zhì)量和投資價值的重要抓手。支持上市公司高質(zhì)量并購重組，是資本市場支持實體經(jīng)濟發(fā)展、支持科技創(chuàng)新、助力國企改革和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要舉措。

近年來，證監(jiān)會持續(xù)深化并購重組市場化改革：總結“兩創(chuàng)”板塊試點經(jīng)驗，全面實行重組注冊制；出臺定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則，豐富重組支付及融資工具；延長發(fā)股類重組財務資料有效期，降低重組成本；完善重組“小額快速”機制，提升重組審核效率；提高重組估值包容性，支持交易各方在市場化協(xié)商基礎上合理確定交易作價……

總體來看，并購重組市場化改革取得了積極成效，一大批上市公司通過并購重組實現(xiàn)提質(zhì)增效、做優(yōu)做強，產(chǎn)業(yè)并購正在成為主流。數(shù)據(jù)顯示，八成重大資產(chǎn)重組交易為產(chǎn)業(yè)鏈橫向或縱向并購，越來越多的上市公司圍繞主業(yè)實施重組，產(chǎn)業(yè)整合特征更加明顯。

多數(shù)重組達到預期效果，涌現(xiàn)出一批通過重組做優(yōu)做強的典型。如長江電力通過重組鞏固“水電航母”地位，中航電子吸收合并中航機電打造機載系統(tǒng)上市平臺等，有力服務了高水平科技自立自強和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設。

推動上市公司提升投資價值，落腳點在于增強投資者獲得感。近年來，越來越多的上市公司把投資者回報擺在更加突出的位置，積極用好提升投資價值“工具箱”，通過制定長期分紅方案、大股東增持、回購股份用于注銷、強化投資者溝通交流等，多維度展現(xiàn)上市公司價值主線，與投資者共享發(fā)展成果。

數(shù)據(jù)顯示，2023年，上市公司現(xiàn)金分紅總額達2.2萬億元，同比增長4%，分紅家數(shù)和金額均創(chuàng)歷史新高；股利支付率提升2.1個百分點，A股股息率達2.1%；一年多次分紅漸成風尚，連續(xù)3年和連續(xù)5年分紅的公司分別達2709家和1828家，較5年前分別增加45.7%和48.5%。

提升上市公司投資價值是一項系統(tǒng)工程，仍需要市場參與各方歸位盡責，同心同向，形成合力。中介機構要真正發(fā)揮“看門人”作用，從關注“可批性”轉(zhuǎn)向“可投性”，從市場中篩選出優(yōu)秀上市公司；上市公司要擔負起提升自身投資價值主體責任，做好主業(yè)、優(yōu)化治理，積極回報投資者；各級政府部門要深入了解上市公司當前遇到的實際困難和訴求，進而有針對性地為企業(yè)紓困解難。唯有多方協(xié)同發(fā)力，才能不斷激發(fā)上市公司發(fā)展?jié)摿?，提升市場整體質(zhì)量和可投性，增強投資者獲得感。

據(jù)了解，下一步，證監(jiān)會將持續(xù)抓好貫徹落實，鼓勵上市公司綜合運用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等工具實施并購重組、注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

一是服務國家發(fā)展大局。以國家戰(zhàn)略需求為導向，以優(yōu)質(zhì)大市值公司、國家重點支持行業(yè)企業(yè)為“主戰(zhàn)場”，引導資源向科技創(chuàng)新和關系國計民生的重點領域聚集，服務高水平科技自立自強和現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設等重大國家戰(zhàn)略，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

二是突出公司投資價值。鼓勵上市公司實施以提升持續(xù)經(jīng)營能力、實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級為目標的產(chǎn)業(yè)類兼并整合，結合國情市情提高監(jiān)管政策的適應性和包容性，支持行業(yè)龍頭、鏈主企業(yè)做優(yōu)做強。

三是統(tǒng)籌把握促高質(zhì)量發(fā)展與強監(jiān)管、防風險的關系，繼續(xù)強化重組全鏈條監(jiān)管，堅決打擊借重組炒作“殼”資源、財務造假、內(nèi)幕交易等違法行為，加強投資者保護，維護資本市場“三公”秩序。

（來源：上海證券報）