近日，一則“山東、重慶、湖南等省份多個(gè)未設(shè)立理財(cái)子公司的銀行收到監(jiān)管下發(fā)的通知，要求在2026年年底前壓降存量理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模”的消息引起廣泛關(guān)注。

招聯(lián)首席研究員董希淼指出，未成立理財(cái)公司的銀行，理財(cái)產(chǎn)品不能超過(guò)2021年8月底余額，這樣的窗口指導(dǎo)要求一直都有，并非這次提出來(lái)的新要求，也不是對(duì)部分省份的銀行提出的。

理財(cái)市場(chǎng)未來(lái)如何變化？未設(shè)立理財(cái)子公司的中小銀行是否將無(wú)法發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品？業(yè)內(nèi)對(duì)此存在較大分歧。

浙江某農(nóng)商行人士直言：“農(nóng)商行的理財(cái)業(yè)務(wù)管理能力較差，存在無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，當(dāng)然不排除個(gè)別農(nóng)商行做得不錯(cuò)。在這樣的整體情況下，如果政策要‘一刀切’也是可以理解的，以后可以做代銷，做代銷一樣能做好?！?/p>

監(jiān)管收緊理財(cái)公司牌照 嚴(yán)控表外風(fēng)險(xiǎn)

就壓降存量理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模的消息，有媒體報(bào)道稱監(jiān)管部門已在內(nèi)部下發(fā)通知。就此采訪河南某銀行人士，其表示并未收到這一通知。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2023年）》顯示，截至2023年年末，存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品共3.98萬(wàn)只，存續(xù)規(guī)模26.8萬(wàn)億元。

從理財(cái)市場(chǎng)來(lái)看，今年以來(lái)，多家銀行宣布“提前終止”理財(cái)產(chǎn)品，亦有一些小銀行正在陸續(xù)暫停理財(cái)業(yè)務(wù)。

華寶證券研究團(tuán)隊(duì)指出，目前已成立32家理財(cái)公司，國(guó)有行和股份行均已設(shè)立理財(cái)公司，因此本次整改對(duì)象主要是未設(shè)理財(cái)公司的城商行、農(nóng)商行理財(cái)業(yè)務(wù)，目前約有218家城農(nóng)商行存續(xù)理財(cái)業(yè)務(wù)。

華寶證券研究團(tuán)隊(duì)指出，目前已開(kāi)業(yè)的理財(cái)公司中，合資理財(cái)公司的規(guī)模在百億級(jí)別，其他理財(cái)公司的規(guī)模在千億及以上，部分理財(cái)存量規(guī)模較大的銀行機(jī)構(gòu)，如上海農(nóng)商行、成都銀行等仍有較大可能獲得牌照批復(fù)，而部分理財(cái)存續(xù)規(guī)模較小的銀行或?qū)⒓铀俎D(zhuǎn)型，由產(chǎn)品發(fā)行向全面代銷轉(zhuǎn)變。若后續(xù)政策按照最嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，即在2026年年末將存量理財(cái)業(yè)務(wù)全部清理完畢，那么在目前存續(xù)的3.2萬(wàn)億元市場(chǎng)份額中，排除部分可能最終成功申請(qǐng)到牌照的頭部城農(nóng)商行機(jī)構(gòu)，預(yù)計(jì)將有2萬(wàn)億元左右的市場(chǎng)份額可能會(huì)轉(zhuǎn)為代銷現(xiàn)有理財(cái)公司或公募基金等資管機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品，對(duì)于已拓展較多城農(nóng)商行代銷業(yè)務(wù)的理財(cái)公司而言，可能具備了較大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

中金公司認(rèn)為，考慮到資管業(yè)務(wù)對(duì)于資源投入和風(fēng)險(xiǎn)管理具有較高的要求，監(jiān)管對(duì)理財(cái)牌照數(shù)量的收緊體現(xiàn)出其對(duì)銀行表外風(fēng)險(xiǎn)管控具有審慎的態(tài)度；大多數(shù)規(guī)模較小的中小銀行機(jī)構(gòu)目前可能尚不具備完善的投研能力與風(fēng)險(xiǎn)隔離能力，過(guò)多發(fā)放牌照反而可能導(dǎo)致影子銀行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步發(fā)生。

中小銀行發(fā)力代銷業(yè)務(wù) 打造“金融產(chǎn)品超市”

資管新規(guī)要求“單獨(dú)管理、單獨(dú)建賬、單獨(dú)核算”，對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)控管理的寬度和精度都提出更高要求。

一方面，受限于經(jīng)營(yíng)范圍原因，中小銀行在資金端面臨大型銀行擠壓，另一方面，中小銀行數(shù)字化風(fēng)控建設(shè)、精細(xì)化程度不高，管理能力相對(duì)較差。

未來(lái)，中小銀行將如何開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)？

董希淼指出，對(duì)大多數(shù)中小銀行而言，成立理財(cái)公司難度較大，應(yīng)抓住理財(cái)產(chǎn)品銷售暫未對(duì)第三方開(kāi)放的時(shí)間窗口，建設(shè)和完善代銷系統(tǒng)，培養(yǎng)專業(yè)的產(chǎn)品經(jīng)理和理財(cái)顧問(wèn)，大力發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品及其他金融產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)，將自身打造成為“金融產(chǎn)品超市”，努力搶占財(cái)富管理大市場(chǎng)的先機(jī)。

對(duì)此，董希淼建議，從自身能力出發(fā)，積極爭(zhēng)取基金代銷、保險(xiǎn)代理等業(yè)務(wù)資質(zhì)，將自身打造成為“資管產(chǎn)品超市”。為確保代銷業(yè)務(wù)的健康穩(wěn)定發(fā)展，農(nóng)商銀行需制定內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)，遴選與本行互補(bǔ)的其他金融機(jī)構(gòu)具有競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品作為本行產(chǎn)品的重要補(bǔ)充。同時(shí)，做好風(fēng)險(xiǎn)隔離，既擴(kuò)大財(cái)富管理業(yè)務(wù)規(guī)模，又提升自身財(cái)富管理能力，滿足客戶差異化需求。

在代銷方面，普益標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)為，中小銀行發(fā)展理財(cái)代銷業(yè)務(wù)的好處在于：第一，進(jìn)一步豐富了理財(cái)市場(chǎng)與客戶之間的連接通道和連接方式，提升了理財(cái)市場(chǎng)的廣度和深度，市場(chǎng)供需機(jī)制更為完善；第二，中小銀行作為產(chǎn)品的代銷方，可以對(duì)代銷產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行把關(guān)，挖掘產(chǎn)品要素信息，提升市場(chǎng)透明度，起到保護(hù)投資者的作用；第三，中小銀行投研能力較弱，發(fā)展代銷業(yè)務(wù)可以在有效規(guī)避自身能力短板的同時(shí)，共同分享理財(cái)資管市場(chǎng)新“藍(lán)海”，充分利用客戶資源，創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

中金公司預(yù)計(jì)，未來(lái)理財(cái)市場(chǎng)還將出現(xiàn)兩大變化：一是與中小銀行合作緊密、金融科技能力較強(qiáng)的銀行機(jī)構(gòu)，其有望快速建立跨行代銷合作，以滿足中小銀行的代銷訴求；二是投研能力較強(qiáng)、產(chǎn)品譜系廣泛的理財(cái)機(jī)構(gòu)，良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有利于提升跨行代銷競(jìng)爭(zhēng)力。

（來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)）